渣打集團 (SEHK:2888) 剛公布業績，2019年全年稅前法定溢利按年增長46%至37億美元，股東應佔溢利更大增兩倍。每股盈利按年增長23%，股息亦水漲船高，末期息每股派20美仙，全年派27仙，按年增加29%。
業績報喜之餘，渣打亦建議在今年斥資5億元作回購；一連串利好消息刺激下，渣打股價即日一度大升4%，最後收報60元，微升0.6%。
渣打值得買入嗎？
渣打業績的亮點 渣打去年全年收入增加2%，如果扣除債務估值變動的影響，再用固定匯率基準計算的話，收入按年增加5%，營業表現算不過不失。至於除稅前經營溢利，按年有8%的增長，這明顯有受到第4季的表現拖累：第4季除稅前經營溢利按年大幅倒退25%。
渣打的業務重心，是企業及機構銀行業務，其次是零售銀行業務；全球業務分布以亞洲區為主，當中大中華及北亞地區佔總溢利58%，東盟及南亞地區佔25%。
在這些重要的業務及市場，渣打都錄得算不錯的表現。企業及機構銀行業務的稅前經營溢利按年增加12%，大中華區雖然受到香港因素影響，全年仍有3%的增長；另一渣打的強項，是在東南亞市場特別是新加坡的優勢，這地區的溢利按年亦有6%的增長。
FinTech是不可逆的大趨勢，除了銀行本身的數碼化，渣打亦與電訊盈科 (SEHK:8)、香港電訊(SEHK:6823)及攜程合作，進軍虛擬銀行，並指已在內部試業的階段。
投資渣打需考慮什麼風險因素？ 一如其他銀行，渣打需要面對銀行業整體的挑戰，這包括淨息差收窄、FinTech對銀行產生的影響還未明朗化、與及地緣政治緊張等。短線來說， 2020年新冠病毒的危機仍在發酵，渣打主打業務正位於亞洲重災區，難逃負面影響。
長遠來說，渣打能否持盈保泰，甚至突圍而出，全看營運能力及業務根基。2019年渣打的盈利表現，整體上可以收貨。不過，如要較全面的評估，必須看遠一點。渣打從2015年進行重組計劃，並以改善股東回報為首要目標，業績終於在2017年谷底回升，轉虧為盈，但股東權益回報現時也只有6.4%，跟10%的目標還有一段不少的距離；而最近外圍環境又在吹逆風 ，使這目標更難達到。
渣打有意在今年以5億美元作回購，對股東來說當然是好事。渣打的股價，從2016年之低位至今已回升30%，不過，市盈率還是高企40倍以上。未來要提高股東回報，除了回購外，更重要的是增加銀行基本溢盈利，而這，將充滿挑戰。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020