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華爾街「拆股」熱潮再起:是單純的「信仰遊戲」,還是股價飆升前奏?

作者 Investing.com (李英维/Investing.com )股市2022年6月4日 23:17
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華爾街「拆股」熱潮再起:是單純的「信仰遊戲」,還是股價飆升前奏?
作者 Investing.com (李英维/Investing.com )   |  2022年6月4日 23:17
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Investing.com - 中國投資者對於拆股可能不會陌生。

所謂“拆股”又稱為“分割”,當一只個股股價達到一定高度時,有可能會“勸退”投資者,從而影響股票的交易量,因此公司可能會考慮拆股,在拆股以後,股東權益不會發生改變,公司的總市值也不會改變,不同的是,由於股價變得便宜了,會吸引更多投資者買入該股,增加交易量和流動性。

一般來說,拆股是投資者喜聞樂見的舉措,雖然一個蛋糕分為8塊還是4塊,邏輯上並沒有區別,但是這卻是上市公司對自己的財務充滿信心的表現,因此,在公司宣佈拆股的最初階段,公司股價往往會出現上漲。

道瓊斯的數據顯示,在過去十年時間裏,美股市場每年平均有20家公司進行拆股,而拆股的高峰期是在上世紀90年代的互聯網泡沫時期,1997-2000年期間,平均每年有65家企業進行拆股,而2008年金融危機爆發前幾年時間裏,美股的分拆頻率也有一次明顯的升高。

今年夏季,華爾街再次迎來了密集的拆股熱潮。

全球電商巨頭亞馬遜公司 (NASDAQ:AMZN)在今年3月9日宣佈將會1:20拆股,而下週一將是拆股後的第一個交易日。

(AMZN日線圖來自Investing.com)
(AMZN日線圖來自Investing.com)

亞馬遜的股價短暫地受到了拆股消息的利好推動,但是,後疫情時代電子商務行業的需求承壓,則一直在打壓公司的股價。因此,自從拆股消息公佈以來,亞馬遜的股價事實上已經累計下跌了12%左右。

除了亞馬遜,谷歌的母公司Alphabet Inc Class C (NASDAQ:GOOG)也宣佈了一項1:20的拆股計畫,該計畫將於7月中旬生效。同樣,遊戲驛站也要求其股東擴大股票發行授權,以實現拆股,特斯拉Tesla Inc (NASDAQ:TSLA)也宣佈將會進行近年來的第二次拆股,但是這兩家公司目前尚未發佈任何拆股相關的資訊,包括時間和比例等。此前,蘋果剛剛以1:4的比例完成了拆股。後續,投資者也關注包括Booking Holdings Inc (NASDAQ:BKNG)、Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO)、ASML (NASDAQ:ASML)等高價股是否會進行拆股行動。

美股公司們密集的拆股舉措,引起了華爾街參與者們的關注,除了各大公司的拆股消息,我們不妨來看看這對股指和個股會有哪些影響。

一方面,市場人士認為,拆股對股指和個股的影響並不大。

理性的投資者可能會認為,拆股除了增加股票數量之外,不應該有任何根本性的影響。從本質上來說,一家公司股價的上漲應該是處於投資者對其後市的看好,而不應該是拆股。

富國銀行的策略師Christopher Harvey就指出,“就拆股本身而言,它既不能創造、也不能摧毀任何價值。拆分後的股票通常具有積極的上漲勢頭,那是因為公司本身情況良好,基本面優秀。”因此,在公司的拆股舉措裏,投資者關注的焦點事實上是公司本身,而不是這個動作,兩者之間應該是相關性,而不是因果關係。

而且,雖然拆股本身是公司希望降低股價以吸引更多投資者,但是這一邏輯這些年也失效了,因為大多數美股券商已經允許投資者只購買公司股票的一小部分,也就是說,投資者可以毫不費力地用1美元買到一只2000美元/股的個股的2000份之一,理論上,投資者可以用1美元來購買上千只個股。一家美股券商的數據顯示,去年在其平臺上,有230萬個帳戶使用了這一購買方式。此外,美股市場中數不勝數的ETF,也可以幫助投資者用較低的價格持有一籃子高價股。

但是,一些市場人士則認為,拆股確實可以給個股和市場帶來好處。

美國銀行的數據顯示,1980年以來,標普500指數中宣佈拆股的成分股,公司股價在隨後的12個月時間裏,平均跑贏指數16個百分點。在過去幾年時間裏,分拆股票的公司主要是大型科技公司,包括蘋果公司 (NASDAQ:AAPL)、英偉達公司 (NASDAQ:NVDA)和特斯拉等,它們的股價都出現了飆升,也包括一些不太知名的公司,包括Sherwin-Williams Co (NYSE:SHW)、Amphenol Corp (SA:A1PH34)、麥考密克公司 (NYSE:MKC)等。

此外,期權以100股為單位易手,因此高價股的期權合約較為昂貴。過去兩年時間裏,美股的散戶投資者人數激增,對於這部分投資者來說,拆股是有益的,尤其是對於遊戲驛站這種散戶聚集的標的個股來說,影響就會更大一些。

其次,也有媒體報導指出,在蘋果、亞馬遜和穀歌等高價股將自身的股價通過拆股的形式降下來以後,也有利於這些公司被納入道瓊斯指數。因為道指是價格加權,它如果納入高價股,那麼百分比變化就會過大,一只股價在四位數的股票加入這個股指,勢必會立刻成為大盤中最有影響力的股票。而拆股可以解決這個問題,從而促進道指將公司納入指數。

最後,拆股降低股價,也有利於高價股維持自身股價的穩定性。以1:20的拆股比例來說,個股每天的股價波動,就會從10美元降至0.5美元,這當然意味著公司的股價會更加穩定。

總體而言,無論拆股與否,公司基本面穩固,前景潛力大,才是投資者長期持有公司股票的硬指標。但是,拆股也並不僅僅是一場投資者看好公司基本面,持續追捧公司股票的“信仰遊戲”,事實上,它為個股帶來了確確實實的好處。

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