20220909
大家好，本周金價依然震盪偏軟，澳加歐央行鷹派加息預期一度為金價帶來支持，加上虛擬幣有崩潰危機，亦支持金價，但美聯儲官員講話依然鷹派，同時美國多項經濟資料終值好於預期，亦再次為金價帶來壓力。而一直困繞金價的9月加息75點子預期更從周50%水準升至70%上方，而黃金ETF持倉量續流失，亦為金價帶來壓力，造成金價呈現區間震盪為主。相信在9月21日前，若沒有額外的風險支持，金價難有較大的反彈力量。
本周美聯儲主席鮑威爾再次表示，需要對通脹使用直接及有力的行動，直到通脹回到政策目標。鮑表示，通脹高於政策目標時間越長，風險大，而從過的歷史告誡，不可以過早放鬆政策。鮑威爾同時強調，不會受到政治因素的影響，公眾對通脹的預期有重要的影響，通脹預期的強硬鎖定非常重要；目前，勞動力市場需求仍然非常強勁，工資水準居高不下，亦增加通脹風險。
鮑同時說：「美聯儲希望實現一段低於趨勢增長率的週期，認為運用FED的政策舉措，將能夠使經濟增長低於趨勢水準，並使勞動力市場回復更理想的水準。」這即暗示，美聯儲會運用政策讓經濟放緩，並迫使工資水準作出調整，亦即針對通脹螺旋作出行動，打擊外溢性通脹。
鮑威爾講話後，期貨市場顯示9月加息75點子預期從70％升至87%，而金價亦一度受壓，但相信市場己經計價9月加息決定，所以在市場消化情緒後，股指及金價亦有回升跡象，因為非美貨幣有鷹派加息概念，同時新一周美聯儲禁言周，同時多個美國重要經濟資料有放緩跡象，市場預先炒作新一周資料走軟，打壓加息預期。
前周美非農就業人口達31.5萬，雖然好略好于預期30萬，但遠近於前值，而失業率則從3.5%升至3.7%。市場視為就業市場有放緩跡象，本週一為美國公眾假期，行情被壓抑。然而週二開市炒作非美央行鷹派加息，推升金價。但及後在澳央行公告加50點子後，市場認為澳洲有機因為央行政策會快於美國步入衰退，非美貨幣偏軟受壓，加上中國疫情及四川地震事件，與美聯儲官員鷹派講話，而美ISM製造業數意外好於預期，亦打擊金價。然而，週四虛擬幣再次出現崩盤，加上市場憧憬加歐鷹派加息，亦利好金價。而週四晚鮑威爾講話重申加息行動的堅定及需要，金價再度受壓。
新一周全球重要經濟事件：
新一周最大焦點：美通脹資料、債息變化、英國央行會議、伊朗核協議、北溪一號及CPC油管暫停營運發展、歐美熱浪及中國經濟狀況。新一周為美聯儲禁言周，但市場相信會討論9月21日美聯儲加息預期，若加息75點子預期在80%上方，相信或為金價帶來壓力。
美債息再次接近3.5%，若債息在3.5上方，料加強股轉債資金流，為股市帶來壓力。過去每次觸及股轉債債息臨界點，美國財政部及央行亦有機會作出干預。反之，若債息升穿3.5%，市場料預期債息有機會上試3.8%，或為金價帶來沉重壓力。
美8月通脹資料預期有反彈機會，雖然8月食物指數回軟逾10%、二手車價持平、氣油價跌逾8%，但房屋指數升逾15%、木材價格亦平均有30%升幅、加上工資壓力未減，新公告的通脹資料較難出現大幅回軟。若通脹終值維持高位，較大機會推升加息預期，料為金價帶來壓力；反之，若終值大幅低於預期，市場或再次炒作通脹見頂，緩減大幅加息壓力，為金價帶來短暫支持。
其他美國需要關注資料有週三PPI，預期改善，或支持美元；留心，週四美核心零售、費城製造業指數、零售銷售、工業指數亦預期大幅走軟，或打擊美元，支持金價。而週五密大消費者信心及預期亦大幅回軟，若如預期，料對金價有較大支持。
新一周英國央行將進行議息，但新一周多項英國資料包括週一工業生產、週二就業資料亦偏軟，週三英CPI預期維持9.8%高位，週四英國央行決定即使鷹派，料市場更憂慮英國經濟衰退危機，若英國新任政府及英國央行未能安撫市場，料英鎊有更大下行壓力，或拖累金價。整體而言，若非美國家同時面對經濟困局，非美貨幣有機會整體受壓，或同時拖累金價。
黃金進階技術分析：
金價暫試上破8月降軌，現區頂1737為重要阻力，上破料加強構雙底信心，料重試8月底頂1760，突破上試8月頂1800區間。反之若再次回到8月降軌下方，料再試7月下旬底區1695,1680，形態上若疫後底1680-1670失守，有機會試2020年8月及2021年5月頂延伸的趨勢線（綠）(1659,1647)區間，區間與重要均線及菲波參照接近，由於大週期呈下行旗形若以上趨勢線失守，理論上看1607區間。即使暫時站穩1680，若未能回到6月13日及8月22日底延伸線（泥黃）（1707,1715），亦未能確認W底成立。若能回到上方，料再次測試3月8月及4月18日頂位及收市位構成的兩組下行阻力線為重要阻力(紅及藍)(1730,1749,1777)，未能突破的情況下續維持以偏軟整固。
金價月圖有機會呈底吞噬形態，現價在8月收市價(1708)上方，往40月線(1737)發展，若能守在8月收市及40,5月線(1768)上方，技術面亦轉強試10,20月線。但提防再次失守，理論上，失7月底（1680），往50月線(1640)發展。
金價周圖10周線為重要阻力，上破有望核實W底走勢，料重試20周線，突破看6月頂區。現190周線為重要支持，失守料下試200周線（1670），同為2020年4至6月區間。暫時未能回到5周線上方，維持看淡。若能回到5周線上方，則可加強W底看法，回測8月頂及戰後下降阻力線。
天圖1
天圖2
天圖1可見呈下放三角，正在測下行阻力線，若能上破20天線，料可試戰後下行重要阻力線。7月底為重要支持，失守呈下行旗形，理論上，以1615-1600為下行目標。
天圖2可見7月升浪菲波回檔為重要的參考標竿，失守7月底看菲波127.2%(1646)，需要回到FB61.8%(1730)上方才可以暫時緩減跌勢。而FB38.2%(1760)料有較大阻力。
重要支持及阻力線
阻力線：7月21日升浪38.2%菲波 1759；5月線 1763
阻力線：7月21日升浪50%菲波 1744
阻力線：40月線 1737
震盪線：7月21日升浪61.8%菲波 1729
震盪線：7月21日升浪78.6%菲波 1707；180周線1712
震盪線：疫後底1680
支持線：200周線 1670
支持線：50月線 1642
支持線：60月線 1582
金價週期推盤：
１）下放三角形（配合下行旗形），以戰後下行趨勢線（藍）及疫後大週期下行趨勢線（綠），構成下放三角形震盪下走，在1630至1590觸後，反抽1900，再進入新升浪。
2) 構W或頭肩底：試1680,1670底，或頭位深試1650區間，再構底部形態回試8月頂。 
白銀測7月下旬底區，7月升浪菲波78.6%為重要支持，失守看7月底，破位看2020年1/2月底區17.44，同為7月升浪菲波127.2%。破位再看2019年12月底區，同為7月升浪菲波161.8%(16.46)。白銀未能回到20天線上方，料維持偏軟受壓。由於銀的工業特性，經濟衰退料打擊工業需求，銀價或有額外的壓力。失17水準則看疫情升浪菲波回菲78.6%，同為16/17年底15.5區間。若目前能回20天線上方，則有機會重試80天線及5月線。
美債息重上3.3%上方，技術面料試6月頂區挑戰3.5%區間，突破看3.7%至3.8%，但料突破機會暫時不大，因為債息上破3.5%料帶來股轉債，造成股市大跌，這非中期選期間的期望。若債息未能突破3.5%，料亦帶動美元回軟。美元突破109.6，該位置為2000/87/82/74/73年的重要頂底，但料110-111有較大阻力，突破看112至112.6，現回試10,20天線，失守料下試50,60天線，面對美聯儲政策有機會受經濟衰退影響，美元後市或從單邊升浪改為震盪格局。
金價10大關注點：
1. 西方國家會否參與烏克蘭戰事？
2. 烏俄和談會否達成協議，同時俄方撤軍？
3. 烏俄戰事會否觸發核危機？
4. 美聯儲加息預期變化？
5. 美國就業及經濟發展？
6. 惡性通脹能否受控？
7. 央行購買黃金狀況？
8. 黃金ETF持倉狀況？
9. 非美央行會否比美聯儲有更快行動？
10. 美債息升幅狀況？
觸發衰退的10個風險事件？
若然衰退是較大機會發生，有甚麼事件有機會觸發市場恐懼加劇？即觸發黃金回復上行動力的火藥？
1) 失業率回升至4%上方
2) 非農就業人口跌至15萬下方
3) 通脹率突破10%
4) 地緣政治危機升級
5) 疫情：出現新快速傳播重症病毒
6) 俄方截斷對歐能源供應
7) 民主黨失去國會主導權
8) 金融機構出現有毒資產危機或人為失誤（有機會由虛擬資產引發）
9) 天災：嚴重打擊能源生產
10) 爆發債市／貨幣危機（歐洲、發展中國家亦在面對）
【作者簡介】黎永達
香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務物件包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆侖等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。
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