Tesla (NASDAQ:TSLA) 已成為全球價值最高的汽車製造商 ─ 雖然許多製造商有能力在短短數週內，生產出Tesla全年銷售的汽車數目。投資者押注Tesla在汽車業掀起的革新，最少可持續至未來五年，甚至更長時間。
看看筆者的預測，了解Tesla未來五年的發展前景。
汽車生產繼續壯大 Tesla預期到了2020年，將可交付超過500,000輛汽車，較2019年多36%。增幅非常巨大，如我們假設全年生產增長為30%，到了2025年，Tesla將可生產186萬輛汽車。Tesla在中國的廠房有望提高產能，加上計劃在德國設廠，屆時Tesla或有能力生產近200萬輛汽車。
Tesla面對的風險之一，是其他車廠追上Tesla的電動車設計。今年可能標誌著發展轉捩點：奧迪、Rivian、富豪、福特和其他車廠將推出續航力更強，價格更具競爭力的新型電動車。如這些汽車開始奪去由Tesla主導的電動車市場份額，便可能拖低需求，甚至業務增長。這些挑戰仍未成氣候，但在未來五年，Tesla的競爭優勢可能逐步削弱。
自動駕駛科技的關鍵階段 Tesla決非唯一研究自動駕駛汽車的公司，但在為消費者提供自動駕駛功能方面，公司最為積極進取。然而，Tesla的自動駕駛系統要達致完全自主還有一段距離，研究公司Navigant認為，Tesla在自動駕駛汽車競賽之中，落後通用汽車的Cruise、Alphabet的Waymo、福特、福士，甚至Uber。
行政總裁馬斯克在2019年第四季的財報電話會議上表示，Tesla最快可在數個月內，研發出完全自動駕駛的汽車。另一方面，Cruise、Waymo和其他車廠的汽車，每年記錄了數以百萬計的自動駕駛里程。當這些車廠把產品投入市場，將可能拋離Tesla的自動駕駛科技。
此外，競爭可能比大多數投資者所想更激烈。NVIDIA和英特爾等科技公司向多間製造商出售自主科技作為服務，以更勝Tesla的速度，讓自主科技普及化。我們不知道自動駕駛科技發展至甚麼階段，但我認為此科技將在未來五年邁向關鍵階段，往後的發展可能使Tesla落後其他主要競爭對手。
Tesla Energy將另覓發展 Tesla Energy的發展似乎正步向失敗，當中的業務包括太陽能系統安裝業務和儲能產品。從數據可看，Tesla在太陽能領域的雄心可謂災難收場，但儲能業務仍然成績不俗，部分原因是公司與松下建立起生產合作關係。雖然如此，Tesla Energy的毛利率在2019年只有12.4%，計及營運成本後，很可能錄得虧損。現階段尚未能證明太陽能和儲能科技，可與電動車相輔相乘，把這些業務捆綁起來終究是戰略問題。
未來五年，我認為隨著競爭對手搶佔市場份額，Tesla將減慢發展能源業務。事實上，Tesla的未來繫於電動車和自動駕駛，而不是太陽能或儲能，在核心業務增長下，將難以同時發展能源業務。
Tesla股票的未來走勢 截至目前為止，Tesla在電動車領域未逢敵手，但福士、保時捷、通用汽車、福特和其他車廠未來將進軍市場，使整體局面有改變。如消費者對這些公司的新產品反應良好，可能使Tesla的銷量增長和利潤率受壓。
我認為在Tesla 1,440億美元的市值之中，投資者對自動駕駛科技的期望過高。Tesla還未能證明有能力製造全自動駕駛汽車，分析師亦認為公司落後競爭對手。即使電動車銷售繼續增長，亦可能會被自動駕駛共乘汽車奪走市場份額，相比之下，其他公司更有能力服務市場。
考慮到未來競爭，筆者目前不會買入Tesla股票。Tesla無疑是一間革命性公司，但它還沒展示其賺錢能力，歸根究底，這就是汽車、能源和運輸業務的最終目標。
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Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。
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