以下是筆者在疫情觸發大市調整期間密密出手買入的名單，附上原因。 最近幾周市況劇變。全球經濟增長再次放緩，這次罪魁禍首就是新型冠狀病毒，拖累供應鏈中斷。對於某些行業和企業，目前為止影響仍屬輕微；但亦有部分處於風眼的企業，情況則更令人擔心。
金融業是其中一個最為市場憂慮的板塊，這便包括一批高增長的金融科技股。少數公司已經下調對2020年的業績預測。以下是筆者趁疫情觸發大市回調時買入的4隻金融科技股，筆者更計劃在未來幾周買入更多：Visa (NYSE:V)、Mastercard (NYSE:MA)、PayPal Holdings (NASDAQ:PYPL)和Square (NYSE:SQ)。
1和2. Visa和Mastercard：穩打穩紮 筆者將Visa和Mastercard一併分析，因為兩者已貴為全球最大兩個數碼交易網絡，鬥得如火如荼。兩股都食正「棄現金戰」的全球大趨勢，在2010年代都是板塊中表現最亮麗的股票，儘管Mastercard規模較小，但回報就較行業一哥Visa更佳。不過，由於現金仍然是全球最普遍使用的交易方式，因此兩股未來十年仍然有很大發展空間。
Visa和Mastercard在2019年都交出強勁業績。Visa的收入和盈利分別增長11%和18%，接著的2020財年第一季，亦分別增長10%和12%。Visa最近更宣佈以53億美元作價收購金融數據匯集商Plaid，這家全球支付巨擘因此進軍金融科技行業其中一個增長最快的領域。
至於Mastercard，收入和經調整每股盈利在2019年分別增長13%和20%。公司同樣積極收購小型金融科技企業，特別針對數據安全和跨境交易這類公司。Mastercard預測2020年的收入將再次以11%至13%幅度增長，但該業績指引最近已被下調。公司告知投資者，由於COVID-19冠狀病毒疫情肆虐，打擊跨境交易活動，預計第一季增長只有9%至10%，全年增長則有11%至13%。
執筆時，Visa尚未作出任何更新，但Mastercard和PayPal已發出盈警（下文將更多分析後者），兩股在大流行病觸發的拋售潮中均受重創。
投資者若認為這兩家數碼支付網絡龍頭仍有擴闊增長空間，那麼目前的調整只屬小問題。兩者雖然可能因應疫情不利影響對業績指引作出輕微調整，但Visa和Mastercard目前預測市盈率為26.5倍和28.5倍。兩股估值仍然存在溢價，但如果考慮到「棄現金戰」的大潮流，那麼這兩家龍頭公司有望繼續高速增長，這種溢價並非不合理。
3. Paypal：點對點轉賬巨擘亦不能倖免 現時金融系統中另一個中堅分子就是PayPal，這家公司與Mastercard雙雙發出盈警，因為新型冠狀病毒疫情重創跨境交易活動。PayPal對投資者表示，第一季增長率將因而減少一個百分點。公司股價在2月自然應聲大跌，自歷史高位已下跌15%。
然而，其實無須過於在意這項調整。公司雖然表示目前難以預測疫情會持續多久，但公司原先對2020年的增長預測為17%，即使第一季（或全年）減少一個百分點，公司的業績其實仍然很理想。
除了對業績的預測，公司繼續推動點對點轉賬應用程式Venmo的發展，該應用程式處理的付款金額去年增長65%。此外，公司最近又斥資40億美元收購電子商貿工具Honey Science。由於PayPal仍然將重心放在業務的增長，因此這類投資暫時仍會拖累盈利，但即使如此，這家金融科技公司去年仍然錄得38.6億美元自由現金流（支付營運和資本支出後尚剩的資金）。
隨著最近這輪跌市，PayPal看來是一家令人垂涎的公司，預測市盈率為26.9倍，估值相當合理。股價已大致反映目前市場的憂慮，因此筆者現在已經把握入市良機。
4. Square：小型企業工具逆流而上 2月底的大市慘遭滑鐵盧，可謂片甲不留，但Square是少數例外。此股最初跟隨大市集體下跌，但這家小型支付和軟件公司在2019年第四季交出強勁業績，為股價打下強心針。在不計及今年早前出售的送餐業務Caviar下，Square的收入在第四季增長46%，全年則增長45%。Square雖然看重業務增長，利潤只屬其次，但公司的經調整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）在2019年增長63%至4.17億美元。
Square股價自2018年中的歷史高位回落後，一直處於區間上落，但由於業務增長仍然理想，2020年業績指引的收入增長中值將達30%，因此今年股價走勢隨時出現突破。特別是CashApp這項業務，Square正以此迎戰PayPal的Venmo。該應用程式的月活躍客戶從2018年的1,500萬增至2,400萬。截至年終，經年度化後每客戶收入亦較前一年增長25%至30美元。CashApp最近報捷，功臣被視為是Cash Card（可供用戶使用程式餘額進行支付的一款扣賬卡），另外還有其他功能，例如透過點對點理財應用程式買賣股票，正是Square未來可利用的優勢，延續這種增長動力。
由於Square業務未來仍然很有發展潛力，現價過去12個月往績市銷率雖然達8.1倍，而預測市銷率則為5.9倍，但看來仍然物有所值。筆者因此趁冠狀病毒拖累大市下挫，把握時機買入這家金融科技公司的股票，更期望未來幾周增持此股。
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