「黃金日評」：金價小時圖構雙底，成功上破頸線看1895區間；反之，若試位失敗，提防呈下行旗形下走試1830下方

20230207
 
精簡開市評論：
 
日內關注澳央行決議，預期加息25點子，關注非美央行得動對美元的影響，若市場解讀非美央行有能加持續加息，縮少與美債息差，同時可以規避經濟衰退風的場景下，料美元受壓，支持金價；反之，若市場解讀非美央行行動加深非美經濟危機，料美元獲支持，亦打擊金價。歐盤留意英國房價指數，預期小幅改善，但持續收縮，料對英鎊幫助不大；而德國工業生產有機會進入收縮，料引發市場對歐衰退憂慮，打擊歐元，亦拖累金價。隨後有英國央行官員講話，關注對央行政策及經濟前景的內容，提防講話觸發突發行情。
 
美盤關注鮑威爾講話及美國拜登政府進行國情咨文，若講話造成加息憂慮重燃，料對金價有一定壓力。反之，若鮑威爾重申己看見通脹有回軟跡象，預期加息兩次後暫緩加息，料金價及股指亦有較大支持。相信在拜登國情咨文前，鮑威爾較低機會打擊市場信心，講話較大機會維持過去論調。
 
市場傳聞拜登國情咨文或再推富人稅，若此料對股指有一定壓力，而最新民調指7成民眾對拜登失望，提防因此拜登作出對中國或俄羅斯更激進的外交政策，料亦造成股票市場震盪。同時，若再推出緩助政策，料亦推動通脹升溫預期，不排除加息恐懼進一步升級，亦打擊金價。
 
供求平衡未明確，油價進入整固週期。關注伊朗合否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情再度失控或經濟問題惡化的危機。
 
關注疫情及疫苗焦點、烏俄戰事、經濟復甦狀況、中美貿易談判、美俄能源政策、美伊會談、美國國會對預算案最終審議。中民企債務違約、限電與監管政策發展，料續成為市場焦點。留意債息及美元表現，相信金價及油價波幅亦會較大。
 
20230207
 
日內關注操作：
 
週一（７日）缺乏焦點，市場等待鮑威爾講話及拜登公告國情咨文，金價在窄區間震盪，由於上週五公告美國1月非農就業數據走強，市場憂慮美聯儲態度轉向鷹派，2月1日美聯儲議息會議鮑威爾一度表示再加息兩次將停止加息。然而，目前非農大幅好於預期，市場憂慮美聯儲有機會進一步加息，以壓抑通脹。即使加息週期見頂，但年內減息憧憬料較難實現，同時高息水平更有機會延至2024年，為股指帶來壓力。相信本週除了鮑威爾講話值得關注，其他美聯儲官員講話亦不可以忽視。
 
三藩市聯儲銀行的研究人員發報告指美金融狀況或進一步收繄，並料打擊股指。報告指美聯儲若落實12月公告的預測，即在5月前升息至5.1厘，通脹其時降至3.1%，美聯儲有關政策緊縮行動料是有記錄以來最嚴厲的一輪。此外，報名指，按慣例股票價格往往在美聯儲政策緊縮周期後段而上漲，但今次或有所不同，因為即使公債收益率有機會攀升，股市因而進一步受壓。此外，今早美國亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克(Raphael Bostic)指出，由於上周美國就業數據強勁，美聯儲可能需要加息至較預期為高的水平，暗示5月後可能仍須繼續加息。博斯蒂克同時不排除美聯儲需要再加息半厘的機會，但這並不是他的基本假設。
 
本週鮑威爾及拜登講話為重中之重，料影響盤面的焦點包括：美聯聯（Fed）主席鮑爾發表談話、澳洲、瑞典等非美央行利率決策、美國總統拜登將發表國情咨文。數據方面留意：中國 1 月消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）、英國去年第四季和去年 12 月國內生產毛額（GDP）數據。相信市場會從鮑威爾及美聯儲官員講話中尋找會否變改政策的訊號，若維持加息兩次後停止加息的預期，料金價有機會獲後支持。拜登國情咨文焦點除了經濟刺激方案，還需要留意對中國及俄羅斯的外交政策，若中美糾紛再次升級，不排除對Ａ股有一定壓力，亦拖累金價。
 
至於中國復常步伐及歐英衰退壓力亦是市場關注焦點，若中國復常信心受打擊，料打壓Ａ股及金價；而歐英若衰退憂慮加深，或打擊非美，亦拖累金價。目前非美趨勢有機會主導了美元及金價的變動，關注歐英的經濟衰退狀況會否加深。
 
日本傳媒報導日本政府正接洽雨宮正佳接任黑田，雨宮被視為鴿派代表，有關任命落實，料打擊日圓，亦拖累金價。相信日本政府在正式公告接任人選時，對市況影響不少。現時市場還猜測代表鷹派改革的山口廣季亦有機會接任，若山口接任則料支持日圓打擊美元，亦支持金價
 
2023年開局金價表現出色，留意市場對於美國經濟衰退的憂慮會否加深，近期多家投資銀行亦認為2023年美國經濟跌入衰退無可避免，美銀指在衰退下美元偏軟，黃金有機會上揚20%。料市場若再有少作經濟衰退風險，亦支持金價。近期，高盛商品研究部亦表態，與去年一樣，商品將是2023最佳投資對象，回報可能超過40%。
 
日內關注操作：
 
大環境續關注美聯儲加息預期變化、債息表現、虛擬幣崩盤危機、美國經濟狀況、歐能源危機、非美貨幣表現、中國疫情與經濟、及烏俄局勢。
 
日內關注澳央行決議，預期加息25點子，關注非美央行得動對美元的影響，若市場解讀非美央行有能加持續加息，縮少與美債息差，同時可以規避經濟衰退風的場景下，料美元受壓，支持金價；反之，若市場解讀非美央行行動加深非美經濟危機，料美元獲支持，亦打擊金價。歐盤留意英國房價指數，預期小幅改善，但持續收縮，料對英鎊幫助不大；而德國工業生產有機會進入收縮，料引發市場對歐衰退憂慮，打擊歐元，亦拖累金價。隨後有英國央行官員講話，關注對央行政策及經濟前景的內容，提防講話觸發突發行情。
 
美盤關注鮑威爾講話及美國拜登政府進行國情咨文，若講話造成加息憂慮重燃，料對金價有一定壓力。反之，若鮑威爾重申己看見通脹有回軟跡象，預期加息兩次後暫緩加息，料金價及股指亦有較大支持。相信在拜登國情咨文前，鮑威爾較低機會打擊市場信心，講話較大機會維持過去論調。
 
市場傳聞拜登國情咨文或再推富人稅，若此料對股指有一定壓力，而最新民調指7成民眾對拜登失望，提防因此拜登作出對中國或俄羅斯更激進的外交政策，料亦造成股票市場震盪。同時，若再推出緩助政策，料亦推動通脹升溫預期，不排除加息恐懼進一步升級，亦打擊金價。
 
同時留意美聯儲官員講話，若講話造成加息恐慌，或進一步打擊金價；反之，若美聯儲官員態度上支持加息放緩，料對金價有一定支持。市場人仕對經濟衰退的看法亦不要忽視，若再度投資銀行調升2023年經濟衰退機會，並鼓勵資金買入黃金避險，亦支持金價。反之，若認為經濟衰退的機會下降，而目前是資產訂價低谷的情況下，則對金價有一定壓力。
 
美債息再次測試3.4%多重底支持，若再度失守料支持金價，反之若站穩回升，不排除對金價構成壓力。料美盤有更多市場人仕解讀美國經濟及美聯儲行動預期，提防講話打擊緩減加息情緒，或為金價帶來壓力；反之，若市場偏向美聯儲行動轉鴿，料為金價帶來較多支持。
 
宏觀經濟影響金價要點：
 
l   美經濟衰退風風險及美聯儲利率政策主導資產主體趨勢
l   美債務上限危機，評級機構對美信用評級態度，若國會未能通過債限上限調升或延期，料對金價有一定支持。
l   關注烏俄戰事升級及扎波羅熱核危機的發展，若傳出突發危機消息，料對金價及油價亦有支持。
l   非美貨幣在2022年持續弱勢後，去年11月持續反彈，提防G7國家央行干預外匯市場，為市況帶來較大震盪。
l   中國經濟復甦及疫情亦對金價有較大影響，若市場憂慮加深，料打擊金價及油價。
l   世界衛生組織或宣佈疫情大流行結束，若此，或對金價構成心理影響壓力，在情緒上進一步打擊金價。但這不是壞事，壞消息盡出後，料金價回復上揚彈性，行情波幅料再次放大。
 


美債息挑戰4.2%後乏力，這是2008年次按危機前高位，突破有機會上試4.5%及5%，但料央行干預，高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間，美元115至116料有較大阻力，突破116.5,119.5,120.5。
 
美元測10週線，若未突破，料維持整固弱勢，22年5月底區101.7-101.3為重要支持。若能站穩10週線上方，料試保力加中軸，若試位乏力，料續有下行壓力回試20天線。
 

金價失守20天線測保力加底及11月升軌，若失守並未能回5天線上方，維持看空思路。料失測試烏俄跌浪菲波50%(1843)，接近50天線，失守看烏俄跌浪菲波38.2%(1789)。
 
若金價能在保力加底及11月升軌站穩，料回試5及10天線，但烏俄跌浪菲波61.8%(1896)料有一定阻力，若整固期間再次失5天線，料反彈結束，進一步受壓。

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20230207
 
新一週環球經濟焦點：
 
新一週最大焦點：拜登政府國情咨文、中澳貿易會議、中國訪俄發展、澳大利大央行公告、美聯儲官員講話、中國通脹及耐用品訂單、歐零售銷售及英國GDP數據、美復常及公用股業績公告、美國債務上限危機、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
 
美國政府國情咨文類似中國的政策會議公告，美國總統會公告新的政策，過去美國不少重大的政策亦是在國情咨文中發表，所以市場十分謹慎關注拜登的新公告內容，料內容除了公告經濟刺激方案，還會發表對中國及俄國的外交政策，有關對中國企業監管與關稅是否放寬亦有機會在裡面作出公告，料市場會對內容有較為敏感的反應。若當中內容引發市場對中美糾紛升溫的憂慮，或對美元及金價亦有影響。又或者內容有新能源政策或放寬伊朗產油出口的意向，亦對油價有一定刺激。
 
新一週為中國春節長假後重啟首週，市場焦點在春節期間消費及旅遊狀況，同時留意節後疫情變化，若春節後未有造成疫情升級，料市場更樂觀中國復常，對A股及黃金亦有支持。
 
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
 
 
3月加息預期
2023年利率頂部預期
布雷納德(LaelBrainard)
--
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布拉德(JamesBullard)
25點子
5.1%
梅斯特(LorettaMester)
待發表
高於5.1%
埃文斯(CharlesEvans)
待發表
低於5.1%
戴利(MaryDaly)
待發表
高於5%
威廉斯John William
待發表
高於5%
Raphael Bostic
待發表
高於5.25%

中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復甦信心增強，亦支持金價。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協議會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
風險披露聲明：投資涉及風險，本內容並不構成買賣任何金融產品的邀約或宣傳、推介或投資意見。
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20230207
 
短線操作精讀：
 
債息及美聯儲加息預期，依然主導金價及非美走勢，提防風險情緒回軟打擊金價升勢。油價維持整固勢頭。標普有機會進行整固。
 
金價(上行框形)：金價測11月升軌，料回測30,5天線
銀價(圓頂整固)：圓頂下破，關注21目標
油價(反抽整理)：油價若回5天線上方，或測日保力加中軸
標普(測下降阻力)：22年11月頂底區整固
歐元(Ｗ底整固)：測20月線，乏力回看5/10月線，突破看30月線
美元(整固)：若失守22年5月底，往20月線發展
債息(震盪)：3%為重要支持，突破4.2%料試4.4%
 
強勢對：歐元、英鎊
弱勢對：美日、美加