英倫金融「黃金周評 」：金價周圖呈黃昏之星？白銀大圓頂？提防國情咨文及債務上限黑天鵝！上行框形VS完成下走反測！

恭喜發財，過去一周，金價主要受美聯儲決議左右，在決議前市場偏向審慎，金價面對壓力，然而，決議結果意外鴿派，鮑威爾更指有機會加息二次後暫停加息，為金價帶來較大支持。近期金價走強與美債務危機有較大聯繫，提防傳出債務危機獲解決，為金價帶來壓力。
 
美聯儲決議加息0.25厘，如市場預期。會後聲明表示，通脹已在一定程度上放緩，但依然偏高，繼續加息(ongoing increases in the target range)料是適宜做法。議息聲明內容透露，美聯儲正在考慮未來加息「幅度」，在決定政策時，會把以往累計緊縮的行動和緊縮行動的影響滯後性進行考慮。議息聲明亦指出，正在討論未來的加息「空間」，而非上次會議時使用的「步伐」，被認為是釋放鴿派訊號。同時，鮑威爾會後在記者會內講話指，在一段時間內或需要採取限制性立場，聯邦公開市場委員會(FOMC)正在討論再加息兩次(a couple more)至限制性水準，隨後就暫停加息行動。講話被視為進一步鴿派訊號，為股指及金價帶來興奮。
 
歐洲央行加息50個基點，如市場預期。公告中表示，必須大幅穩步調升利率，計畫在3月加息50個基點。歐洲央行行長拉加德指，利率決議並非針對3月作出決定。在所有合理假設場景中，都有需要大幅加息，央行對3月加息前景「傾向性」措詞並非不可撤銷的。同時，歐央行官員今天大部份成員同意2月和3月各加息50個基點。拉加德表示，市場不應質疑歐央行堅決地把通脹壓低至2%的決心。歐央行需要升息至限制性水準，而目前尚未實現具有限制性的利率水準，即使3月加息也不會達到水準，認為歐央行將要保持利率在限制性水準。
 
英倫銀行加息50個基點，至4厘，如市場預期，是2008年以來最高水準。英倫銀行表示，英國央行7名委員投票支援加息50個基點，委員鄧雷羅及委員丁格拉投票支持維持利率於3.5厘不變。英國央行貨幣政策委員會(MPC)不再指「將在利率做出強力反應」，亦未述及「可能需要進一步調高指標利率」，但是，指出如果有證據顯示壓力進一步持久，料將有必要進一步收緊貨幣政策。英倫銀行行長貝利講話稱，觀眾到通脹有轉向的初步跡象，但宣佈勝利還過早，因通脹壓力仍在。
 
踏入兔年，英倫研究部先跟大家盤點大局機會，觀照環球投資市場最大焦點，相信是：1)中國複常、2)美聯儲加息週期見頂、3)美歐經濟衰退憂慮、4)美政府財政懸崖危機、5)烏俄危機及6)日本央行貨幣政策轉向。
 
綜合以上的主題，我們可以看到以下的入市機會！
 


大局可見，2023年黃金大旺，亦解釋到多家投行看好金價在2023年重上2000的原因，料一月金價表現走強，會加強今年市場資金買入黃金。
 
過去一周覆盤：
 
週五（27日）亞歐盤缺乏焦點，金價震盪為主；美盤美核心PCE物價指數月比如預期小幅回升，為金價帶來壓力。週一（30日）亞歐盤A股開局沖高後偏軟，金價跟隨窄幅震動，美盤有外匯傳出鮑威爾不希望作出任何美聯儲將暫停加息的暗示，股指及金價亦受壓。週二（31日）歐盤德國就業資料大幅走軟，衰退憂慮打擊歐元之餘，亦打壓金價。但隨後歐GDP更差于預期，歐元區經濟衰退憂慮重燃，打擊歐元，拖累金價。而美盤美國勞動成本指數回軟並低於預期，市場再度炒作美聯儲加息預期降溫，加上美媒在收市時段進一步炒作加息己經見頂，有機會停止加息，進一步推升金價，金價收復大部份日內失地。週三（1日）美聯儲如預期加息25點，鮑威爾釋出加息接近見頂訊號，股指及金價獲得重大支持。週四（2日）英國及歐洲央行續加息50點，同時表示尚需要持續進行加息打擊通脹，市場憂慮歐英央行持續加息加深衰退困境，英鎊及歐元亦進一步面對壓力，同時拖累金價；美盤初請失業金人數續降，打擊市場減息預期炒作，亦進一步打擊金價。
 




回顧12至1 月整體金價表現，較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響，中國因素對金價影響明顯增加。




新一周環球經濟焦點：
 
新一周最大焦點：拜登政府國情咨文、中澳貿易會議、中國訪俄發展、澳大利大央行公告、美聯儲官員講話、中國通脹及耐用品訂單、歐零售銷售及英國GDP資料、美複常及公用股業績公告、美國債務上限危機、美國及歐洲極端寒冷天氣、中國疫情及經濟刺激方案、烏俄戰事發展。
 
美國政府國情咨文類似中國的政策會議公告，美國總統會公告新的政策，過去美國不少重大的政策亦是在國情咨文中發表，所以市場十分謹慎關注拜登的新公告內容，料內容除了公告經濟刺激方案，還會發表對中國及俄國的外交政策，有關對中國企業監管與關稅是否放寬亦有機會在裡面作出公告，料市場會對內容有較為敏感的反應。若當中內容引發市場對中美糾紛升溫的憂慮，或對美元及金價亦有影響。又或者內容有新能源政策或放寬伊朗產油出口的意向，亦對油價有一定刺激。
 
新一周為中國春節長假後重啟首周，市場焦點在春節期間消費及旅遊狀況，同時留意節後疫情變化，若春節後未有造成疫情升級，料市場更樂觀中國複常，對A股及黃金亦有支持。
 
新一周有多位美聯儲官員進行公開講話，料市場會借官員講話解讀3月及23年的加息頂部預期。若講話推升加息預期，料亦會為金價及股指帶來壓力。
 
 


中國防疫措拖轉向，市場憂慮疫情短時間大幅升溫造成風險，中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關，若經濟憂慮增加，或抵銷放寬政策的支持，打擊金價。反之，若有更多刺激政策，同時疫情高峰回軟，料復蘇信心增強，亦支持金價。
 
商品能源方面，留意西方國家對俄氣限價，會否觸發俄國會進一步減產。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油，但目前美國戰略油只餘下4.16億桶，所以，油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少，緩減油價下挫空間。此外，伊朗核協定會否短時間內達成，北溪一號及CPC油管暫停營運發展，同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決，以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。
 
突發消息方面，留意烏俄核危機升級風險，及英俄危機，雖然俄方暫時否認動用核武，但不排除核危機風險升級，或突發推升金價及油價。
 
黃金技術面觀點：
 
金價測試多重頂1950，隨後看烏俄跌浪菲波78.6%(1973)。但由於升勢過急，或出現回檔的機會。調回看2020年10月頂1930及2021年6月頂1916區間，較深調整看烏俄跌浪菲波61.8%(1897)。
 
若未能站穩在烏俄跌浪菲波61.8%(1897)，不排除有較大的回吐壓力，或先回10月後上升通道的阻力線(紅)，接近疫後震區多重頂1870區間，失守看11月後升軌支持(綠)，若支持乏力看烏俄跌浪菲波50%(1843)，未能站穩看烏俄跌浪菲波38.2%(1790)。
 

金價月圖觸及保力加頂回軟，若不能守在1月收市價1927上方，或打擊升勢。若能站穩1月收市上方，料有機會再試保力加通道頂1960區間，反之，若未能站穩21年下半年區頂，或回試保力加中軸。
 

金價測5周線暫獲支持，上周呈頂星形，若本周未能收在星身上方，料有下行壓力，本周收市位及新一周的價位支持力度特別重要，若能收在21年5月上方，則升勢維持看疫後多重頂1950區間，反之若價格未能守在21年5月頂，料回試11月頂。關注5周線支持，若失可以初步確認回軟趨勢開始，以10,20周線為目標，未能回到5周線上方，維持空倉思路。
 

天圖1
 

天圖2
 
天圖1金價突破疫情頂組合阻力線，理論上，若能守在疫後21年5月頂1917上方及烏俄頂底部，突破可以看疫後及烏俄戰事多重頂1950區間。
 
天圖2見正測試5天線，保持5天線上方可以持續看好，反之失守則看保力加中軸及底部。
 
重要支持及阻力線
 
阻力線：烏俄次頂1998
阻力線：烏俄次收市頂1981
阻力線：烏俄跌浪菲波78.6%(1973)
阻力線：疫後及烏俄多重頂1958
阻力線：20年10月頂1930
 
震盪線：21年5月頂1917
震盪線：烏俄跌浪菲波61.8%(1897)
震盪線：6月區頂1870-1878
震盪線：烏俄跌浪菲波50%(1843)
 
支持線：6月區底1838-1830
支持線：8月中旬頂1807
支持線：烏俄跌浪菲波38.2%(1780)
支持線：8月下旬頂1765
支持線：頸線區1730-1720
 
金價週期推盤：
 
１）上行框形：以11月後升軌為框形支援，不破壞的情況下，突破烏俄跌浪菲波61.8%(1896)，看FB78.6%(1973)。
 

 
2)下行反測到位：延續下行趨勢，完成以疫後底及22年8月頂構成的趨勢線反測，完成反測後，延續下行趨勢，先以疫後多次區間底1780,1765為目標。
 

 
白銀圓頂，失20天線測50天線，若未能站穩50天線上方，料逐步下行，理論上先試FB61.8%(22.9)，失守看21年四季度多重區間底22.5-21.9區間。接近FB50%(21.88)，若依然乏力，料回試FB38.2%(20.86)，同區為11月底，料有一定支持。若能回20天線及突破現頂，料試4月跌浪菲波78.6%(24.3)，站穩，有機會上試4月頂。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。目前21是要的支持亦接近生產成本價區。下方較強支持分別看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。
 

 
美元周圖弱勢未到位，料測保力加底，接近22年5月底部101區間。若能站穩，或有機會以同區頂104.7整固。
 
日圖5天線為重要阻力，未能回到5天線上方維持弱勢。需要回到20天線上方，才能確認反抽，現104、104.6、105及105.6阻力較大，突破則有機會有較大升幅。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
 

美元周圖


美元天圖
 
金價10大關注點：
 
1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2.      烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3.      烏俄戰事會否觸發核危機？
4.      美聯儲加息預期變化？
5.      美國就業及經濟發展？
6.      惡性通脹能否受控？
7.      央行購買黃金狀況？
8.      黃金ETF持倉狀況？
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10.  美債息升幅狀況？
 
觸發衰退的10個風險事件？
 
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
 
1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情：出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9)      天災：嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
 
 
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
 
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