數碼轉型已經是影響深遠，但在新型冠狀病毒疫情過後世界可能進一步加快數碼轉型。 事先聲明，在新型冠狀病毒(COVID-19)疫情擴散全球、全球股市暴跌之前，我認為salesforce.com(NYSE:CRM)股份會是很好的長線投資選擇，股價甚至可以達每股170美元。不過事後回顧，當然現在重申這個看法（截至本文執筆之時，股份成交價為每股140美元，較歴史高位下跌30%）會更加好。令我感到安慰的是，這間軟件公司2020年年初至今回報為負14%，至少跑贏負24%的整體市場回報（按 標普500指數計算）。
可是，自我撰寫上一篇文章以來（即Salesforce公佈2020年財政年度的年末報告不久之後），公司的長遠前景並無太大變動。雖然新型冠狀病毒確實會對來年或之前幾年的業務造成不利影響，疫情似乎很可能進一步加快數碼轉型，而非放緩。作為這次轉型兩間核心公司之一（另一間為Adobe，我亦會很快將這隻股份加入投資組合中），我再次強調長遠買入Salesforce理論。
提提您Salesforce的業務是什麼 Salesforce一開始是客戶關係管理(CRM)軟件生產商，然後由於共同創辦人兼現任行政總裁Marc Benioff熱衷支持雲端計算這種透過互聯網連接搖距提供的服務，迅即聲名狼籍。
現時不單單只有CRM，細看之下還有很多不同東西。Salesforce目前營運整個雲端服務生態系統，旨在協助機構加強與客戶的關係，這些服務可細分為四個分部「雲」：銷售、服務、平台以及市場推廣與商貿。這間軟件巨頭今年有望進行200億元的生意，每年增長仍然超過20%，其中較新的平台雲端（主要透過於2018年及2019年收購MuleSoft和Tableau建立）和市場推廣與商貿雲端（透過於2016年收購Demandware建立）為領頭羊，去年分別增長57%和32%。
因此，Salesforce擁有進行每個企業與顧客互動的解決方案，大幅走向數碼化一直大大推動這個雲端運算倡議，通常稱之為「數碼轉型」，用作在雲端適應新客戶偏好及業務營運的工具全球銷量每年達數千億元。彷彿這個數目仍然不足一般，經濟研究提出，銷量在可見將來每年會繼續錄得雙位數百分比增長，並於2025年左右達到每年一萬億元。
當然，有關數碼轉型的估計都是在新型冠狀病毒疫情之前作出，但全球都正在經歴震盪，而且越來越看似尚未準備好應對疫情擴散，機構（尤其是一直猶豫不決的機構）很大機會更認真地研究前述工具，以便在一切回復平常之後建立更強靱的營運架構。
為增長而買入但價格相當合理？ Salesforce並非毫無缺點，這亦解釋了為何這隻高增長股在最近數週一直受挫。科企為最大化擴充而再投資利潤並不常見，Salesforce的業務尤其以現在強勁增長然後在稍後時間獲利而廣為人知。除了內部開發服務之外，這間Benioff旗下公司經常作出收購公佈，當中很多項收購都需要發行新股，此舉會攤薄現在股東擁有權。
然而，正如去年秋季所解釋，Salesforce看似開心地洗錢的方式並不是無法帶來驚人的結果。 距離依然很遠：即使發行大量新股（包括吸收158億美元Tableau認購），自由現金流（扣除基本營運及資本開支後剩餘資金）飆升。簡單來講，Salesforce股東因公司大量收購軟件公司而賺到豐厚回報。
現時Salesforce涉獵基本生產工具以至先進數據分析和AI各個領域，成為永無止境的科技機器，旗下生態系統每年增加數以萬計軟件開發商和專家。Salesforce成交價為過去十二月自由現金流的31倍，而且在可見將來預期收入增長上升20%，在未來十年盈利能力預期會繼續以驚人速度增長。因此，Salesforce仍然是我心目中的首選長線股，尤其是在公司股價大幅下滑之後。
延伸閱讀
- 哪隻股票較優質：Veeva Systems vs.Salesforce
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
