美聯儲主席鮑威爾在3月7日及3月8日在過會參議院和眾議院發表了兩次證詞。
鮑威爾的發言，鷹派如美國經濟數據。鮑威爾欲抬高加息利率的舉措，被國會質問道：“你是否在進行一場賭注，若是賭贏了通脹降低，若賭輸了，所有人將與鮑威爾的決策一起硬著陸？”
美聯儲的論調已從鮑威爾所預期的，經濟軟著陸解決通脹，轉向到經濟硬著陸，通過加息使失業率飆升至5.5%，加到用衰退打敗通脹的預期之中。
但鮑威爾表示，我們估計不會看到美國出現大規模失業的情況。如果經濟數據持續火爆，美聯儲可能會加快加息步伐，並將利率推升至比此前預期更高的水準。
在說完這句話後，鮑威爾還補上一句，最新經濟數據強於美聯儲的預期。
那麼問題就來了，既然鮑威爾估計美國不會出現大規模失業的情況，那到底利率該去到多少？鮑威爾為何明知目前利率水準無法更有效地壓低通脹，為何此前要將加息幅度下調至25bp？
在鮑威爾的鷹派發言，進一步拉高了短端的錨。兩年期美債收益率飆升超過5%，這是2007年來首次。在高利率和高通脹並存的時代下，眾多分析認為，利差深度倒掛將成為常態。
目前美債收益率的倒掛程度再創1981年以來最大幅度，而當高利率和高通脹並存之下，利差深度倒掛將成為常態。而這相對應的是，當收益率曲線由倒掛恢復正常水準時，即是美國經濟正式陷入衰退的時刻。
據3月8日數據顯示，美國ADP就業人數2月增長24.2萬，強於預期的增長20萬人。其中，未離職人員工資同比增長7.2%，較上月下降0.1%。跳槽人數增幅為14.3%，而一月份為14.9%。
ADP就業數據延續1月時美國就業數據的強勁。在過去三個月內，美國新增就業約100萬人，失業率保持近歷史最低，銷售數據堅挺的表現，顯示出美國國內需求依然旺盛。消費者信心在小幅回升，似乎並沒有受到美聯儲繼續收緊貨幣政策的影響。
而美國經濟現狀即應驗鮑威爾所說的，經濟數據強勁，美聯儲將加快加息步伐，且最終美聯儲利率將高於此前預期更高的水準。
根據美聯儲觀察顯示，3月22日的加息日，加50bp的可能性已接近90%。5月份的加息同樣會加50bp，最終到9月份將加至6%的利率。
在鮑威爾發表本次證詞前，市場預期利率最高將達5.25%~5.50%。若高於此前預期，即意味著最後利率將接近6%。在美國複雜的通脹環境下，接近6%的無風險利率對大資金的吸引力是十分之強的，這將繼續抬升美元指數的上升，及抑制全球股市的表現。
結語
可令人感到害怕的是，鮑威爾的瘋狂鷹派發言，市場似乎早已釋懷。在鮑威爾發言後，近兩日美股並未出現大跌。
市場已逐步消化鮑威爾在前兩次加息中，將加息幅度放緩帶來的惡果。美股的市場情緒早已比鮑威爾更加瘋狂，近期，鮑威爾發言對市場影響的威力，已比加息週期初期時的威力小了不少。
因為鮑威爾對預期管理的搖擺不定，一時堅定的加息，一時又手軟放緩加息幅度，鮑威爾說話為市場帶來的影響已逐步減弱。雖然短時間來說對股市有喘息的時間。但當經濟數據表現強勁時，鮑威爾的舉措是在拉長加息週期。
在鮑威爾尋求加息加到失業率飆升，用衰退打敗通脹的邏輯中，與之對抗的是韌性十足的美國經濟。那麼到底是先加崩經濟，還是經濟先服軟？
但可以確定的是，在這階段下，5%收益率的美債成最亮眼的交易品種，這將很大程度的影響著股市的上限。