8月17日，舜宇光學科技(02382)發佈其2020年中期財報。上半年淨利潤大致符合大摩預期，然而，市場卻似乎表現出擔憂。
智通財經APP瞭解到，作爲內地最大手機鏡頭供應商，舜宇光學科技於2020年上半年實現綜合收入約188.64億元人民幣，同比增加約21.1%;淨利潤約17.76億元，較去年同期增加約24%; 淨利率約爲9.4%。
在2020公共衛生事件影響下，公司實現收入20%以上增長已實數難得。然而，公司股價於開盤便出現了7.35%下跌，全日維持在低位震盪。截至16:00收盤，公司股價跌9.45%，達134.2港元。
光電產品帶動整體毛利率增長
從公司整體業績表現來看，舜宇光學科技於2020年上半年收入增速達21.12%，較去年同期30.05%有所放緩;而淨利潤增速實現23.99%，較去年同期20.40%則有所提升。整體來看業績增長表現平穩，尤其在一季度行業受到公共衛生事件衝擊下，實現這一增速則更顯難得，上半年淨利潤也大致符合大摩預期。
盈利能力方面，公司毛利率、淨利率於2020上半年也均較去年同期分別實現了1.10和0.22個百分點的增長。而其中，淨利率於近四年表現中整體呈下降趨勢。
具體業務表現來看，光電產品事業收入於近四年以來一直爲公司最主要的收入來源。2020年上半年，光電產品事業收入也爲公司三大業務中增速最快的業務，較去年同期增長約27.3%，主要由於手機攝像模組的出貨量增加。據最新財報顯示，公司光電產品事業收入佔比已達到近80%水平。
除此之外，公司光學零件事業收入則同比增長約2.4%，主要由手機鏡頭和紅外鏡頭驅動，而車載鏡頭則受海外公共衛生事件影響，需求延遲;光學儀器事業收入同比增長約3.9%。
而從具體業務盈利表現來看，作爲公司貢獻營收最主要業務，光電產品事業毛利率也較去年有大幅提升，同比增幅達到5.20%，成爲拉動公司綜合毛利率增長的最主要原因。
相比之下，公司光學零件、光學儀器事業毛利率則均較去年同期下降了2.6個百分點。其中，對於光學零件業務毛利率下降，中金公司則認爲，該消息或加劇投資者對於行業競爭的擔憂。
整體來看，公司業績較歷史表現維持了較爲平穩增長。其中，收入佔比最大業務光電產品對公司業務收入貢獻進一步增大，業務結構向光電產品進一步傾斜。
衛生事件影響逐漸淡化
智通財經APP瞭解到，從主要產品出貨量來看，公司手機攝像模組出貨量於前7個月均高於去年同期，相比於手機鏡頭於4月、5月出貨量低於去年同期，手機攝像模組出貨表現在公共衛生事件的影響下更爲穩定。除此之外，自7月起，公司手機鏡頭、攝像模組出貨量均同比出現較大增長。
據中金公司在其研報中表示，從積極因素來看，公司手機鏡頭模組業務的收入及利潤率都維持強勁增長，反映中國智能手機市場產品升級快於預期。
除此之外，天風證券分析師郭明錤也預測稱，韓國鏡頭供應商Semco與中國鏡頭供應商舜宇光學將分別自2020下半年與2021年進入Apple鏡頭供應鏈。其中，舜宇光學預計自2021上半年開始大量出貨iPad與少量Mac鏡頭。若出貨順利，則舜宇光學預計將在2021下半年開始大量出貨iPhone 5P或6P鏡頭。
而據中金表示，舜宇光學上半年手機攝像頭鏡片平均售價同比下降7%，較該行預期的低7%;公司手機攝像模組平均售價增長也低於了大摩的預期。此外，公司管理層將今年手機鏡頭模組出貨量由原預期增長15%下調至增長10%;將車載鏡頭出貨量由原預期增長20%下調至增長5%。
對於舜宇光學而言，智能手機市場行業增長，及有望進入Apple鏡頭供應鏈，將對公司增長短期內形成利好。而公司在此次中報發佈後股價出現下跌，則或主要與產品平均售價增長乏力、全年手機鏡頭模組出貨量下調、及主要客戶受宏觀環境影響有關。
