低門檻的暴利行業催生黑產，這已算得上是一個經濟常識，其中最典型的莫過於“醫美”。
聯合麗格第一醫療美容醫院曾發佈過一個《中國醫美“地下黑針”白皮書》，全面揭露了醫美行業的黑暗面，認爲國內醫美存在“四黑現象”：黑醫生、黑培訓、黑診所、黑藥品器械。
這份報告犀利地指出，我國醫美行業的合規執業者大約1.7萬名左右，而非法執業者數量超過15萬，每10名醫美從業者中就有9名“黑醫生”。
正規醫院直接下場“撕黑產”，看似維護行業正義，背後卻凸顯黑產對正規醫院利潤的侵蝕。
爲何這些“正規軍”如此在意與黑產們的利益分配?
原因在於，在醫美這個暴利行業，正規醫美機構正在淪落成爲“利潤邊緣人”。醫美國際(AIH.US)2019年年報，用數據驗證了這個事實。
從玻尿酸看“行業暴利”
顏值經濟，作爲消費主義中的明星賽道，有一個鮮明的特點：美麗屬於消費者，利潤屬於玻尿酸。
國內目前有兩家主營玻尿酸的上市公司：華熙生物和昊海生科。2016年-2018年，這兩家公司的主營業務毛利率均維持在75%以上。2018年，昊海生科的玻尿酸產品毛利率高達93.26%。
玻尿酸之所以有如此高的毛利，在於其本身只是一種存在於人體真皮層組織中的透明質酸，負責儲存水分，讓皮膚看起來飽滿。注射型玻尿酸用於去除皺紋、解決面部凹陷等問題，但只能維持約6-8個月。所以，玻尿酸滿足好生意的兩大基本條件：成本低、復購率高。
基於這兩大特點，玻尿酸生產廠商基本能做到“旱澇保收”。但產生暴利的最關鍵一環還是在於醫美機構。
在國內醫美市場上的玻尿酸，喬雅登和瑞蘭兩個進口產品佔據了大部分市場份額，除此之外就是高性價比的國產替代。
例如，喬雅登是目前國內市場上最貴且效果最好的玻尿酸，美容機構能賣到9800-12000元/支，效果能保持1年到1年半的時間。但實際上，據業內人士介紹，出於稅費的原因，喬雅登的進貨價大概在3500-4000元，如果直接從韓國的醫院進貨，價格甚至能壓低至800元/支。
在醫美國際的產品價目表中，皺紋理療的價位便在880-12800元的價位。智通財經APP發現，即使產品成本低廉，醫美國際的微創美容服務的毛利率也僅有69%，比上游生產廠商的毛利率低了超過20%。
其中的差價，賣的主要是美容機構和醫師的資質，以及提供的服務帶來的附加值。
正規醫師稀缺成行業難題
即便是微創手術，也有正規的手術流程，因此對執業醫師的要求較高。以入門級的“玻尿酸注射”，也需要專業的操作。比如，打鼻山根要在骨膜層裏面，操作人員至少對骨膜層位置有所瞭解。
目前國內醫美機構中，正規的執業醫師十分稀缺，但這又是開辦美容醫院和診所的剛需。
根據相關規定，美容醫院的准入標準是：至少要有6名相關專業副主任醫師資格以上的主診醫師，和至少2名主管護師資格以上的護士;
美容診所的准入標準是：至少有5名執業醫師，其中至少要有1名相關專業副主任醫師資格以上的主診醫師，和至少1名護師資格以上的護士。
除此之外，美容醫院對正規麻醉醫師的需求也很高。
絕大多數醫美手術本身並不足以使患者直接死在手術檯上，惡性事故中往往麻醉纔是致死元兇。
因爲麻醉不合理使用，可能造成嚴重的循環抑制、呼吸中樞抑制停止呼吸，以及呼吸道嚴重阻塞導致無法通氣。
目前現實情況是，國內麻醉醫師整體數量不足。智通財經APP瞭解到，2020年，全國麻醉執業醫師數量不足10萬，如果按照發達國家的每萬人約2.5名麻醉醫師的標準，我國麻醉醫師的缺口近30萬。
在這種情況下，醫美機構中正規麻醉醫師的數量，呈現天然缺乏的狀態，導致各種醫療事故層出不窮。
正是深知這一行業痛點，醫美國際從2017年起，擴大了執業醫師隊伍。但由於行業競爭激烈，正規執業醫師薪酬水平較高。
據智通財經APP瞭解，醫療美容行業的人力資源成本較高，主任醫生的年薪過百萬是很常見的，而優秀的醫美諮詢師往往月薪也是過萬甚至數萬。
在人力成本的限制下，2017-2019年，醫美機構的醫師人數也僅增加了81名，至211名。
與此同時，公司旗下現已擁有13家美容醫院和12家美容門診。按照國內美容機構准入標準，醫美國際的正規醫師數量也只是“夠用”，並沒有很富餘，並且也未詳細披露其正規醫師的類別。
但在亂象橫生的醫美行業，擁有充足的正規醫師團隊，便可以滿足消費者對安全的剛需。這可以體現在復購率上。
無論是注射玻尿酸還是激光脫毛，這類服務均需要多次復購，穩定的復購率可以側面說明機構的口碑。從數據來看，2017-2019年，醫美國際的復購消費者數量一直穩定高於新客戶。
醫美國際的財務數據，看到毛利爲止，一切都很美好。但若接着往下看，就可能觸及從業者心中的痛了。
亂象下的“利潤邊緣者”
對於美容行業來說，高毛利的醫美無疑是一塊“新大陸”。
在醫美市場起步發展的20多年間，國內醫美市場被過度開發，由於民營醫美沒有國家資質背書，因此一直存在廣告導向和醫療導向的博弈。
隨着所謂“顏值經濟”大爆發，醫美的高毛利徹底引發行業熱情。於是，下游的美容行業從最初的以醫美渠道自居，與醫美機構分賬，到最後自己開辦醫美機構，直接下場參與客源競爭。
其中，由於醫美技術、開辦資質等問題，加上醫美行業核心產品低成本、高復購的特點，催生了現在的“醫美黑產”。數據顯示，我國90%以上的事故都是出自於非正規機構、非正規醫生、非CFDA藥品的三非之地。
正如上文提到的，以醫美國際爲例的正規醫美機構公司，其成本產生的核心在於美容消耗品和正規執業醫師開支。
但黑產機構不需要考慮這些，一支玻尿酸的成本可以壓低至19元，這一成本給足了商家降價空間，而這些商家的目標人羣也很固定：錢不多、愛美。在廣告包裝下，便宜的醫美搖身一變成爲“輕奢主義”，讓不少消費者上鉤。
至於正規執業醫師，更是不存在的。聯合麗格的《中國醫美“地下黑針”白皮書》中提到過，“非法從業者比比皆是，美容師、美髮師、美甲師、紋繡師都能搖身一變成爲醫美專家。”
可見，黑醫美們對正規機構的優勢便在於“便宜”，再加上廣告包裝，消費者真假分不清，才讓亂象橫生。
廣告導向是醫美營銷長期進行粗放型營銷的表現。由於過度依賴廣告納客，出於成本和時間的考慮，醫療技術的發展退居二位，醫生處於銷售生產線的末端，部分或全部喪失醫療決策權。
對醫療質量的忽視，導致行業內醫療服務逐漸形成同質化競爭，同質化或去醫生化的結果只能是價格戰。一方面獲客成本日益高起，另一方面成交價格越來越低，惡性循環。
智通財經APP瞭解到，醫美機構的推廣手段主要有直客和渠道拓客兩種。直客方式是指通過戶外和電視廣告、百度競價搜索等方式吸引消費者直接前往店內諮詢或消費;渠道拓客方式是指醫院與美容院、美甲店、化妝品店等渠道商合作，渠道商從中獲得返點或分成。
2018年中國醫美行業規模達1217億元，總獲客成本爲313億元，佔醫美行業規模的25.7%。從獲客成本的角度看復購率，其提升雖會讓客單價降低，但同時也帶來單個獲客成本的降低。
在醫美國際的財報中，公司依然無法在行業營銷怪圈中獨活。2016-2019年，隨着公司毛利的逐漸上升，公司營銷費用和管理費用也在同步增長。
在報告期的4個年度中，醫美國際分別在2016年、2018年和2019年這3個年度中，經營收入僅有不足40萬元。可見，在實際經營領域，公司並賺不到錢。
導致公司在2019來了淨利潤扭虧的根本原因，是以可轉換可贖回優先股導致的公允價值變動被計入了公司的當期損益。
智通財經APP瞭解到，根據國際會計準則，可轉換可贖回優先股在資產負債表被列爲“按公允價值計入損益的金融負債”，初始按公允價值確認，之後公允價值的變動計入當期損益。
這一項目的變動不反映公司實際的經營利潤情況卻能展現公司的估值變化。
通常情況下，公司估值增長，可轉換可贖回優先股的公允價值會跟隨上漲，這部分公允價值的增加需要在損益表中確認爲“公允價值虧損”;反之，如果公司估值下降，可轉換可贖回優先股的公允價值也會跟隨下降，相應的公允價值的下降在損益表中需要確認爲“公允價值收益”。
這也意味着，此次在醫美國際業績中出現的1.37億元可轉換可贖回優先股的公允價值收益，其實是公司估值下跌的結果，與公司當期經營業績無關。
對於醫美國際而言，目前最核心的痛點，仍來自於以客源導向爲主的發展策略。對於正規的醫美機構而言，打破價格戰的惡性循環，關鍵在於擴大專業醫師團隊，夯實醫療技術。在亂象之下，堅持樹立口碑纔是真正的破局之道。