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英倫金融:美非農就業預期走軟,但終值意外走強機不低?英新任政府減稅閙劇持續,或觸發債市危機?

發布 2022-9-30 上午09:57
更新 2023-9-20 下午12:26

本週英國新任政府減稅方案觸發市場恐慌,英鎊暴跌至歷史新低,並推升全球債息,金價亦因此受壓。而隨後英國央行入市干預,為超賣的金價帶來支持。由於近期日本央行、歐洲央行、英國央行及人民銀行亦表態維穩匯率,料非美單邊跌勢壓力暫減,美元亦有機會升勢暫時放緩,因為市場己經充份消化加息預期,以及業績期前美元普遍回軟的週期因素。若此,美元及債息若暫時回軟,料支持超賣的金價。
 
油價供求不確定因素續阻礙行情,但超級巨風IAN吹襲美國佛羅里達州,料打擊當地生產,暫時為油價帶來支持。料市場焦點關注油組10月會議產量決定、伊朗會否短期內重新出口原油、美再釋放戰略油或中國疫情及經濟狀況發展。
 
英新任政府減稅閙劇持續,債市危機尚未解除?
 
英國新任政府在23日公告新任政府預算方案,原先市場預期卓慧思競選提倡的減稅方案只是形象公程,但意外地卓慧思政府公告比原先預期還缺乏公信力的減稅方案,激進程度為50之最,並同時提升政府開支,由於背後沒有任何財政背書,更無視雙位數字的通脹壓力,市場憂慮英國政府財赤惡化,並擔心評級機構下調英國信用評級,英鎊及英國國債遭恐慌性拋售,英鎊跌至歷史新低,拖累金價。
 
美國前財長Larry Summer在英國減稅案公告表示,英國新任首相卓慧思(Liz Truss)所提倡的經濟政策「天真與一廂情願」,並指英鎊兌美元有機會跌破平價。同時國際貨幤基金會(IMF)亦公開批評減稅計畫,或造成通脹惡化。英鎊危機同時觸發債市危機,由於憂慮英國步入長期衰退,英鎊預期持續徧軟及有債務違約風險,投資者沽售英鎊及英國國債之餘,拉動全球債息抽升,反映投資者憂慮再有其他國家不負責任的仿傚英國政府行徑。
 
由於英鎊急挫數日後未有放緩跡象,迫使英國央行28日正式入市干預,以不計代價在市場買入英國國債,以穩定債息,美債息亦因此回軟,亦帶動金價反彈。但隨後,卓慧思政府再次嘗試說服市場,表示11月27日會有更多預算案細節解除市場疑慮,並宣稱沒有回頭方案,英鎊再以受壓。料卓政府堅持減稅方案下,市場看空英鎊的情緒持緒,而英國央行有機會再度入市,造成較為波動的市況。
 
市場認為卓慧思目前只是為守著新任政府面子而堅持游說,相信成功機會較低,加上市場信心己經動搖,硬落實方案出現更惡劣衰退機會更高。傳聞美國白宮亦在呼籲卓政府撤銷減稅方案,預期若卓堅持方案,唐寧街或再次出現迫宮,而卓慧思則有機會成為史上任期最短的英國首相。
 
若英國新任政府撤銷方案,不排除英鎊續有較大的反彈,並利好金價。反之,若上演迫宮閙劇,料英鎊進一步面對壓力,亦拖累金價。
 
本週環球經濟焦點:
 
新一週最大焦點:美國非農就業數據、油組會議、美PMI及ISM製造業數據、澳紐央行會議、歐央行會議紀要、美政府臨時撥款國會審議、非美央行干預行動、英撤減稅案機會、俄核危機風險、美聯儲官員講話、英國及歐洲衰退風險及債市風險、美債息表現、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、歐美步入冬季之能源供需、及中國疫情與經濟狀況。
 
美非農就業人口預期見一年低位,市場暫預期跌至25萬,前值31.5萬,失業率持平3.7%。若此,料緩減加息恐懼,支持金價。但由於9月多項美國經濟數據亦出現落差回升,反映美國經濟未有嚴重減速,就業市場或不如預期般疲軟,加上11月中期選推升臨時工需求,無論政府、政黨及選舉活動企業亦大量招聘工作人員,非農出現落差的機會或者不低;若終值意外走強,料為金帶來壓力。留意週三的ADP就業數據,就有機會比上月改善由於上月終值為低基數13.2新公告回穩機會不低或預先支持美元
 
澳洲及紐西蘭央行亦會進行議息,加息行動料持續,留意會後聲明對未來加息預期的態度。若鷹派預期持續,料對非美有支持作用,亦支持金價。同時關注歐央行會議紀要,料對非美及金價亦有影響。
 
傳聞俄羅斯呼籲油組在105日會議中作出減產,油組在9月會議時,多個成員國亦支持進一步減產,但面對美國中期選的壓力,沙特及海灣國家或者暫時不會輕舉妄動,相信10月會議的最終結果對油價有較大影響。若油組意外進一步減產,加上目前俄輸歐及中國天然氣暫停,與歐洲開始步入冬季,油價有機會借此大幅飊升。
 
美債息抽升與憂慮美國政府停運有關,新撥案法案正在美國國會審議。預期法案若面對阻力,市場在憂慮美國政府停運下,債息有機會續揚。然而,法案最終審獲得通過機會較高,因為暫時民主黨依然主導國會,其時債息則有回軟機會。言則,目前美國國會的審議結果亦影響到金價及股指。
 
本文執筆於2022年9月29日
 

筆者Wayne Lai黎永達(右)與前美聯儲主席 格林斯潘(中)及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。
 
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员,曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者,多次代表香港出席世界金融行业论坛,现为英伦金融集团研究及市场主管,多年为服务机构赢取多个行业大奖。
 
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