公司正借助Cash App全力發展，加上擴大產品組合，提升利潤率，長遠可望為股東帶來可觀回報。 數碼支付公司Square (NYSE:SQ)自2015年上市後，股價升勢凌厲。公司以招股價每股9美元上市，四年多以來回報達800%，相當驚人。
Square股價這麼牛氣沖天，估值自然存在很高溢價。但我們知道，大部分增長股由於業績指標亮麗，加上市場機遇龐大，所以一般估值都高不可攀。因此，隨著Square不斷擴展生態系統，提升盈利，又不斷擴大客戶群，種種因素都使此股堪稱未來十年的首選之一。
巨大市場機遇 全球數碼支付市場預計未來多年將以高速發展。據Grand View Research的數據，數碼支付市場由2019年至2025年期間，將以每年約18%速度增長至1,300億美元，因此Square的收入可望保持高速增長。
全球手機支付技術迅速發展，日益普及，發達市場更是如此。再者，各地政府的法規亦相當有利，造就公司更容易獲得企業和消費者青睞。
Square一直看好旗下的Cash App業務，後者已成為收入重要增長引擎。該應用程式的月活躍用戶從2018年的1,500萬增至2019年的2,400萬，按年增長60%。該業務能蓬勃發展，有賴附設的投資功能推動，公司的現金生態系統中所有產品，沒有一個發展速度可以相比。去年，Square亦在全球各地推出多項全新營銷活動，期望擴大企業群。
公司已成功升級和擴展產品組合，這包括比特幣和股票投資。因此，Cash App的收入在第四季激增147%，帶動全年收入創下10億美元，該業務季內的毛利亦增長104%。
賣方生態系統蓬勃發展 Square的賣方生態系統是公司長遠增長的另一大動力，該業務已成功協助個戶創業，營運生意，發展業務。公司在美國推出一項宣傳活動，支持該賣方生態系統，這有助吸納客戶，在市場脫穎而出，更何況公司網絡的流量按年大增30%。
公司的另一個增長引擎來自Square Capital，第四季促成97,000筆交易，總額達6.71億美元。Square目前為止已向300,000多家企業提供約60億美元貸款。
隨著Square擴大信貸業務，公司亦更新風險模型，提升對賣方信貸風險的分析能力。據Square第四季至股東信表示，「這些更新措施更能針對合資格賣方的需要，靈活調整貸款費用和條款，這有助我們向更多賣方提供貸款，同時保持核心Flex貸款產品過去平均壞賬率低於4%的記錄。」
盈利擴大 Square在12月的季度，處理的商品交易總額(GMV)超過280億美元，帶動收入按年增長41%。然而，有別於科技行業許多增長股，Square亦在致力提升盈利能力，以非通用會計準則(non-GAAP)計算，更成功實現盈利。
對於2020年全年業績指引，Square預測經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）將介乎5億美元至5.2億美元，高於2019年的4.17億美元。管理層亦確認，即使全年收入高於目標的59.0億美元至59.6億美元，公司亦不會上調EBITDA展望。相反，公司將動用多出的收入進行投資，確保業務能長期增長。
結論 Square上市的歷史仍不算長，但有賴潛在市場高速發展，加上產品組合多姿多彩，因此佔盡優勢，業務可以不斷增長。公司國際業務的銷售額仍然只佔整體市場收入很小部分，這便為Square帶來另一個巨大的增長機遇，令人垂涎，尤其是新興經濟體，因為當地的信貸短缺，而且成本高昂。
筆者最先在2019年10月確認Square有力長遠創造財富。Square股價自那時至今已上升30%，然而此股仍然會大幅波動，因為這家高速發展的公司必須交出亮麗業績，不負眾望才行。不過無可否認，Square仍然是長線投資者其中一個最佳之選。
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