2美元是天然氣的最後一道防線？

• 2美元是天然氣多頭的最後一道防線；
• 如果天然氣價格低於2美元，止損位可能在1.80美元；
• 今年是一個暖冬，對天然氣儲量影響幾何？

Investing.com - 從6美元開始——在不到兩個月的時間裏，天然氣期貨價格的支撐位一個接一個被突破。而現在，天然氣空頭已經盯上了多頭的最後一道主要防線——2美元！

我們不知道賣空者能否如願以償。對於空頭來說，把天然氣價格打到1美元的位置，絕對算得上是勝利，但是想要保持這個水平，這個取暖燃料的儲存水準必須和這個定價相匹配。

週三，紐約商品交易所Henry Hub 3月天然氣期貨近月合約結算價為2.3960美元/mmBtu，比空頭目標價格低40美分。隨後，該合約在當日低點2.369美元收窄，而這是接近兩年半以來的底部。當然，這個價位對於空頭來說還是太高。

有人可能會問，那天然氣價格從去年12月7日以來已經從高點跌去的65%，而且隨後又跌了17%，就不算什麼了嗎？

大宗商品技術分析師Sunil Kumar Dixit認為，天然氣期貨價格的近期阻力位預計在2.47-2.56美元之間。他表示，「在這個價格範圍中，天然氣價格進一步下跌至2.18-2.05美元區間是大概率事件。但是，如果其價格可以突破2.56美元，並持續突破2.68-2.78美元區間，將會有助於天然氣多頭重建信心，並達到2.989美元。」

無論如何，天然氣的空頭如果想看到其價格低於2美元的水平，最重要還是取決於儲備水平。

根據EIA此前發佈的數據來看，在1月27日當週美國天然氣庫存為2.583萬億立方英尺，比去年同期的2.361萬億立方英尺增長了9.4%。另外，需要注意的是，在截至1月27日的前一周，公用事業公司從儲量中，取出了1510億立方英尺的天然氣。

最重要的是，截至2月3日當周的庫存預計將降至2.388萬億立方英尺，比去年同期高出約12%，比五年平均水準高出6.2%。

最近幾周，天然氣的空頭目標底部似乎是在1.50美元，但是，天然氣期貨的技術表格顯示，其價格在2020年9月23日達到1.815美元，是2美元以下的首個止損點。這個點位似乎才是空頭想要的，而不是1.50美元點位，兩者價差接近38%。為了更明確這個空頭目標價位，我們不妨來看，截至2020年9月23日的一周內，天然氣價格處於1.815美元低點之際，其庫存高達3.756萬億立方英尺。

那麼，我們來回顧一下，上周的庫存預測為2.388萬億立方英尺。這比2020年9月的讀數低1.368萬億立方英尺。這意味著當天然氣價格低於2美元時，庫存要高出57%。因此，當看漲天然氣的人說市場超賣時，他們可能是對的。

但，還需要注意的是，早在2020年，美國液化天然氣(LNG)的出口量約為每天150億立方英尺。現在，它們每天超過200億立方英尺。因此，由於美國每天運出的液化天然氣數量，地下洞穴中保存的天然氣量已經大幅減少。當然，現在需要注意的是，自去年12月以來異常溫暖的冬季，降低了整個北半球的取暖需求，導致了出貨量的減少。

在其他條件相同的情況下，業內人士仍然認為上周預計的庫存同比增長12%是偏高的的。
這就是為什麼一些研究機構——比如總部位於休斯頓的能源交易諮詢公司Gelber & Associates——懷疑油價還沒有觸底。

Gelber & Associates的分析師在本周早些時候發表的講話中表示：「一些催化劑可能會進一步壓低價格。例如，如果主要的天氣預報模型顯示出2月中下旬模式轉變的倒退跡象，或縮短其持續時間，因為它們幾乎整個冬季都是如此，或者如果產量回升到1000億立方英尺/天以上，或者如果Freeport的產量中斷。若如此，天然氣期貨可能會測試新的低點，或可能跌至2.00美元/mmBtu區域。」

與此同時，近幾個月來，天然氣產量平均接近歷史高點，約為1000億立方英尺/天，這大大削弱了市場的基本前景。

（美國幹氣產量來自Gelber & Associates）

當然，另一件需要考慮的事情是，在冬天剩下的六個星期裏，還會有多少寒冷的日子。

總部位於美國的全球預報系統(GFS)和歐洲中期天氣預報中心(ECMWF)天氣模型的預測顯示，大約三周後，可能會出現一輪持續的寒冷天氣。不過，這一預測仍有不一致之處。從2月18日左右開始，氣體加權度數GWDDs的數量確實開始上升，但至少需要一個星期或更長時間，整個模型對冷空氣可能入侵的置信度才會增加。

Gelber的分析師補充道：「雖然較長期的溫度預測可能有點樂觀，但目前對市場影響最大的短期溫度前景仍然黯淡。接下來幾天不溫不火的天氣，將是本週末和週末更適宜的氣溫的前奏，下周將出現另一輪溫和的天氣。」

另一家氣象預報機構NatGasWeather也有類似的觀點。在行業雜誌Naturalgasintel.com上發表的評論中，天氣預報員表示，到下周，溫和的天氣可能會很快回歸，50 - 80華氏度(10 - 27攝氏度)的宜人溫度，會導致全國範圍內的天然氣需求減少，「預報顯示，2月17日至19日期間的天氣會更冷，但至少有部分數據顯示，2月20日之前天氣會迅速恢復溫暖。從本質上講，就像今年冬天的每一次情況一樣，預計寒冷不會持續幾天，隨後氣溫會立即上升。」

Naturalgasintel.com警告稱，接下來，天然氣庫存可能會從2月份的基本溫暖前景進一步增長。如果這是真的，那麼它就帶來了一個問題——我們正在經歷的是一個冬天還是一個更長的秋天？

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（翻譯：李善文）