匯豐 (SEHK:5) 將於2月18日舉行股東大會，各界廣泛預期匯豐到時將公布「世紀大重組」的細節。就此關鍵焦點，近來唱淡匯豐的聲浪不絕，更有預期匯豐股價到時將大跌。匯豐看來沒有坐以待斃，「護價」見效嗎？ 2月18日匯豐股價又會不會插水？
2019年度盈利會跌定升？ 要唱淡一隻股票，基本步當然是悲觀的盈利預期。而的確，2019年市況的負面因素遠超利好因素：中美貿易談判反來覆去、美國以外全球經濟增長放緩、貸款增長減慢、淨息差不斷收窄等等，通通都不利匯豐。2018年匯豐列賬基準除稅前利潤是199億美元，各大行對2019年的盈利預測落差相當大，最樂觀的是摩根史丹利，預期2019年將有5.6%的增長，最悲觀的是瑞銀，預期盈利會倒退5.8% 。
平均來看，匯豐2019年盈利最有可能會有些微的倒退。但光憑這點，匯豐股價不可能會在放榜日大幅插水。
淡友認為匯豐重組亦返魂乏術 大行之中，最捧匯豐場的是高盛，給匯豐評級「確信買入」，而另一邊廂，摩根士丹利及麥格理對匯豐前景均不樂觀。大摩現時給匯豐「減持」評級，目標價52元。大摩認為經營環境轉差，匯豐有形股本回報難以達到2020年11%的目標，減值支出將進一步惡化，盈利前景困難。
至於麥格理，給匯豐的評級是「跑輸大市」，目標價53.5元。麥格理認為匯豐改組，集團股價相對該行覆蓋的英國銀行有溢價，所以預料匯豐股價將有下調壓力。
2019盈利倒退，再加重組前景悲觀，唱淡的力度就差不多了。
有關匯豐重組計劃已傳聞滿天飛 最近兩星期，有關匯豐重組計劃的細節不斷傳出，特別是透過英國的傳媒。消息包括管理層正考慮成立「壞帳銀行」，處理1,500億至2,500億美元的不良資產，還有商業銀行與投資銀行兩個業務將合併。較早前，亦已傳出匯豐將出售法國零售銀行業務、土耳其業務、與及縮減英國零售銀行的規模等等。
這些消息當然不獲匯豐官方證實，但明顯地，距離2月18日越近，消息的具體程度越高。究竟這是否「打防疫針」的動作，讓市場慢慢消化重組消息？只有天知道。而事實上，個別消息傳出後，並沒有令匯豐股價插水。
從散戶角度，對市場投機活動最好迴避三分。以長線投資而言，匯豐最吸引人的當然是其超過6厘的高收益率。於此，未來還要看銀行的盈利規模會否因重組而作出結構性改變，才知道派息會否受影響。無論如何，6厘的高收益是沒太可能長期持續的。對於無貨在手的投資者，最佳策略是先看重組計劃再作部署。
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