中國鐵塔(SEHK:788)於2019年業績中，各項數據表現合理。市場普遍認為這份業績合格有餘。不過，中國鐵塔未來增長潛力能否繼續給予長線投資者信用呢？
盈利能力正在增長 中國鐵塔去年營業收入764億元人民幣，按年上升超過6%；純利急增97%，漲幅驚人。塔類業務仍然是營收的主要來源，佔比超過93%，其他業務如室分業務及跨行業及能源經營業務急升，但基數較小。
期內，營業利潤逾112億元，按年升24%，每股盈利2.97分，同比增長超過65%。截至2019年底，塔類租戶數量近324萬，同比增長8.8%。
上述數據均顯示中國鐵塔的盈利能力是不斷上升，也證明其過去通過迅速且廣泛的市場佈局增長，以鐵塔業務支撐公司增長的發展模式初現成果。集團穩健的財政狀況也給予不少投資者信心。中國鐵塔去年經營活動現金流量淨額接近500億元；自由現金流超過228億。
中國鐵塔管理層在業績公布時也闡明未來策略，通過各項創新探索和實踐，在傳統鐵塔業務外提供信息數據採集、建設智慧社區及環境監控功能，增強集團業務的競爭優勢。
5G建設可受惠新基建 社會經濟趨勢斷定了各行各業的興衰，中國鐵塔正正是國內5G迅速發展的大潮流下的必然受惠企業。國內互聯網產業發展蓬勃，數字信息產業將會對人民生活帶來翻天覆地的改變。建立網絡強國及智慧社會的宏願必須有可依賴的通信基礎建設，快速及穩定的信息流通，而中國鐵塔將以高質量發展為發展主軸，5G商用化將會是集團賴以持續增長的契機。
今年中國經濟可謂難關處處，中美貿易戰緩和本可以紓緩沉重的經濟下行壓力，惟新冠肺炎疫情幾乎癱瘓全球經濟活動，生產鏈打斷，中國也因而封城及停工，短期經濟展望絕不樂觀。
為了保持中國經濟增速，「新基建」或成救市奇招。一談起救市基建，不少人會想起2008年的40000億救市，當時大量資金投放到高鐵網絡建設，也有不少熱情走入房地產市場。
今次各省市合共的救市力度更大，有傳超過25億元，但是次資金將流向部分重要戰略產業，包括5G建設等科技領域。國家工信部早前明言加快5G實現商用化，在停工影響下，可以預料國策會把有限的人力、時間、財政資源傾斜於5G建設，中國鐵塔理應受惠。
市場競爭趨激烈 然而，中國聯通(SEHK:762)和中國電信(SEHK:728)的「共建共享計劃」或會威脅中國鐵塔的領導地位，也會使市場競爭更加激烈。該兩間企業將會在指定區域進行分區建設，採用接入網共享方式，而且該些區域的網絡規格及服務標準統一，讓用戶在轉換場景時，仍然可以享用品質一致的5G連接服務。5G頻率共享，對於聯通及中電信均有利，因為此舉能夠降低建設成本，正如聯通董事長王曉初表示，共建共享計劃能省下四成的5G投資。
5G頻率比4G高，必須有更密集的基站才可以組成達致普遍覆蓋，中國鐵塔的優勢是公司的塔類站址數接近200萬個，站址資源豐厚。但聯通和電信的「共建共享計劃」有機會壓縮了中國鐵塔在基站鐵塔市場上的發展空間。當然，這是視乎聯通和中電信的合作規模，以及營運品質，才能斷定計劃對於中國鐵塔的實際影響。
結語 投資者可以少注入手中國鐵塔，長遠部署5G發展，但切記認清競爭風險，根據行業發展及政策調整作靈活部署，適度調整投資回報預期。
編輯:Yan
延伸閱讀
- 中國鐵塔值得買入嗎？
- 中國移動翻身戰要靠5G
- 聯通5G前景可期？
- 這三隻暴跌藍籌股值得低吸嗎？
- 鐵塔業績倍增股價仍跌 5G概念炒過龍？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
