今年PE 6.3倍 上藥抵買

國企背景的上海醫藥（2607，H股市值126億元，A+H總市值726億元），去年12月獲母企增持，增持價13.39元。現價13.76元，較母企增持價高出有限，而去年12月以來股市則大升。上藥抵買，追落後。

1）上藥去年獲強勢藥業集團入股。去年3月，雲南白藥（滬：O00538）斥資112.3億元人幣，購入上藥A股（滬：601607）6.66億股，佔比18.02%，每股成本16.86元人幣，現價18.65元人幣，較雲南白藥的入股成本高出10%。

2）2022財年（12月年結）首3Q，上藥營收1,746億元人幣，按年升8.5%，純利48.14億元人幣，按年升7.4％。上藥業務分製藥與售藥（包括分銷與零售）。首3Q製藥營收197億元人幣，增5.4％；售藥營收1,548億元人幣，增8.9%。

2022財年全年預測賺55億元人幣（EPS 1.67元人幣），增幅8%，預測PE 7.1倍。2023財年，上藥預測PE降至6.3倍，較過去6年平均10倍折讓逾3成半。

✏️ 目標18元 升幅31%

3）上藥2023財年預測PB 0.63倍，亦是吸引力所在，較過去6年平均1.1倍折讓逾4成。

4）上藥是「2022上海企藥100強」的第12位，2011年IPO價23元，現價潛水6成，而2011年至2022年（預測盈利），盈利則大增2倍。