隨着第二季到來，開始有上市公司陸續發出盈警，好像繼維他奶(SEHK:345)後，另一隻很多投資者留意的瑞聲科技(SEHK:2018)也發盈警。
美團去年業績靚 美團（SEHK:3690）去年業績亮麗。第四季度收入按年增加42%，至281.6億元（人民幣．下同），毛利增加116.9%至97.2億元，純利由2018年第四季度錄得34.1億元虧損，成功扭虧，至2019年第四季度賺14.6億元。經調整利潤則有22.7億元，較2018年第四季度蝕15.8億元也大幅改善，反映隨著規模經濟效益，尤其是其外賣、網約車及「摩拜單車」等新業務營運上的改善，令公司成功扭虧為盈。
餐飲業務方面，公司表示2019年第四季度總交易金額（GMV）按年增長39.9%，至1,121億元，餐飲外賣日均交易量增加36.7%至2720萬宗，每筆訂單的平均價值增長2.3%至人民幣44.8元，變現率升至14.0%。致收入升42.8%至157億元，毛利則有89.4%的增長，至28億元，毛利率2018年第四季的13.4%，上升至2019年第四季的17.7%。
到店、酒店及旅遊業務方面，收入增長38.4%至64億元，毛利增加至56億元，毛利率由86.8%同比上升至88.8%。
美團的新業務改善明顯，該業務2019年第四季度收入按年增長44.8%，至61億元，毛利由2018年第四季度的負10億元，增至2019年第四季度的13億元，毛利率由-23.3%，改善至21.2%。公司表示，2019年成功收窄共享單車及網約車服務虧損，其中享單車服務，大部分單車的使用期限於2019年第三季度已到期，公司用更好單位經濟效益的「美團單車」取代；而網約車服務於去年推出「聚合」模式，經營虧損的控制已經得到改善。
去年第四季表現遜色 美團按年表現優異，不過按季表現則相對遜色。收入按季僅增加0.7%，而毛利增加1.3%，經調增溢利增加16.9%。其中外賣業務毛利倒退約2.5億元，而到店及新業務毛利則分別增加約1.6億元及2.1億元，從而令毛利按季約有1億元的增長。公司把增長放緩歸因於季節性因素所致，但投資者須留意未來季度增長是否持續放緩，因美團的高估值，主要是建立於市場期公司業務收入及利潤能長期保持高增長的憧憬。
問題是，中國首季爆發疫情，各國在新年後幾乎封城一個月，目前聲稱國內疫情受控，但人員流動仍未如常。對美團而言，外賣業務或在由於人在家中生活及工作，減少外出用餐，更傾向使用外賣，故有一定程度的利好，但在共享單車、網約車、旅遊到店等業務都受到相對較大的衝擊。這些業務能否於短時間復原，會成為股價未來走勢的重要影響因素。
結語 因此，第一季度公司的營運表現相對重要，也是市場觀察中國在抗疫期間嚴厲封城，到底會如何影響實體經濟的重要參考指標之一。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
