天然氣可能已經超賣，但儲存和產量的影響亦不可忽視

• 天然氣價格在五天暴跌近25%後，本周三上漲5%；
• 天然氣儲量與2021年底的水準沒有太大區別；
• 幹氣產量已達到1020億立方英尺/天的歷史最高水準。

Investing.com - 無論在什麼市場，五天25%的跌幅勢必都會被投資者認為這一資產已經超賣，天然氣市場當然也不例外。

因此，在所謂技術性反彈和寒冷天氣的雙重作用下，作為波動最大的大宗商品——天然氣，本周三大漲了5%。而這也讓人們不禁要問，「天然氣眼下的庫存和產量情況如何？」近一年前，天然氣價格大幅上漲以來，人們對於天然氣庫存和產量就一直倍感擔憂，而且這種擔憂推升了天然氣價格的飆升。

而早在2月23日，美國政府的每週儲氣報告就顯示，由於今年早些時候，氣候寒冷強度持續，一年來，提取值首次低於五年平均水準。

不過，截至上周，美國的天然氣儲量僅為3.6萬億立方英尺左右，與2021年底的水準相差不大。與此同時，幹氣產量達到歷史新高，每天1020億立方英尺，比兩個月前增加了20 - 30億立方英尺。

（美國幹氣產量來自Gelber & Associates）

從供需兩分法來看，今年的天然氣交易按理說應該是負增長。

然而，在紐約週四開盤之前，Henry Hub的2022年天然氣期貨價格上漲了57%，徘徊在每熱單位略低於5.90美元的水準。不可否認的是，這一溢價僅為8月22日Henry Hub近月合約收於9.647美元時159%的三分之一，此前該合約最高收於10美元。

但據知情人士說，目前阻礙市場的寒冷天氣預報也並非完全可靠。

NatGas Weather是提出警告的人之一，其引用了多個例子，在一次預測明顯變冷之後，溫度前景最終趨於變暖。而截至週三，naturalgasintel.com的天氣模型顯示，在12月16日至21日期間，美國北部大部分地區的夜間最低氣溫降至零度以下，而且南部夜間氣溫也可能下降到20至30華氏度。Forecaster Space City Weather也表示，「值得注意的是，休斯頓週二白天的最高氣溫達到85華氏度，打破了1999年創下的81華氏度的紀錄。更令人震驚的是，2017年的同一天還下了雪。」

然而，其他因素也可能會阻止天然氣出現大幅上漲。

NatGasWeather表示，儘管12月中旬出現寒流的可能性增加，但12月上半月的氣溫遠高於正常水準，對天然氣價格造成了重大損害。持續的溫和天氣和由此導致的需求減少，在冬季高峰月份到來之前大大增加了庫存，這可能會限制價格上漲。

NatGasWeather還稱，截至夏末，天然氣庫存下降逾3500億立方英尺(bcf)，低於五年平均水準，未來幾周或將恢復過剩。

美國能源資訊署(EIA)週四發佈的數據顯示，美國至12月2日當周EIA天然氣庫存減少210億立方英尺。這一降幅與去年同期的590億立方英尺相比更低，也較五年(2017-2021年)平均降幅為490億立方英尺低。

還需要注意的是，在截至11月25日的一周內，公用事業公司將810億立方英尺的天然氣儲存起來。同時，截至11月25日，總工作天然氣庫存為3.483萬億立方英尺，比上年同期水準低890億立方英尺，比五年平均水準低860億立方英尺。幹氣產量保持穩定，在每天1000億立方英尺至1020億立方英尺之間徘徊。

另一方面，總部位於休斯頓的天然氣市場諮詢公司Gelber & Associates的分析師Alan Lammey週三在給該公司客戶的一封電子郵件中表示，如果寒冷的程度得到驗證，預測的冰凍溫度的強度可能會導致大面積的油井凍結。如果發生這種情況，俄克拉荷馬州、新墨西哥州、德克薩斯州和路易斯安那州的油井可能會面臨低溫作業問題，這將大大減少產量。

除了氣候變暖有可能降低需求外，強勁的生產也有助於供應的穩步改善。

最近幾個月，幹氣產量達到1020億立方英尺/天，大多數日產量下降歸因於維護事件，而不是產量的結構性轉變。

其中，週三，埃爾帕索天然氣管道宣佈，在其系統的兩個約束點發生不可抗力因素。而東田納西天然氣有限責任公司也宣佈，3300線沿線的博伊德溪壓縮站，也發生不可抗力，無法完成緊急維修。與此同時，田納西天然氣管道公司宣佈，不可抗力因素也影響了新澤西州利伯蒂維爾的流量。

最後，需要注意的是，SKCharting.com首席技術策略師Sunil Kumar Dixit表示，技術圖表似乎也指向同一個方向。當前動能若不被打破，可能會升向6.22美元，並最終重新測試50周均線6.38美元。

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（翻譯：李善文）