冠狀病毒大流行不單有助醫療保健行業發展，也刺激健康相關服務的需求一飛沖天。
除此以外，疫情威脅亦令我們將大部分日常活動改於網上進行。在這個特殊時期，中國的網上醫療保健市場乘勢崛起。
有鑑於此，網上醫療保健服務商平安健康醫療科技有限公司(SEHK:1833)（又稱「平安好醫生」）成為大贏家亦是理所當然。
在2019年，平安好醫生的淨虧損低於預期。現時，公司的中國客戶基礎正急速擴大，預期網上醫療服務會錄得更強勁增長，所以來到今年，其將有望創下佳績。
股價飆升 自1月初起，平安好醫生的股價告捷，最多升逾40%，但在早前股價一瀉千里。惟平安好醫生股價欠佳，可能是受到大市拋售潮所拖累，猶幸尚未失守1月前水平，到近日更升穿110元高位。
正因如此，長線投資者都會想知道：隨著疫情受控，平安好醫生能否延續增長？又或者，平安好醫生的估值是否過高？
深入分析業務 平安好醫生於2015年成立，並於2018年在香港交易所上市。公司的業務包括健康商城、消費型醫療、在線醫療，以及健康管理和互動。
平安好醫生透過醫療機構、醫院、專業醫護人員和藥店合作夥伴網絡提供各項醫療服務，有關網絡正快速發展。
值得注意的是，該公司已經連續第三年收窄淨虧損，只是至今尚未於任何財政年度錄得盈利。
過去五年，平安好醫生的總收入、收入成本和毛利不斷上升。在2019年底，公司的每月付費用戶按年增加26%至300萬名。
與很多科技企業一樣，平安好醫生的利潤率較高。可惜在2019年，其利潤率按年下跌4.2%至23.1%。
平安好醫生最主要的競爭對手包括阿里健康，其估計毛利率約為22%至23%，而且也正設法收窄淨虧損。兩者相比，平安好醫生的表現有過之而無不及。
穩健現金流 儘管平安好醫生尚未開始產生盈利，其手上卻有充足現金。事實上，在2018年至2019年底期間，公司的現金及現金等價物增加五倍，主要來自投資活動回報。
此外，經營活動的現金流出亦明顯減少，反映公司業務改善。
在收入上升之際，平安好醫生的資本開支也較上一年輕微下跌。換言之，公司能夠削減開支，同時提高收入。
未來增長展望 整體而言，宏觀環境大致對平安好醫生有利。原因之一，是中國政府致力促進互聯網醫療發展。
至於另一個理由，就是中國人口老化和私營醫療服務普及，意味著醫療服務企業將迎來大量潛在機遇。
在2019年11月，平安好醫生收購藥房資訊服務供應商海典軟件的20%股權，藉此加快建立更廣泛的線上和線下健康網絡。
另外，平安好醫生與東南亞共乘車應用程式Grab組成的醫療保健合資企業GrabHealth，亦在2019年底登陸印尼市場。
平安好醫生正在當地招聘數百名醫生對抗新型肺炎，足證公司雄心勃勃，有意發展海外市場。
愚人總結 中國爆發新型肺炎疫情，或會加快平安好醫生的增長步伐，不過早在病毒肆虐前，公司其實已經在持續發展。
在上市後的數年，平安好醫生股價上揚，同樣為股票增添吸引力。簡單來說，該公司需要持續交出漂亮的成績表以支持股價，但至今多項跡象均顯示其前景樂觀。
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