以史為鑒：美股拋售潮會在10月結束嗎？

市場可能在10月份開始復蘇，屆時人為的拋售壓力會減弱。

隨著美聯儲收緊貨幣政策，美股市場加劇波動，投資者關注市場的拋售潮何時結束。而歷史表明，10月或許會給投資者一個鬆口氣的時機。

《股票交易員年鑒》（Stock Traders Almanac） 編輯傑弗裏·赫希（Jeffrey Hirsch）表示，道瓊斯工業平均指數自20世紀40年代以來的23次熊市中，有8次都在10月份結束。幾位研究人員和市場專家指出了美股在秋季表現異常的背後原因，這些因素可能會增加股市在秋季末觸底的可能性。

具體來說，分析師指出9月的美股拋售高於平均水準。至關重要的是，這種拋售基本上與基本面因素無關，因此市場可能在10月份開始復蘇，屆時人為的拋售壓力會減弱。

巴克萊全球投資公司（Barclays Global Investors）的前美國首席執行官勞倫斯·廷特（Lawrence Tint）表示，季末報告和節稅效應，這兩個因素在熊市年份的9月份影響會特別大。第一種情況是指共同基金出售虧損股票，以避免其出現在季末報告中。第二種情況發生在出售股票以變現虧損的情況下，這些虧損可用於抵消本應納稅的資本利得。所有共同基金都被要求在10月結束納稅年度，一些基金經理將在9月收穫稅收損失，以避免在納稅年度即將結束時拋售基金。

此外，季節性情緒障礙，即SAD，也是加劇美股9月波動的因素之一。馬里蘭大學的金融學教授Russ Wermers與他人共同撰寫了一篇關於SAD與共同基金流動的研究報告，據他說，SAD也“與更大比例人群的風險厭惡程度有關”。

雖然人們傾向於把SAD和冬季聯繫在一起，但Wermers表示，影響股市的不是某個特定時刻患SAD的絕對人數，而是這個數字的變化。他說，那些患有SAD的人，以及與之相關的風險規避情緒，變化最大的月份往往是在9月，這個時候白晝消逝的速度比其他任何月份都要快。研究發現，這進而導致共同基金在9月份出現大量淨流出。

約克大學（York University）金融學教授馬克·坎斯特拉（Mark Kamstra）表示，這種SAD效應在10月份對市場有利。坎斯特拉解釋說，受SAD影響的投資者將在9月底之前基本完成投資組合調整，到那時，投資者將重新“渴望風險和回報”。

展望未來，市場仍面臨美聯儲加息的壓力，但10月開啟的三季度企業財報季，也將為部分板塊帶來提振機會。摩根大通、花旗集團、富國銀行和摩根士丹利將於美東時間10月14日（下周五）拉開第三季度銀行財報季的序幕。

儘管大型銀行面臨著從通貨膨脹、美國經濟衰退到歐洲銀行業巨頭瑞士信貸的健康狀況等諸多問題，但華爾街分析師並沒有大幅下調對這些集團的盈利預期。

此外，華爾街將熱切希望聽到摩根大通對經濟前景的看法。在全球央行試圖通過加息來抑制通脹的舉措令投資者疲於應付之際，美股和美債市場大幅下跌。

摩根大通首席執行官傑米戴蒙（Jamie Dimon）在今年早些時候警告經濟風暴即將來臨後，最近在與其他銀行首席執行長的質詢中，暗示了銀行的一些實力。

分析師和投資者還將密切關注摩根大通和其他銀行為應對美國經濟低迷而撥出的準備金。儘管第三季度對經濟衰退和市場波動的預測令金融界不安，但銀行的盈利預期一直保持相對穩定。