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「日特估」持續!日經225突破33000點,「長牛 」的關鍵在於通脹?

作者 格隆滙 股市2023年6月14日 08:22
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「日特估」持續!日經225突破33000點,「長牛 」的關鍵在於通脹?
作者 格隆滙   |  2023年6月14日 08:22
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此前,日本股市創出新高後,有所回調,但近幾個交易日又回歸漲勢。

同時,市場都在好奇:是什麼導致日本股市持續上漲?畢竟此前日本失去三十年的觀點盛行,是公司治理措施的改善?還是巴菲特的大力讚賞?

現在,許多人開始將通貨膨脹,包括對企業利潤率和消費的預期提振,視為日本股市上漲的原因之一。

日經225突破33000點

今日,日本股市繼續上漲,日經225指數開盤漲0.72%報32668.95點,而後震盪上升,早盤收漲1.58%報32946.49點,創下1990年7月以來的最高收盤點位。

午後,該指數向上突破33000點,為1990年7月以來首次,最終收漲1.8%報33018.65點。

東證指數TOPIX收漲1.16%報2264.79點,東證行業股價指數普遍上漲,其中東證TOPIX-17商社批發指數上漲1.95%,東證TOPIX-17汽車運輸機指數上漲3.20%,東證TOPIX-17電力燃氣指數下跌0.42%。

個股方面,軟銀集團領漲大盤股,漲5.25%,該公司旗下的英國公司Arm正在與包括英特爾在內的多家戰略投資者就軟銀將以基石投資者身份參與IPO進行談判。

日本通脹上升

對於日股持續上漲的原因,投資者越來越認為,通貨膨脹是幾個因素之一,此外還有公司治理改善措施的推出和巴菲特的看好等因素。

許多投資者認為,通貨膨脹,包括對企業利潤率和消費的預期提振,是最具體理由,並相信終於擺脫了幾十年來幾乎沒有增長的局面。

景順資產管理公司亞太區全球市場策略師David Chao表示:“我們等待這一拐點已經很久了,之前有過一些錯誤的開局。我認為,日本這一次的通貨膨脹和增長動態有所不同,更具可持續性。”

今年1月,日本CPI同比上漲4.3%,為41年以來的最快漲幅。最新的4月通脹數據顯示,剔除生鮮食品和能源後的核心CPI升至4.1%,創下1981年以來的最高紀錄。

同時,4月的食品價格同比上漲9% ,為1976年以來的最大漲幅。而且,6月初,一大批日本公司提高了從速食麵到醬油等數千種消費必需品的價格。

通脹帶來的連鎖反應

通脹的上行影響到人們的資產配置和企業的投資行為。Artemis Investment Management的Alex Stanić表示,通縮讓人們和企業推遲支出,溫和的通貨膨脹將勢頭轉向了另一個方向,而日本4%的通貨膨脹相對溫和。

一方面,日本的儲戶希望保持其資產的價值,將把更多的儲蓄轉移到國內股市上。Nordea Asset Management的Hilde Jenssen表示:“這為股票投資提供了充足的火力。”

此外,日本首相岸田文雄也已決定明年擴大對日本個人儲蓄帳戶計畫(NISA)的稅收減免,該計畫旨在鼓勵家庭投資風險較高的資產。

另一方面,通脹也會鼓勵更多企業將現金投入使用。隨著日本20世紀90年代進入數十年的通貨緊縮和緩慢增長,日本公司專注於償還債務,隨後囤積現金。

據日本央行數據,去年日本公司的現金儲備從2008年的168萬億日元激增至320萬億日元以上。

高現金儲備下,日本公司承諾支付創紀錄的高股息,還進行了更多的股票回購,儘管這在一定程度上受到政府推動提高股東回報率,以及證券交易所呼籲提高市盈率的影響。但同時,企業也在增加對新技術和基礎設施的投資。以松下為例,其在本財年將其資本投資翻倍,達到創紀錄的7000億日元。

日本證券分析師協會主席、前央行行長高津隆分析稱:“在通貨緊縮的情況下,你的產品和庫存價值不斷下降,而你的債務價值卻沒有下降。因此,你沒有任何動機通過杠杆來擴大你的資產負債表。這是通貨緊縮的最大問題。在過去的三十年裏,日本公司不再冒險……因此,我們錯過了振興產業的機會。”

央行繼續寬鬆貨幣政策

同時,日本央行繼續貨幣寬鬆政策,這也被視為有助於股市上漲。本週五,日本央行將公佈最新的利率決議。

目前,大多數經濟學家認為,日本央行在本周開會時將維持其超寬鬆政策。

但也有一些人士擔心,一旦日本央行認識到通脹率加快,並暗示退出超寬鬆貨幣政策,市場就會動盪。不過,多數投資者還是認為,物價持續上漲的好處超過了政策轉向的負面影響,尤其是在央行可能謹慎行事的情況下。

The L.T. Funds的基金投資組合經理Angus McKinnon表示,可能會看到日本央行政策轉變,雖然這有積極和消極的影響,但淨效應將向市場發出一個信號,即日本正在繼續從疫情中復蘇,並已使其經濟‘正常化’。

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Benjamin Tsai 2023年6月14日 9:06
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利空當利多炒。
 
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