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英倫金融:西方國家房市危機即將上演?美PCE物價指數料續揚?俄撤軍或為大型殺傷力武器作準備?

發布 2022-9-22 下午06:23
更新 2023-9-20 下午12:26

大家好,本週加息恐慌續打擊股指及黃金,美聯儲雖然如預期加息75點子,但點陣圖透露今明兩年加息預期上揚,加上鮑威爾表示為了穩定物價,願意冒上經濟衰退風險,而年內或續加1%至1.25%,均為金價帶來壓力。然而,俄羅斯總統普京在美聯儲公告前作出講話,宣佈俄國進入動員令,為二戰後首次,並暗示不惜「動用核武」,同時烏克蘭四地宣佈在本月23-27日舉行「入俄公投」,一度為金價帶來刺激。相信,市場續關注美聯儲的加息預期變化,但由於10月沒有政策會議,料官員講話更為鷹派。若烏俄局勢或核危機未有明顯升級,金價或依然受壓。

油價方面本週續考驗油組維持油價在80美元上方決心,美國庫存續揚,美國白宮再度釋出戰略原油,亦為油價帶來壓力。在缺乏利好消息支持下,油價呈低位整固。相信面對中期選的最後衝刺月份,美國白宮會依然干預市場,以營造拜登政府成功打壓油價的形象,以挽回民眾對拜登經濟施政的信心。從路透實時民調可見,雖然拜登近期支持度略為回升,但不認同拜登施政的比率卻依然高達57%,可以見到民主黨及拜登政府面對沉重壓力,這亦解釋到近季美國外交政策較為進取,言論亦較為激進,相信是有意為爭取選票而制定的公關秀。

西方國家房市危機即將上演?

西方國家央行在8月全球央行年會中均表示以鷹派加息行動對抗頑固通脹,美聯儲在9月議息會議中加息75點子,並揚言今年尚有機會加息1至1.25%,而從美聯儲點陣圖可見未來兩年,借貸成本持續打擊經濟的機會不低,當中西方國家房市泡沫危機爆破的風險,正在逐步升溫。


9月22日公告的美聯儲點陣圖可見,2023年利率有機會見5%,而高息政策更會維持至2024年。然而,基於地緣政治有機會進一步推升通脹,而加息亦未能解因為疫情造成的供應鏈斷裂問題,明後兩年的加息幅,較大機會高於本次的會議預期,特別是美國中期選前,美聯儲的公開態度己作出收斂。


美國平均房價數字(2018至今),由於疫情、量寬及救市方案,西方國家的房產市場亦在疫情後出現泡沬現象,美國住宅房價更升逾43%,而同樣的情況亦在英國、加拿大、澳洲及新西蘭出現,這亦解釋到各國央行態度轉為鷹派,一方面是通脹問題升溫,同時房市泡沬己經觸及紅線;此外,由於美國進入加息週期,若非美央行不跟隨加息,則資金會從各國經濟體系流出回到美元體系,80年代南美債務危機及90年代亞洲金融風暴就是實例,在央行緊縮貨幣政策下,進一步為房市帶來壓力。
 

從美國新屋銷售數字跌至6年半低點可見,房市下調的趨勢己經開始,而且更有較大機會持續至2023年,而房市調整壓力,有機會造成連鎖的經濟影響,包括資產貶值造成的借貸虧損、地產板塊資金緊張、消費及投資緊縮,變相打擊股指市場,及打擊就業市場。

則言,房市泡沬爆破有機會成為觸發西方國家經濟衰退的另一隻黑天鵝,若問題進一步引爆債市違約危機或大型基建倒閉潮,料則有機會為金價帶來支持。特別若市場預期美元明年見頂的情景下,經濟衰退危機爆發則進一步支持金價。

本週環球經濟焦點:

新一週最大焦點:美PCE物價指數、美前瞻經濟數據、烏克蘭四地區入俄公投、俄核危機風險、美聯儲官員講話、英國及歐洲衰退風險及債市風險、美債息表現、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、歐美步入冬季之能源供需、油組產能及中國疫情與經濟狀況。相信美加息預期及烏俄風險升級憂慮依然主導市場,同時美10年期債息升穿3.5%,料加速股轉債資金輪動,為股指帶來壓力。

週二美耐用品訂單預期進一步收縮,月環比從負0.1%,收縮至負1.1%,新屋銷售預期續見6年半低位,從51.1萬跌至50萬,或金價帶來支持。此外,週三未決房銷售收縮預期惡化,從負1%跌至負4%。週四美二季度GDP修訂預持平在負0.6%,若GDP數據意外向下修訂,料對金價有更大支持。

週五美PCE物價指數預期續揚,月比預期從0.1%升至0.3%,由於近期房價回升,料更反映在扣除能源及食物價格的PCE物價指數當中,若同時推升全年加息預期,料再為金價帶來壓力。

新一週亦有多位美聯儲官員作講話,週二及三較為鴿派的埃文斯料為美元降溫,週四梅斯特料較為鷹派,至於週五的威廉斯及布蘭納德料亦講話中性。當中,提防原本較為中性及鴿派官員態度改變,則有機會為金價帶來壓力。

非美經濟衰退亦是重要焦點,週一德國商業景氣預期跌至兩年低位。同時中國週五製造業PMI預期進一步收縮,從49.4跌至49.2,不排除拖累金價。若歐能源危機或中國經濟憂慮升級,料亦為金價帶來壓力。

烏克蘭四地區入俄公投將在23至27日舉行,由於西方國家及烏克蘭亦有機會干預選舉,不排除推升俄核危機風險,俄退出烏克蘭前線,除了解讀為戰敗,另一角度是俄方為採用大殺傷力武器作準備,當風險升級,料短時內支持金價及油價。

本文執筆於2022年9月22日


筆者Wayne Lai黎永達(右)與前美聯儲主席 格林斯潘(中)及商品專家Jeffrey Christian(左)交流合照。

【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员,曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者,多次代表香港出席世界金融行业论坛,现为英伦金融集团研究及市场主管,多年为服务机构赢取多个行业大奖。

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