匯豐暫緩派息，市場釋放鉅額「好息」資金，三大中資電訊股──中國移動（SEHK：941）、中國聯通（SEHK：762）、及中國電信（SEHK：728）受追捧，值得投資收息嗎？以下由兩大角度分析。
股息穩定性 中國電訊市場基本上由三大品牌寡頭壟斷，加上網絡滲透度持續提升，電訊服務需求不但龐大，更有穩定增長。不過，三大寡頭在市場擴張下受惠程度不一，中國移動及中國電信業務表現較穩定，是以分派穩定性較高。中國移動的分派在2015年度輕微減少後至今連年均有增長，目前派息比率仍維持於約56%的安全水平；而中國電信由2014年至2019年間未曾減少分派，派息比率更保持在50%內。至於中國聯通，集團曾在2016年度錄得逾90%盈利負增長，更不作任何分派，其分派穩定性為三者中最低。
股息增長力 長線投資收息，股息增長力是關鍵因素，分派持續增長可將手中股票轉化成高收益資產，為投資者帶來豐厚現金收入。儘管中國移動及中國電信在過去保持穩定分派增長，增長卻不完全由同等盈利增長推動，反而有較大部分源於分派比率上升。例如中國移動在2015年至2019年間，每股盈利累計下跌6.6%，但由於派息比率由43.7%提升至55.8%，每股派息在期內就增加約19.4%。然而，單純透過調整分派比例而成的股息增長不但欠缺持續性，分派穩定性在長線更會因派息比率持續上升而被削弱。
市場穩定擴張下，三大電訊商的盈利能力卻未有提升，主因莫過於「提速降費」。為配合國策，三大營運商過去增加投資以提高網速，但定價能力卻受限於「降費」，需求擴大速度趕不上營運商下調定價的速度，盈利增長自然受壓。展望未來，提價意欲低的三大電訊商未必可靠5G華麗轉身，業務增長前景不樂觀，股息增長力就不太吸引。
結語 若投資者只求穩定收益，分派穩定性高的中國移動及中國電信是合理選擇，投資者有望穩收約5%股息回報，但若著眼於長線現分派增長，三大電訊商都不吸引。
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