這家中國最大的電訊商正在全速發展5G網絡，但數以百萬用戶在2月消失，卻沒有明確解釋。 過去12個月，中國移動(China Mobile) (SEHK:941)的股價大跌30%，原因是中國經濟放緩，加上香港抗爭活動和新型冠狀病毒(COVID-19)爆發，種種因素都壓抑其業務增長。中國政府下令降低無線通訊費用，又取消數據漫遊費用，這都加劇公司業務的壓力。
中國移動雖然挑戰重重，但仍然是中國最大的無線電訊商，截至2月底，用戶總數達9.422億。此外，用戶中已有1,540萬已升級至5G計劃，較1月時的670萬高，這都顯示中國的5G部署正在加快。我們便來看看中國移動的5G計劃將如何影響未來的業務。
深入研究中國移動的數據 中國移動的服務收入總額在2019年增長0.5%至人民幣6,744億元（約949億美元），而2018年則下跌1.7%，即是說收入已重回增長。公司的淨利潤下跌9.5%至人民幣1,066億元（約150億美元），但大部分跌幅都是來自上半年，當時公司下調收費，同時加大對5G網絡的投資力度。
中國移動有四個較小的增長引擎：手機雲端服務、互聯網數據中心(IDC)、物聯網(IoT)和資訊科技服務(ITC)，全都繼續強勁增長。手機雲端服務收入增長59%至人民幣20億元（約2.8億美元）、互聯網數據中心收入增長47%至人民幣105億元（約15億美元）、物聯網收入增長18%至人民幣88億元（約12億美元）、資訊科技服務收入更大升164%至人民幣67億元（約9.4億美元）。
這些業務只佔中國移動服務收入的4%，但比例未來幾年有望上升。
剖析中國移動的5G計劃 中國移動去年6月獲發5G牌照，公司已建有超過50,000個5G發射站，又啟動了超過100個5G聯合項目，在50個城市推出5G商業服務，同時指引製造商安裝啟用32台5G設備。
中國移動預計，資本支出到2020年將增加8%至人民幣1,798億元（約253億美元），其中人民幣1,000億元（約141億美元）將用於推動5G升級。這些投資有望擴大中國移動在5G市場的領導地位，跑贏另外兩個勁敵中國電信(China Telecom) (SEHK:728)和中國聯通(China Unicom) (SEHK:762)，後兩者尚未披露5G的用戶數。
中國政府去年規定電訊商降費後，中國移動的每用戶平均收入(ARPU)受到重創。然而，公司表示5G用戶的ARPU較4G用戶高6.5%，看來這是個好消息，不過5G用戶的每用戶數據量亦增加16.8%，即是說5G服務的利潤率仍然可能遠低於4G。
企業服務方面，中國移動正將5G網絡整合至雲端服務、智慧農業、智慧能源和智慧工廠等技術。這項由中國政府推動的發展，亦涉及中國電信和中國聯通，將可把更多企業鎖定在三家電訊商的無線和有線生態系統內。
5G發展報捷……但其他問題尚未解答 中國移動董事長楊杰(Jie Yang)表示，公司的5G發展「出師報捷」。
然而，楊杰並沒有解釋2月突然流失的750萬無線用戶，中國電信和中國聯通亦有類似的流失用戶情況。電訊商的用戶一旦流失，理應流向其他競爭對手，但三者用戶同時出現下跌，顯示中國有可能在封城期間暫停某些地區的無線通訊服務。另外，有指是有用戶擁有多張卡，取消了較少用的。在疫情下，亦有些「水軍」帳號因為需求急跌先取消服務節省成本。
目前為止，這都只是猜測，但中國移動2月用戶數下跌，令人憂慮，亦令5G用戶增長蒙上陰影。展望未來，投資者應密切留意其每月用戶數及5G的ARPU增長，看看業務是否真正穩定下來。
延伸閱讀
- 聯通5G前景可期？
- 這三隻暴跌藍籌股值得低吸嗎？
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
