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若經濟出現衰退,油價將何去何從?

作者 Ellen R. Wald, Ph.D.商品2022年5月27日 14:47
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若經濟出現衰退,油價將何去何從?
作者 Ellen R. Wald, Ph.D.   |  2022年5月27日 14:47
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Investing.com 目前還不清楚美國是否已經或者即將陷入衰退。但隨著有關這種可能性的討論越來越頻繁,交易員需要為這種可能對油價造成的衝擊做好準備。

WTI原油日線圖,來源:Investing.com
WTI原油日線圖,來源:Investing.com

關於何時或是否會出現衰退,人們眾說紛紜。摩根大通(JPMorgan Chase)首席執行官傑米•戴蒙(Jamie Dimon)認為這種情況確實有可能發生,尤其是如果美聯儲繼續加息的話。在戴蒙看來,有三分之一的可能性出現持續6到9個月的“溫和”衰退,但他表示,也有可能會比這嚴重的多。

前美聯儲主席、普林斯頓大學教授艾倫·布林德表示,發生經濟衰退的可能性在50%到60%之間。

最近有很多關於高油價會增加經濟衰退可能性的討論,但很少討論如果全球經濟衰退接踵而至,油價會發生什麼變化。聖路易斯聯邦儲備銀行的經濟學家Kevin L. Klieson在2001年寫道,在二戰初期,高油價並沒有在經濟收縮週期之前出現。在1948-49年、1953-54年、1957-58年、1960-61年和1969-70年經濟收縮之前的四個季度,相對能源價格平均只上漲了1.5%。

然而,自20世紀70年代初以來,能源價格在經濟衰退前平均上漲了17.5%。要知道,這一時期美國在很大程度上依賴石油進口來滿足需求增長。與此同時,石油輸出國組織(OPEC)也成為影響石油價格和石油市場的一個重要因素。

高油價經常被認為是經濟衰退的原因。更準確地說,高油價或石油衝擊應該被描述為經濟衰退的催化劑或促成因素。而油價很少是經濟衰退的唯一原因。

經濟衰退是一個多方面的情況,燃料價格本身並不是造成經濟衰退的原因。然而,歐佩克和一些較大的石油生產國,如沙烏地阿拉伯就經常聲稱他們會避免高油價,因為他們擔心導致全球衰退。

對石油交易商而言,更重要的是搞清楚經濟衰退是如何影響石油價格的。

衰退對油價的影響

經濟衰退可能會大幅拉低油價。在2008年金融危機和隨後的大衰退期間,油價從6月的每桶134美元跌至2009年2月的每桶39美元。

然而,由於石油輸出國組織(OPEC)實施減產和政府刺激措施,加上對通脹的擔憂,導致大宗商品購買增加,價格並沒有持續低迷太久。在經濟衰退期間,油價往往會下跌,除非有人為的支撐,比如在20世紀70年代,歐佩克能夠設定石油價格。

但如今,歐佩克不參與直接定價。如果現在出現衰退,油價可能會下降,因為隨著經濟活動放緩和投機者變得緊張,需求將會下降。

目前還不清楚高通脹、高油價和經濟活動放緩是否會在今年夏天挫傷消費者信心。GasBuddy的年度夏季旅行調查顯示,儘管油價創歷史新高,仍有58%的美國人計畫在今年夏天進行自駕遊。

受訪者擔心通貨膨脹和汽油價格,但表示他們會堅持自己的暑假計畫。然而,美國能源情報署的資料顯示,由於油價上漲,汽油需求開始“裂縫”。

除去2020年,目前汽油需求處於2013年以來的最低水準,今年比去年下降了5%。這些資料可能表明,由於當前的經濟狀況,消費者正在改變他們的行為,儘管這種趨勢是否會持續到夏季還不確定。

現在或未來幾個月的經濟衰退在許多方面都是前所未有的。我們仍在從兩年多的貿易和社會活動限制中慢慢恢復。

事實上,航空旅行仍未完全恢復到2019年的水準。整個旅遊業經歷了一次重大錯位。

現在的衰退充其量只會推遲全面復蘇,並可能會形成一個新的低貿易水準、全球流動減少、一般生產減少的情況。不過,大多數衰退都是短暫的,而且會促成強勁的復蘇。2008年的金融危機有點反常,呈現出一個形狀奇怪的大v型曲線。但即便如此,油價仍迅速回升。

然而,問題是油價下跌之後是否會反彈到當前的價格(超過100美元),還是回到我們在2021年習慣的大流行後的水準(80美元左右)。這是最大的不確定性。

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(翻譯:潘奕衡)

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ESON Lai
ESON Lai 2022年5月27日 15:58
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美国汽油多的是,油價為何升,問国家!
 
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