Investing.com - 基於期權的ETF近期在華爾街尋求避險的散戶投資者那裏大受歡迎——此類納入了期權策略的ETF正在被越來越多地用以防禦市場的下行風險。
何謂基於期權的ETF？通常來說，這類ETF會使用看跌期權進行對沖或補倉，以創造更多收入。而有一些基金的策略可能更為複雜。期權本身專業門檻較高，然而將其「包裝」在ETF中，則可以更好地讓散戶投資者參與到這些基金提供的對沖或者潛在收益中來。
最近的數據顯示，美國目前大約有3000只ETF，其中有近500只是過去12個月內上市的新基金。而2021年，基於期權的ETF資產（AUM）增長約為200億美元，同比增長了200%。
不過，華爾街沒有「免費的午餐」，因此投資者也需要更加仔細地研究這類期權型基金的風險回報及其對自己的投資組合的適用性。
基於以上資訊，我們不妨來看兩只基於期權的ETF：
1、JPMorgan Equity Premium Income ETF
當前價格：55.81美元
52周價格範圍：52.54 - 63.67美元
收益率：11.03%
費用比率：0.35%
我們要來關注的第一只基金是JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSE:JEPI)，這只基金通常買入大市值且派發股息的美國公司股票，然後賣出備兌看漲期權，從而每月獲得定期收益。該基金的目標還包括，在實現資本增長的同時，保持低波動性。
JEPI於2020年5月開始交易，淨資產超過100億美元。目前，該基金持有114只個股，但是沒有一只股票占投資組合的比例超過1.8%。
在行業方面，JEPI中，醫療保健公司以12.8%的比例領先。接下來是日用消費品(11.9%)、工業(11.5%)、資訊技術(10.9%)、金融(10.7%)和公用事業(8.1%)。而持股公司方面，資金占比較大的公司包括Progressive Corp (NYSE:PGR)、百時美施貴寶 (NYSE:BMY)、AbbVie Inc (NYSE:ABBV)、Hershey Co (NYSE:HSY)、聯合保健集團 (NYSE:UNH)、可口可樂 (NYSE:KO)、百事公司 (NASDAQ:PEP)等。
從行情數據來看，JEPI在過去一年中，累計下跌逾7.2%，而今年以來已經累計下跌了11.4%，標普500指數同期則下跌了18.5%。
一方面，我們喜歡該基金多元化的投資組合中優質的個股標的，另一方面來說，無論大盤走勢如何，備兌看漲策略都應該可以產生月度收益，因此，我們認為JEPI值得進一步關注。
但是，投資者們也應該記住，在牛市中，備兌看漲期權的回報是有限的，因此這種策略可能並不完全適合那些預期夏季將出現牛市的反向投資者。
2、AllianzIM U.S. Large Cap Buffer20 Jul ETF
當前價格：26.29美元
52周價格範圍：26.03 - 27.39美元
費用比率：每年0.74%
我們下一只要來關注的ETF是AllianzIM U.S. Large Cap Buffer20 Jul ETF (NYSE:AZBL)，這只基金旨在針對一種確定的結果，為投資者提供一個緩衝。這類基金往往會跟蹤一個較為廣泛的指數，如標普500指數，該基金有一個全年的結果期，提供一個內置的百分比損失的緩衝，但是同時也會限制上行收益。
AZBL本次結果期將在6月30日到期，屆時，從2022年7月1日到2023年6月30日的新一期開始，該基金的倉位會進行再平衡。
這只積極管理的ETF使用了美國標準普爾500指數的Flexible Exchange®Options (FLEX®Options)，目標是在規定的上行上限中，和標普500指數的回報率相匹配，即毛利率為5.46%（扣除0.74%的管理費，則為4.72%），換句話說，如果投資者持有該基金一整年，則有望實現最高4.72%的回報率。
與此同時，AZBL也提供了一個下行緩衝，以應對結果期前指數下跌高達20%的損失。但是，如果在7月1日開始的結果期之後買入該基金，或者在2023年6月30日之前賣出基金，則會看到截然不同的結果。
鑒於目前不斷上升的通貨膨脹和不斷上升的利率持續給華爾街帶來波動，感興趣的讀者可能會在這類ETF中找到一個中間地帶。它們本質上允許投資者在明確的下行緩衝的情況下，參與股票的部分增長潛力。
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（翻譯：李善文）