智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，在日韓廠商加速退出的背景下，國產面板廠商份額及話語權穩步提升，帶動了偏光片國產替代需求提升。考慮到日韓企業在國內產能無法滿足面板廠需求，加之偏光片上游材料的國產化能有效降低原材料採購成本，國內面板廠對偏光片國產化需求強烈，替代動能充沛，偏光片未來有望呈現國產化加速的局面。同時，在更高端的OLED偏光片領域，國產廠商產能及良率有望取得突破，看好國產偏光片產業鏈內廠商在國產加速大趨勢下的業績釋放以及盈利能力改善。
面板復甦趨勢明朗，產能持續向國內轉移。在需求端復甦和供給縮減的共同作用下，面板價格趨於穩定，3月TV面板價格全面上漲趨勢有望持續。根據Witsview數據，當前面板價格已經處於週期底部，隨着國內廠商主動降低稼動率控制面板產能，海外廠商產能加速退出，供需關係持續優化，價格回暖趨勢逐步確立。
隨着夏普10代線關閉、LG廣州8.5代線尋求出售，國內廠商份額優勢進一步強化。按面板面積口徑統計，根據Omdia數據，23年國內面板產能(按面板面積)達到全球產能67.8%，同比增長2.3pct，預計到24年國內按面積計算的面板產能將達到全球產能的69.4%，繼續同比增長1.7pct。
偏光片作爲面板核心材料，行業規模大、技術壁壘高，日韓廠商佔據主要份額，國產替代尚在初級階段，增長空間廣闊。根據華經產業研究院數據，偏光片約佔面板成本10%。根據觀研天下數據，由於偏光片技術門檻高，偏光片市場主要被住友化學、日東電工、LG化學等日韓企業佔據，日東電工是全球第一大偏光片製造商，其生產的液晶電視用多層光學補償膜在23年佔全球市場份額的40%以上。
目前國內廠商以生產TN和STN型偏光片產品爲主，國內能規模化生產TFT-LCD偏光片的企業僅有三利譜和盛波光電兩家。根據共研產業諮詢數據，預計2023年國內偏光片市場規模有望突破350億元，行業規模龐大，國內偏光片廠商替代空間廣闊。
從下游看，TV是LCD偏光片主要應用領域，TV面板穩定的高出貨基數保障了LCD偏光片行業規模;移動端是OLED偏光片主要應用領域。LCD偏光片市場空間主要由TV面板貢獻的特點導致其增速相較OLED偏光片更弱，OLED偏光片的市場空間增速更強、技術壁壘也更高，伴隨OLED的滲透率持續提升成長空間廣闊。相比LCD偏光片，OLED偏光片技術壁壘更高，尤其在手機端，由於智能手機的顯示屏空間越發緊湊，要求OLED手機的偏光片滿足小型化、高精度要求，技術壁壘更復雜，良率提升困難。
建議關注：國產偏光片廠商杉杉股份(600884.SH)、三利譜(002876.SZ)、深紡織A(000045.SZ)。
風險提示：下游復甦不及預期風險；國產替代不及預期風險。