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英倫金融:虛擬貨幣崩盤支持金價?提防英國新任政府預期再次觸發英國國債危機,拖累金價?新一周非美經濟資料偏軟,或再度引發經濟衰退憂慮打擊油價?

發布 2022-11-11 下午06:47
更新 2023-9-20 下午12:26

大家好,本周虛擬貨幣交易所FTX出現流動性危機,觸發虛擬貨幣崩盤,資金流入股市、黃金及美元避險,金價獲支持重上1700上方。但由於同時中國疫情升溫,過去一周炒作的中國複常憧憬出現獲利回吐,拖累金價並緩減金價升幅。由於美國中期選目前參議院還處不確定狀況,有機會要待12月6日喬治亞州重選有結果才能定案,所以美國政治對市場影響尚不明確。後市續關注加息預期變化、虛擬資產信心危機、中國政治及經濟發展,若中國重新為市場提供信心,推出刺激方案或減少防疫限制,亦支持市場氣氛,利好金價,反之,若市場再度憂慮中國經濟發展,或疫情再度升溫,或人民幣再度回軟,料亦打擊金價,然而,中國走出憂慮困擾機會更高。

虛擬貨幣崩盤支持金價

全球第二大虛擬幣交易所FTX爆發流動性危機,雖然一度傳出獲幣安注資解困,但隨著財務報表證實虧損及流動性缺口遠問題嚴重,觸困方案告吹觸發虛擬資產崩盤及信任危機,市場更憂慮FTX系崩潰,或波及虛擬貨幣體系產業,比特幣跌逾17%,資金流入黃金避險,支持金價重回1700上方。

FTX流動性危機源於其創辦人同時持有的Alameda對沖基金被揭發涉及造數,有報指該基金的現金帳中大量持有FTX的代幣以作資本帳,市場懷疑其現金不足,帳目失實憂慮引發市場信心危機,並出現擠兌潮並引發FTX資金斷裂,虛擬貨幣信心再度受挫。由於過去不少避險資金流入虛擬資產,當其信心不足的情況下,金價再度獲得支持。

今年虛擬幣交易所破產問題接二連三出現,今年5月全球第二大穩定幣UST出現暴跌,其母公司發行的全球十大市值加密幣LUNA損失接近所有價值,當時觸發比特幣從30000美元水準急跌至20000美元,同期金價亦漲逾50美元。

LUNA崩盤事件的原因主要是虛擬幣市場過度擴充後,資金後繼乏力,而有對沖基看中市場資金缺口,透過先大量持有高溢價虛擬幣,再乘著美聯儲加息恐懼及監管風暴時點,短時間大幅拋售虛擬資產,引發擠兌潮之餘,並從期貨及杠杆產品中套利。而當時事件暴露了幣圈以虛擬資產交叉抵押的問題,在流動性問題下出現螺旋或資產蒸發的壓力;此外,發幣商資本帳透明度不足並涉及挪用客戶資金的問題,亦打擊虛擬貨幣市場信心。而FTX事件證圈商並沒有從錯誤中學習。

區塊鏈被喻為透明度最高的共同帳目技術,原意是以網路技術提升帳目透明度,但事實證明帳目技術,並不足以解決以財技粉飾櫥窗的問題。隨著市場更瞭解,虛擬資產的神話己經破滅,包括:高買賣差價不能解決交易成本問題,無限分割機制亦造成貶值困擾,高耗電問題在能源危機下更特顯虛擬資產的缺憾。

目前,相信虛擬資產危機並未獲得解決,料隨著美聯儲加息、能源價格上揚、各國監管收緊與準備發展央行數位貨幣、過去兩年行業的過度擴張、以及臉書對元宇宙吹噓的幻想破滅,料沒有實物背書的虛擬資產價格進一步下跌只是時間問題。

市面上不少分析師亦認為比特幣有機會跌至5000美元下方,即現價還有機會折讓2/3。市場繼續關注虛擬資產崩盤發展,相信每次跌破近年底部,亦會推升金價。

新一周環球經濟焦點:

新一周最大焦點:美國零售及房屋資料、美聯儲官員講話、美20年債拍賣、OPEC月度報告、非美央行官員講話、美國財政部公告、英國新任政府預算案、俄核危機升級風險。料美國10月PPI持平,核心零售銷售回升至0.4%,前值0.1%,或短線打擊金價;但建築許可、新屋開工及成品房銷售亦預期回軟,亦加強美聯儲緩減加息預期,支持金價。同時關注美20年債拍賣情況,債市流通量問題未能解決,若美財政部未有回購,債拍或為價息帶來壓力。

新一周非美國家有較多重要經濟資料,週二(15日)中國工業生產預期回軟,或同時打擊金價,同日英國就業資料及歐經濟景氣指數亦預期偏軟,亦有機會拖累金價;週三(16日)英CPI料依然維持高位,或引發英國經濟衰退憂慮,或拖累金價;週四(17日)歐CPI亦預期維持高位,關注衰退憂慮及加息預期對非美的影響,料同日英國預算案或有更大影響,英國國債危機會否再度打擊市場成為焦點;週五日CPI料持平為3%,而英國零售銷售依然處收縮狀況,或續拖累金價。由於整體非美經濟資料亦顯示經濟下行壓力,或拖累非美及金價,亦打擊油價表現。

英國新首相辛偉誠將在11月17日公佈新一輪《財政預算案》,市場關注新預算案會否再次觸發市場危機,關注新方案如何解決龐大財赤,能否有效解決英國深度衰退或滯脹問題。同時,留意英倫銀行緊縮、加息及拍債的動向。不排除在預算案公告前英鎊或英國國債或再度面對拋售壓力,以觀望方案內容。若方案再度引發市場憂慮,料英鎊再度受壓,債息亦有抽升壓力,拖累金價;反之,若方案最終成功重拾市場信心,料支持英鎊之餘,亦支持金價。

新一周有多位美聯儲官員進行公開講話,料市場會借官員講話解讀12月及明年的加息預期。若講話推升加息預期,料亦會為金價及股指帶來壓力。



美國財政部正諮詢市場,詢問有關改善債市流動性的做法,並暗示美國政府可能會回購部分美國國債,市場關注美國財政部會否有機會回購20年國債,投資銀行美國銀行更預計2023年5月將首次推出。關注美財政部最新公告。

商品能源方面,關注OPEC月度報告對供求的預期,同時留意西方國家對俄氣限價,會否觸發俄國會進一步減產,美國計畫在12月5日開始減產行動,並以60美元為限價目標。同時留意美國白宮會否進一步釋放戰略油,但目前美國戰略油只餘下4.16億桶,所以,油價回軟下美國擴庫存的機會亦不少,緩減油價下挫空間。此外,伊朗核協定會否短時間內達成,北溪一號及CPC油管暫停營運發展,同時歐美步入冬季之能源供需危機能否解決,以及中國疫情與經濟狀況亦影響油價表現。

突發消息方面,關注烏俄核危機升級風險,及英俄危機,雖然俄方暫時否認動用核武,但不排除核危機風險升級,或突發推升金價及油價。

本文執筆於2022年11月10日


筆者Wayne Lai黎永達(右)與前美聯儲主席 格林斯潘(中)及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員,曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者,多次代表香港出席世界金融行業論壇,現為英倫金融集團研究及市場主管,多年為服務機構贏取多個行業大獎。

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