Intuitive Surgical的業績指引保守，股價近日回調，為長線投資者帶來買入機會。
互聯醫療保健公司Intuitive Surgical (NASDAQ:ISRG) 早前公佈2019年第四季業績，期内公司的達文西(daVinci)機械人手術系統及相關服務表現强勁。Intuitive過去十年扶搖直上，而機械人輔助手術行業仍處於起步階段，未來還有龐大的發展空間。
不過，Intuitive對2020年的指引令部分投資者失望，截至執筆時，其股價已較歷史高位回落超過7%。在去年升23%之後，該股很可能會稍作喘息，但短暫回落似乎為長期股東帶來了另一個買入的機會。
以强勁業績為輝煌的一年作結 Intuitive的業績在2019年末季加速增長，收入及經調整盈利分別增22%和18%。期内業績受數項因素推動，包括全球手術量增長（按年增16%，主要受普通外科和泌尿外科手術帶動）、新的達文西系統投入運作（增12%，截至年底總安裝量為5,582個），以及儀器和配件銷售（增24%）。
在種種因素帶動下，Intuitive在過去一年大豐收，儘管公司投資新研究以擴大機械人手術的應用範圍，導致盈利增長較收入增長慢。
| 指標 | 2019年全年 | 2018年全年 | 變動 |
| 收入 | 44.8億元 | 37.2億元 | 20% |
| 經調整毛利率 | 71.7% | 71.5% | 0.2 pp |
| 經調整經營溢利率 | 39.9% | 41.3% | (1.4 pp) |
| 經調整每股盈利 | $12.76 | $10.99 | 16% |
在新系統方面，daVinci SP（代表單切口，用於深度組織手術）和Ion（用於肺活檢）處於銷售週期的早期。第四季SP的安裝量為6台，合共已安裝44台；Ion在第三季的安裝量為3台，截至第四季末安裝基數為16台。公司持續就兩款系統開發新用途，同時亦就旗艦平台daVinci X和Xi平台開發新儀器。例如，E-100機器和用於協助外科醫生切割和密封組織的SyncroSeal系統獲得FDA的批准，並在上季開始銷售。用於影像和分析的新IRIS擴增實境系統亦開始投入臨床使用。
別擔心2020年初的前景 Intuitive的所有新發展皆不俗，但雖然有利好消息，公司對新一年的指引卻不及市場期望。去年，全球使用Intuitive機械人進行手術的總數增加18%，達到123萬宗，但公司預計2020年有關增幅將放緩至13%至16%。作為收入的主要來源，手術量增長放緩意味收入繼去年末季增22%後亦將隨之放緩。
不過，這並不是達文西賺錢的唯一途徑，因為支持新手術類型的新儀器、培訓和支援服務同樣會起到推動作用。在業績公佈後的回調後，Intuitive的股票若按經調整盈利計算，市盈率為44.5倍，是幾年來最低。按分析師平均對Intuitive 2020年的盈利預測計算，該股目前市盈率為36.8倍，意味市場普遍認爲盈利將繼續以雙位數的速度增長。
不過，對這隻醫療保健股來説，該估值溢價非常高，但帶頭推動技術發展的優質企業情況亦相同。此外，這仍然是一間值得長揸的高增長企業，尤其是醫療保健領域開始感受到雲端、連通和大數據力量的影響，這些力量在過去十年一直在其他行業發揮作用。換言之，投資者或許略微不滿Intuitive目前的前景，但這隻股票有很多可取之處。近期回調似乎是個買入或增持這間機械人手術龍頭的機會。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020