新東方轉型的首份財報，打不死的新東方

10月26日，新東方 (HK:9901) (HK:9901)公佈了轉型後的首份財報，又一次給投資者帶來驚喜。

財報顯示，2023財年Q1實現營收7.44億美元，高出市場預期的6.9億美元，去年同期為13.09億美元，同比減少43.1%。

營收端的減少，主要由於配合雙減政策的實施，導致收入下降，這大家心裏都有預期，重點是利潤端的表現，轉型的如何？

經營利潤同比上升140.5%至7800萬美元，非美國通用會計準則(Non-GAAP)下經營利潤9700萬美元，同比增長28.3%。新東方股東應占淨利潤6600萬美元，同比增長9%。非美國通用會計準則下歸屬於股東的淨利潤8371萬美元，同比下滑24.7%。

本季度的經營利潤率為10.5%，而上一財政年度同期的經營利潤率為2.5%。本季度的NonGAAP經營利潤率為13.0%，而上一財政年度同期的NonGAAP經營利潤率為5.8%。

新東方轉型直播帶貨的戰略已有成效，東方甄選的迅速出圈，節省了大量品牌和市場投放費用，這已在經營成本中顯現。

本季度的經營成本及開支為666.8百萬美元，同比下降47.8%。本季度的Non-GAAP經營成本及開支為647.8百萬美元，同比下降47.5%。下降的主要原因為過去一個財政年度的重組導致設施和員工人數有所減少。

現金流方面，截至2022年8月31日，新東方持有的現金和現金等價物共11.04億美元，此外新東方還有定期存款10.55億美元，短期投資20.9億美元。

新東方高管表示，將致力推動剩餘的主要業務（大學生考試、出國考試準備、出國諮詢業務及非學科培訓），並謹慎投資新業務（直播電商、東方甄選）作為新增長點。長遠而言，新東方有信心為客戶、社會和股東創造更多的價值機會。

截止2022年8月31日，新東方旗下學校及學習中心的總數為706間，與截至2022年5月31日止的744間相比，減少了38間。與截至2021年8月31日止的1,556間相比，減少了850間。截至2022年8月31日止，學校的總數為98間。

對於這份財報，俞敏洪表示，剩餘的主要業務繼續呈現可觀的趨勢，其中出國考試準備和出國諮詢業務分別同比增長2%和21%；針對成人及大學生的國內考試準備業務同比增長約2%。

從今年Q2開展的各項新業務也取得了積極的成果，非學科類輔導業務在超過60個城市開展，於2023財年Q1報名人次約為29.7萬人。智能學習系統及設備同樣在約60個城市中採用，於2023財年第一季度活躍付費用戶達到13.1萬人。

俞敏洪並表示，這兩者不但錄得令人鼓舞的表現，客戶留存率也有所提升，同時我們更收到不少的正面回饋，足證我們朝著積極及正面的方向前進。我們很高興看到這些新業務為公司創造營收，並相信這些業務將為公司本財年的營收做出重要的貢獻。

2023財年，新東方的收入貢獻分佈將大致為：海外收入占比30%、傳統學科培訓業務及新興教育業務收入占比45%、成人及大學生考試業務收入占比5%，新東方線上及其他業務收入占比為20%左右。

值得注意的是，大家最關心的東方甄選具體數據，這次財報中未仔細提及，但從新東方給出的指引來看，下季度仍能維持增長。

新東方預計2023財年Q2季度，淨收入為6億美元至6.2億美元，同比下跌9%-6%，但以人民幣計價的淨收入預計會有1%-4%的增長。

新東方表示，Q2業績預計下滑主要是由於公司備考課程及出國諮詢等部分業務的季節性較強，且Q2收入通常低於Q1。

結語

整體而言，作為轉型後的第一份財報，是超出市場預期的，並讓投資者更期待下次的財報。

新東方的盈利模式已轉變為，傳統業務貢獻現金流+直播帶貨貢獻增量的邏輯已成立。在這次財報發佈後，分析師普遍認為2023財年，新東方的盈利將全面轉正。

發佈財報後，新東方一度大漲超25%，最後收漲20%。新東方線上一度大漲17%，最後收漲8%，接近創下歷史新高。

對於投資者來說，今年的新東方給投資者帶來太多驚喜，對於俞敏洪來說，他的創業之路，似乎又要成功了，真的是“打不死的新東方”。