10月份以來,滬深股市持續上漲,三大期指也全線走高。其中以創業板為代表的中小盤股表現優於中大盤股,所以期指市場IC1511成為領漲品種,表現強於IF和IH品種。
統計顯示,IF、IH及IC近月合約上周周漲幅分別為4.1%、4.96%及6.05%。期現價差方面,上週五IF、IH及IC1511合約分別貼水97.5、32.78及268.6點。量能方面,雖然期指持續走高,但持倉量卻未能同步跟上,這可能跟移倉換月有一定關係。上周IF持倉下降5152手至36141手,IH持倉下降4466手至13857手,IC持倉下降1192手至12918手;期指三個品種總持倉全周減少10810手至62916手。
宏觀經濟基本面差強人意。統計局最新公佈的資料顯示,中國三季度GDP同比增幅為6.9%,為2009年1季度來最低水準,也是6年來首次跌破7%;不過這個數字好于彭博預期的6.8%。今年上半年中國經濟增速為7%,今年的經濟增長目標為7%左右。
再看外貿資料,出口同比降幅收窄至1.1%,略好於預期,進口繼續惡化,顯示內需疲軟;9月CPI同比增速自8月高點回落,消費品和服務對此均有貢獻,通縮風險仍在,四季度政府很可能繼續加碼穩增長政策,貨幣政策維持寬鬆;人民幣貸款和社融超預期,9月份金融領域對實體經濟的支援改善,力度微弱;9月金融機構外占較上月下降7613億元,再創歷史最大單月降幅,資金外流的緩解或發生在下旬,隨著人民幣貶值預期平穩,這種態勢有望持續;此外,央行宣佈在9省市推廣信貸資產質押再貸款,豐富基礎貨幣投放管道,年底仍有降息降准的可能性,但總理也說了,政府不可能繼續推行水漫金山的貨幣政策。
國際方面,全球經濟缺乏亮點,歐美股市階段性反彈行情亦有震盪滯漲的跡象。敘利亞戰事和歐洲難民潮對國際資本市場施加著隱性影響。
技術面,滬深股市已反彈到了前期的成交密集區和套牢密集區,大盤權重股表現消極,存量資金和零散資金或難以推動市場繼續高舉高打。
綜上所述,基本面和技術面因素都不支援A股市場和期指市場中線反轉。階段性反彈行情發展到當前程度,面臨諸多制約因素。投資者要適當警惕市場沖高回落的風險,操作方面不宜追高追漲。
英倫金融首席分析師 古金