今年以來，中大型本港地產股中，本欄薦買「常客」嘉里建設（683）跑第一，累計升17%。未升17%之前，其PB低至0.22倍。
跌幅最大的，是九倉（004，市值573億元），今年以來跌18%，姊妹股九倉置業（1997，市值1,331億元，下稱「九置」），今年只跌4%。追落後，買九倉。
✏️ 九倉現價仍低過去年10月
1）去年10月底恒指低見14,600時，九倉股價21.55元，現價18.74元，仍低13%；九置當時最低30.45元，現價43.85元，較低位高出44%。
九倉NAV中，有40％是國內房產，因而股價表現較差。然而，頗具國內房產質地的恒隆地產（101）與希慎（014），現價亦分別較去年10月低位高出60%及73％。
2）九倉本月10日發出盈警，指由於內地物業市場疲弱，須作非現金撥備，2022財年（12月年結）業績料見紅。同日，九置亦發盈警，指本港投資物業須撥減值準備，去年業績料亦見紅。
✏️ 九倉 PB 0.35倍 遠低於九置與恒隆
3）九倉PB 0.35倍，較九置PB 0.65倍折讓高達46%。希慎PB 0.38倍，恒隆地產PB 0.54倍，九倉PB亦分別較兩者折讓8%及35%。
4）九倉去年業績受國內地產拖累，2023年撥備告一段落，疫情過去，酒店與物流業務好轉，預測恢復盈利。
5）去年6月底，九倉淨借貸 / 股東資金比率僅7%，財政非常穩健。