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歐央行如期加息25個基點!這個微妙變化引發歐元拋售,拉加德:後續加息依賴於數據

作者 格隆滙 市场概况2023年7月28日 08:50
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歐央行如期加息25個基點!這個微妙變化引發歐元拋售,拉加德:後續加息依賴於數據
作者 格隆滙   |  2023年7月28日 08:50
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當地時間7月27日,歐洲央行將三大主要利率均上調25個基點,為連續第九次加息,符合市場預期,利率達到2008年9月以來最高水準。

三項主要利率中存款機制利率3.75%,預期3.75%,前值3.50%;主要再融資利率4.25%,預期4.25%,前值4.00%;邊際貸款利率4.5%,預期4.50%,前值4.25%。

在利率決議公佈後,歐元兌美元漲幅收窄,美元指數走高。

歐央行對利率的限制性已非常放心

歐洲央行從其政策聲明中刪除了進一步加息的明確暗示,這意味著歐洲央行在 9 月份的下一次會議上再次加息不應被視為理所當然。

歐洲央行表示:“管理委員會未來的決定將確保歐洲央行的關鍵利率將設定在足夠嚴格的水準。”

在此前六月份的聲明中,歐洲央行表示,利率將“降至”足夠嚴格的水準,這意味著進一步加息。機構分析指出,歐洲央行這個非常微妙的變化可能是拖累歐元的原因。

三菱日聯駐倫敦高級外匯分析師Hardman認為:這份聲明表明,歐洲央行現在對政策利率已達到限制性水準感到更加放心。

“之前他們表示將把利率調至更嚴格的水準,現在表示將把利率設定在足夠嚴格的水準。所以未來的政策重點將與其說是加息,不如說是在更長時間內將利率保持在較高水準。對市場而言,這或許表明歐洲央行表示加息週期即將結束,這引發了歐元拋售。”

通脹繼續下降,但未來仍將維持在過高水準

自去年 10 月以來,歐元區通脹率已減半,但仍為 5.5%,仍遠高於歐洲央行 2% 的目標。

另一方面,信貸創造、貸款需求和經濟活動均大幅放緩,表明歐洲央行穩步加息的政策已經對經濟造成了影響。

包括採購經理人調查在內的近期數據顯示,即便通脹居高不下,歐元區經濟仍在走弱。

6 月份通貨膨脹率進一步下降,從 5 月份的 6.1% 降至 5.5%。其中,不包括能源和食品在內的通脹率小幅上升至 5.5%,其中商品和服務的通脹趨勢有所不同。

此外,在經濟疲軟著陸和歐元體系資產負債表縮減的背景下,6月份廣義貨幣年化增長率降至0.6%,第二季度年化增長率為-1.1%。

對此,歐洲央行行長拉加德表示,通貨膨脹繼續下降,但預計仍將在太長時間內維持在過高水準。

歐央行將銀行最低準備金率降至零

值得注意的是,歐洲央行此次在利率決定公佈的同時發表聲明稱,其將最低準備金率設定為0%。此前,歐央行已經降低了支付給銀行存放的最低準備金的利息。

此舉可能會進一步減少歐元區銀行從加息中獲得的暴利。過去一年,銀行在保持存款利率接近於零的情況下,從貸款中賺取了更多利潤。然而,隨著存款競爭導致融資成本上升,而貸款需求正在減弱,這種影響正開始減弱。

歐洲央行表示:“這一決定將維持當前對貨幣政策立場的控制程度,並確保貨幣政策的效果完全傳導到貨幣市場,從而保持貨幣政策的有效性。”

對此,AFS集團高級分析師Arne Petimezas表示,儘管歐洲央行試圖將此舉宣傳為旨在保護貨幣政策的單一性,但實際上,此舉純粹是受利潤驅動的。歐洲央行在其債券投資組合(通常以負收益率購買)上損失慘重,同時為銀行的法定準備金和超額準備金支付相對較高的名義利息。粗略地說,此舉每年將為歐洲央行節省60億歐元。

後續加息依賴於數據

歐央行行長拉加德表示,未來的決定將確保歐洲央行的關鍵利率將在必要的時間內設定在足夠嚴格的水準,以實現通脹及時恢復到2%的中期目標。

“我們將繼續遵循基於數據的方法來確定適當的限制水準和持續時間。特別是,我們的利率決定將繼續基於即將發佈的經濟和金融數據、潛在通脹動態以及貨幣政策傳導力度對通脹前景的評估。”

“無論如何,我們隨時準備在我們的職責範圍內調整我們的所有工具,以確保通脹回到我們的中期目標,並保持貨幣政策傳導的平穩運行。”
對於歐央行今晚一如預期將三大利率利率上調25個基點,惠譽經濟學高級主管Charles Seville指出,高利率可能正在擠壓信貸市場,最近的指標顯示歐元區的經濟活動正在放緩。這可能“給那些希望在歐洲央行今日會議後暫停加息的歐洲央行管委會成員的論點增加一些分量”。

關於歐洲央行是否會在9月會議上加息,Premier Miton Investors首席投資長Neil Birrell認為,這將取決於從現在到那時發佈的兩份通脹數據。無論它們對整體通脹前景意味著什麼,無論如何,歐洲央行都希望保持靈活性。如果利率尚未達到峰值,那現在的利率水準其實已經離峰值不遠了,焦點可能很快就會轉向利率將在峰值停留多久。

交易員預計歐元區存款利率在12月份達到3.92%,與歐洲央行決策前相比幾乎沒有變化。交易員認為歐洲央行9月份加息25個基點的可能性大約為40%,低於決策前的約44%。

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