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英倫金融「黃金周評 」:新一周非美及人民幣或主導金價!非美央行政策料成焦點?大雙頂VS大雙底!

作者 英伦金融 WL老师 黎商品2022年12月2日 18:56
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英倫金融「黃金周評 」:新一周非美及人民幣或主導金價!非美央行政策料成焦點?大雙頂VS大雙底!
作者 英伦金融 WL老师 黎   |  2022年12月2日 18:56
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大家好,本周市場主要受加息預期降溫及中國複常步伐加常支援,股指及金價亦得較多支持。加息預期降溫主要來自鮑威爾周中講話表示12月加息預期放緩至50點子,同時PCE物價指數未有大幅上揚,加上美11月製造業PMI及ISM製造業指數放緩,亦支持金價。而中國推出16條穩房市政策之餘,中證監再推出5條穩房企融資政策,加上逐步解封及放寬防疫措施,亦支持股指、人民幣及金價。料美聯儲12月14日會議前,加息預期降溫炒作持續,若中國疫情同時逐步放緩及有更多利好政策,相信股指及金價有更多支持。

美聯儲主席鮑威爾發表講話,指當局或由12月開始放慢加息步伐。他的講話公開後,利率互換合約顯示,市場預期聯儲局的利率頂峰水準回軟至約5.02厘。鮑威爾再次指,需要在一段時期內維持限制性利率政策,利率頂峰或高於9月經濟預測摘要所提供的預測數字,利率頂峰仍然存在相當大的不確定性。鮑指出,美國勞動力市場存在實際供需失衡情況,通脹已在整個經濟中廣泛擴散,美聯儲在恢復物價穩定的措施料有較長時間實施,預期10月核心個人消費開支平減指數(CorePCE)按年上升6%。鮑威爾指,歷史經驗表明,美聯儲不能過早放鬆貨幣政策。鮑威爾本次談話是美聯儲12月14日議息會議靜默期前的最後一次公開表態。

美國聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德(JamesBullard)表示,金融市場仍然低估美聯儲官員明年將更進取加息以應對通脹的可能性。同場的紐約聯儲銀行總裁威廉斯(JohnWilliams)亦指,美聯儲官員仍需努力壓抑通脹,因為通脹尚處極高水準。布拉德表示,聯邦基金利率或需要升至5厘至7厘區間的下限,才可達到限制通脹。現利率介3.75厘至4厘區間。市場預期,聯邦公開市場委員會(FOMC)將於12月13日至14日會議上,把利率上調半厘。此外,美聯儲官員梅斯特指,過早暫停加息的代價太高,所以當局不會因應個別好消息而作出相關行動,而是需要得到更多資料,確定通脹放緩後才會作出決定。

日本央行貨幣政策委員會委員田村直樹接受外媒訪問指,日本央行應進行政策評估,而合適的時間可能很快或稍晚到來。「在適當的時候檢討包括貨幣政策框架和通膨目標在內的政策是適宜的,合適的時機可能很快到來,也可能稍晚一點。」日本央行最近一次政策檢討在2021年3月,田村是當時以來第一位明確提出需要進行政策評估的委員。過去,評估結果通通常連同政策調整,包括2016年推出殖利率曲線控制方案。長期留意日本央行動向的人仕把宣佈政策評估本身看作是潛在政策變動的預兆。英倫研究部認為日央行改動貨幣政策有機會加強美元回檔的幅度,或進一步支援金價。

新一周為美聯儲禁言周,同時美國資料較少,雖然週五PPI預期回軟,但料整周非美包括人民幣表現影響金價更大;澳加央行若鷹派態度持續,料支持非美,打擊美元,支持金價。此外,關注日本央行有機會改變寬鬆貨幣政策的發展,英倫研究部認為若日央行改動貨幣政策預期增加,料為美元帶來壓力,進一步支持金價。

市場永遠炒作將來,當有轉向情緒出現,即在短時間透支預期進行炒作,所以行情會在轉向消息公告後,短時間在行情上過度反映。當市場情緒透支及消化後,市場又會回到評估落實與落差機會,特別在好消息盡出後,出現回吐的機會不低。

當中,由於美聯儲加息行動持續,而疫情亦未明確受控,與中國經濟壓力憂慮問題未有全面解決;因此,兩大主題的發展充滿不確定性,任何打擊主題憧憬的焦點,亦有機會造成市況急速轉向,操作者不可以忽視。相信年底至春節前,會有另一波資金回吐壓力。

過去一周覆盤:
 




週五(26日)亞盤降准預期支持金價,但午後傳出烏魯木齊火災事件,事件爆發群眾上街申訴,抵消了降准的利好,由於事件尚未解決,中國經濟複常不確定憂慮增加,亦拖累金價。

週一(28日)亞盤受烏魯木齊火災事件影響,市場憂慮中國複常,金價受拖累;歐盤市場對非美央行持續加息預期增加,非美貨幣帶動金價回升;美盤美聯儲多位官員講話趨向鷹派,加上中國群眾申訴事件打擊美股情緒進一步打擊金價。

週二(29日)亞盤受中證監再推5項刺激房市措施,市場進一步憧憬中國逐步複常及有更多市場面刺激方案,支持人民幣及股指回穩,亦利好金價,情緒延續至歐盤時段;但美盤美經濟資料好壞不一,房價意外續揚,但消費信心則跌至4個月低位,加上美聯儲鷹派官員布拉德再次表示美聯儲需要持續加息以應對通脹,面對美聯儲主席在日內講話的不確定因素,壓抑了行情,金價在美股時段回軟。今

週三(30日)亞盤後段傳出廣州解封,市場再度憧憬中國走出疫情及逐步複常,支援金價及油價。然而美盤GDP高於預期,金價一度升勢,然而隨後鮑威爾講話明示12月或放緩加息,金價及股指獲進一步支持。

週四(1日)亞盤續炒作加息放緩情緒,加上中國再度放鬆防疫政策,市場進一步憧憬中國經濟回復動力,亦支持金價。美盤PCE資料合預期,但ISM製造業指數意外呈現收縮,進一步推升金價。此外,日本央行貨幣政策官員表示日本央行有機會改動寬鬆貨幣政策,亦打擊美元,支持金價。



回顧11月整體金價表現,較多受加息預期及中國疫情與經濟預期影響,中國因素對金價影響明顯增加。


 


本周環球經濟焦點:

新一周環球經濟焦點

新一周最大焦點:美聯儲官員禁言周、油組12月4日會議結果、澳洲及加拿大央行議息會議、美國13日通脹資料預期、G7在12月5日對俄油限價行動、俄方對限價措施回應、中國疫情及經濟刺激方案、未來一周美、歐及英央行加息預期、俄核危機升級風險。

中國防疫措拖有放鬆跡象,同時央行有更多措施刺激經濟,料「16+4+5」政策暫緩解房市壓力,若解封持續及疫情降溫,料加強複常憧憬,支持金價。中國經濟前景與疫情防控與金價及股指有密切關,若經濟未有明顯回復動力。比較擔心是全球經濟放緩,打擊中國出口及經濟複常步伐影響,此外,由於年底行情效應,要提防好消息盡出後,資金在年底長假期獲利離場,同時打擊股指及金價。

美國財政部正諮詢市場,詢問有關改善債市流動性的做法,並暗示美國政府可能會回購部分美國國債,市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債,投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。

商品能源方面,留意西方國家對俄氣限價,會否觸發俄國會進一步減產,美國計畫在12月5日開始減產行動,並以60美元為限價目標。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油,但目前美國戰略油只餘下4.16億桶,所以,油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少,緩減油價下挫空間。此外,伊朗核協定會否短時間內達成,北溪一號及CPC油管暫停營運發展,同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決,以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價及金價表現。

突發消息方面,留意烏俄核危機升級風險,及英俄危機,雖然俄方暫時否認動用核武,但不排除核危機風險升級,或突發推升金價及油價。

黃金技術面觀點:

金價料再試疫情下降通道阻力(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月),過去雙底頸線1720,1730區間為重要支持。失守看疫後多次重要支持1680位置,失守看過去兩月的周收市及開市底部1647-1643區間,乏力則看月度底部1618-1615區間。若9月底失守,則看9月升浪FB127.2%(1583)。
 
理論上,若成功站穩定1730頸線上方並再次上破目前頂部,料上行目標可以看1800至1820區間,接近8月中頂,突破看5月頂區,接近4月跌浪菲波61.8%區間。

金價月圖可見大雙頂下破的確認在21年8月升浪的升浪菲波127.2%(1576)區間,若大雙頂確認,金價理論上下試1450至1360區間,接近150月線及2018年升浪菲波78.6%區間。若疫情有機會結束、俄烏危機解除、央行持續加息而未有經濟危機,金價重回1450下方不是沒有可能。


金價月圖上試保力加中軸,價格與平走10,20月線彙聚,暗示行情有機會轉為整固,30月線為重要阻力,40月線為重要支持,從形態上亦可見金價回到疫後主要中軸1830,1760震盪區間,料未能突破的情況下,以區間震盪為主,若上破30月線相信可以試保力加頂1900-1945區間;反之,若失40月線,料下試5月線。


金價周圖己經上試保力加中頂,若能守在5周線上方,10,20周線為重要支援,料可以維持強勢。以1730頸線及1645/1615雙底量算,理論上雙底反彈目標應在1815-1845區間,現在明顯未到位。若未到位下再失1730頸線,反映升勢乏力。


天圖1


天圖2


天圖3

天圖1金價試疫情下降通道阻力(20年9,11月/21年1,6,11/22年1.8月)(藍線),同為8月頂,若成功站穩阻力線上方,破頂有機會試疫情頂與22年6月頂反射線(綠)。

天圖2可見22年8月底及10,11頂構成上升阻力(紅線),或限制上升動力,現在升軌支持未成形,先借9月底及11月底反射線(黃線)作參考,若臨時反射線失守,料下試7月底及9月底延伸支持線(紫)

天圖3亦可見金價在試烏俄危機後跌浪菲波回檔38.2%(1788)區間,未能突破理論上回23.6%(1722),並在該區間整固。失守則有機會回試過去底部。

重要支持及阻力線

阻力線:5月頂1897
阻力線:6月區頂1870-1878       
阻力線:4月跌浪菲波61.8%(1851)

震盪線:6月區底1838-1830
震盪線:8月中旬頂1807
震盪線:8月下旬頂1765
震盪線:頸線區1730-1720

支持線:疫後底1690-1680
支持線:戰後下降阻力線1665
支持線:過去4周周燭底部開收價1645
支持線:10月底1617
 
金價週期推盤:

1)雙頂下行:突破進行反測頸線,完成反測後再度下走完成雙頂相標,以1970頂及1706頸線量度,下走目標介1442至1345。
 



2)大雙底:若站反測站穩大雙底頸線1720-1730區間,突破現頂理論回測1800-1825區間。
 


白銀呈多重底,在試3月跌浪菲波50%(22.25),突破試5/6月頂22-22.45,突破看1月頂24.4-24.6,料25上方暫時阻力較大,同為22年一季頂區底。若試FB50%乏力則加回FB38.2%(21.14),現多重底頸線20.9-20.7為重要支持,失守料延續多重底上行震盪形態,有機會逐步回試8月升軌,料過程在20.3,19.8有一定支持,若失升軌,則回試過去一季底部18.23,17.9區間。相信18美元有較大支持,因為這是平均生產成本價。由於銀的工業特性,經濟衰退料打擊工業需求,銀價或有額外的壓力。所以在極端情緒下,不是沒有可以失18美元。失守18美元看17水準,破位看疫情升浪菲波回菲78.6%,同為16/17年底15.5區間。

美債息挑戰4.2%後乏力,這是2008年次按危機前高位,突破有機會上試4.5%及5%,但料央行干預,高位整固回軟機會不低。參考2000年至2002年的高位區間,美元115至116料有較大阻力,突破116.5,119.5,120.5。

現周圖美元失保力加中軸,未見底燭反轉形態,料下試保力加底,若本周未能回到上周收市位上方,料續有下行壓力,反之,若能有底燭形態,料有反彈回試20,5周線機會,現若失40周線看50周線。

從日圓見失守11月15日底部呈下行框形,若能回20天線上方,料有能力回試120天線。反之,若失8月底則呈下行旗形,理論上試102區間。面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響,美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。


美元周圖

美元天圖

金價10大關注點:

1.      西方國家會否參與烏克蘭戰事?
2.      烏俄和談會否達成協議,同時俄方撤軍?
3.      烏俄戰事會否觸發核危機?
4.      美聯儲加息預期變化?
5.      美國就業及經濟發展?
6.      惡性通脹能否受控?
7.      央行購買黃金狀況?
8.      黃金ETF持倉狀況?
9.      非美央行會否比美聯儲有更快行動?
10.  美債息升幅狀況?

觸發衰退的10個風險事件?

若然衰退是較大機會發生,有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇?即觸發黃金回復上行動力的火藥?

1)      失業率回升至4%上方
2)      非農就業人口跌至15萬下方
3)      通脹率突破10%
4)      地緣政治危機升級
5)      疫情:出現新快速傳播重症病毒
6)      俄方截斷對歐能源供應
7)      民主黨失去國會主導權
8)      金融機構出現有毒資產危機或人為失誤(有機會由虛擬資產引發)
9)      天災:嚴重打擊能源生產
10)  爆發債市/貨幣危機(歐洲、發展中國家亦在面對)

 
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員,曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者,多次代表香港出席世界金融行業論壇,現為英倫金融集團研究及市場主管,多年為服務機構贏取多個行業大獎。

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