摩根大通呼籲投資者——減持美股！

摩根大通首席分析師科拉諾維奇(Marko Kolanovic)表示，投資者應繼續減持美國股票。

這位首席市場策略師表示，華爾街對美國經濟仍然過於樂觀，甚至似乎將持續擴張的價格納入其中，因為疲軟的通脹數據讓交易員們希望美聯儲可能很快結束加息行動。

但科拉諾維奇表示，投資者忽視了仍可能導致經濟衰退的風險。其中包括全球發達市場的央行在短期內降低利率的可能性很小。

科拉諾維奇寫道:“我們不同意市場的預期，即軟著陸是最有可能的結果。例如，我們的全球經濟學家認為，今年或明年經濟衰退的可能性為65%，而軟著陸的可能性為35%。”

這位策略師指出，其他令人不安的經濟信號，包括違約率上升和信貸狀況收緊，都表明信貸週期走弱“已經出現”。似乎是為了證明這一點，穆迪(Moody’s)稍早下調了10家中小銀行的信用評級後，銀行股隔夜承壓。作為回應，SPDR標準普爾地區銀行ETF (KRE)也大幅下跌4%。

科拉諾維奇指出:“年初至今，高收益和貸款違約/不良交易的總數已經超過了去年全年的總數，並將成為市場第三大年度違約總額，而回收率正在下滑。”

鑒於此，這位策略師建議投資者繼續減持股票，尤其是風險較高的成長型股票。他看好的一個領域是大宗商品。Kolanovic稱，大宗商品的價格大多反映在衰退中，且"估值偏低，持有不足，且有令人信服的基本面和技術面支撐"。

"因此，我們在模型投資組合中維持整體的防禦姿態，並繼續持有股票和信貸，而持有現金和大宗商品。"他說。

康寧投資組合經理Cindy Beaulieu也表示，由於收益率較高，且未來經濟衰退可能衝擊企業獲利，債券最近比股票更具吸引力。她說:“當你比較股票的全部投入收益率與股息收益率時，這是一個艱難的權衡。”“你不得不懷疑，在這種情況下，高價值股票有多少價值。”

“擁有良好的信用評級當下非常重要，”地區銀行基礎設施資本顧問公司(Infrastructure Capital Advisors)首席執行官傑伊•哈特菲爾德(Jay Hatfield)說。“對地區銀行體系信心的任何減弱，對市場情緒都是非常可怕的。”

到目前為止，企業財報季的表現好於預期。數據顯示，標準普爾500指數成份股中有89%已經公佈了季度業績，其中約五分之四的股票超出了華爾街的預期。但考慮到最近的回調，市場似乎已經消化了這些結果。