1月20日，聯合採購辦公室發佈第二批國家藥品集中採購中選結果，顯示在1月17日公佈的擬中選名單中涉及的33個品種有32個採購成功，覆蓋了糖尿病、高血壓、抗腫瘤和罕見病等重大疾病治療領域（中選結果詳見聯合採購辦官網）。
本輪集採中，部分重要品種及其他品種的中標情況如下——
醋酸阿比特龍片：正大天晴、成都盛迪、江西山香藥業；
阿德福韋酯片：齊魯製藥、福建廣生堂；原研藥葛蘭素史克未中標；
阿卡波糖：拜耳、四川綠葉製藥；
藥格列美脲片：貴州聖濟堂、四川海匯藥業、重慶康刻爾製藥、山東新華製藥、北京北陸藥業；
奧美沙坦：東莞市陽之康醫藥、信立泰、正大天晴、北京福元醫藥；
註射用紫杉醇（白蛋白結合型）：恒瑞醫藥、石藥歐意、Celgene。
對本輪集採，市場關注度甚高。參與競爭的共有122家藥企，共產生擬中選企業77家，中選產品100個。其中有不少藥企於近日發出公司參與全國藥品集中採購擬中標的公告。經過一年的時間來適應和學習，儘管本輪集採中標家數有所增加，但市場對新政的反應較為緩和，主要表現在幾家頭部企業近期的股價漲跌幅上。
從第二輪集採的三個維度來看，醫保局促降價的手段已經運用得更為熟練。首先集採的範圍直接從試點推到全國，速度更快了；非醫保品種和註射劑也被納入，範圍更廣了；對於通過一致性評價的三家藥企也需競爭了，競爭更激烈了。另外，本輪集採更為嚴格還表現在設置了最低價1.8倍出局的要求和最低價第一次可以先選2個省份市場份額上。這使得藥企競價上崗的求生欲特别強。
與聯盟地區2018年最低採購價相比，這次集採確實延續了此前的較大的藥品降價趨勢。平均降價幅度達53%，更有降幅高達93%，尤其降糖藥阿卡波糖、格列美脲等慢性病常用藥較大幅度降價，阿卡波糖原研企業拜耳更以0.181元/片的低價，讓同品種仿製藥報價0.43元/片的福元醫藥和報價0.465元/片的華東醫藥直接出局。事件帶來的直接影響是擬中選名單流出的當日華東醫藥（000963-CN）股價閃崩跌停，並將其送上熱搜。
國家醫保局一再明確，本次集採對比國際價格和國内價格，總體符合預期。隨著第二批集採競標的結束，集採不確定性的短期風險已得到釋放，主要表現在相關上市公司的股價出現不同幅度的調整。此外，聯合採購辦公室表示，下一步各地將重點抓好中選結果的落地實施，確保患者自2020年4月份起用上集採的質優價宜的中選藥品。
帶量採購下長期的投資價值的邏輯
帶量採購的深入無疑加速了仿製藥領域的洗牌和產能出清。業界有觀點預期，未來將會有70%的仿製藥企業出局。考慮到仿製藥是普羅大眾能夠用得上的平價好藥之剛需性，行業出清依存在仿製藥的市場空間，這就意味著仿製藥企業具備了存在長期的存在價值和投資價值。即是「清君側」，就免不了行業向頭部集中的現象。
以恒瑞醫藥（600276-CN）為例，它作為A股創新藥的第一龍頭公司，中標的重要品種白蛋白紫杉醇僅是公司傳統仿製藥板塊中的一款產品。在創新藥為行業大勢所趨的背景下，單一款仿製藥產品本身對公司長期的業績增長影響是相對有限的。事實上反過來講，白蛋白紫杉醇中標更能增加公司未來業績增長的確定性。
在集採的規則下，仿製藥高毛利的時代已乘黃鶴而去，而生產的藥品質量過硬、具備原料藥-製劑一體化生產能力、而且具備規模化生產的頭部藥企將搶得進口藥品的國產替代的先機。從更大的宏觀角度看，以帶量採購、醫保談判為代表的控費政策未來不會放松，只有推陳出新才能對衝政策壓力。
因此，對一些當前行業地位較為突出，業務板塊齊全且管線佈局呈現階梯性的頭部藥企，其風險分散的優勢就會越突出。筆者認為，對這一類公司而言，本輪集採中標事件只是短期内助推公司股價催化劑，並不改它們擁抱創新藥發展的大趨勢——就算是落標也不會改這種趨勢。
帶量採購之所以能推動仿製藥行業降價，歸根結底還是因為競爭格局不佳，相關生產藥企在對應的品種上議價能力較薄弱造成的。從這個角度出發，未來的生物類似藥和創新藥的產能淘汰之命運大概率也逃不掉，因此需要對創新藥、CRO和醫療器械領域給予持續關注。
正如邁瑞醫療（300760-CN）的董事長李西廷近日在第六屆全球深商大會上的演講所言，未來，憑借中國人的聰明、智慧和能力，一定能作出更過屬於中國人研發出來的優質醫療產品。受益於我國當前快速增長的經濟規模和龐大的人口基數，藥品藥實現大規模的進口替代只是時間的問題。
本輪集採的影響正面的相關上市公司
1.中國生物製藥（01177-HK）
中國生物製藥的阿比特龍、奧美沙坦、福多司坦中標，安立生坦、他達拉非這幾大品種未中標。就2018年年不來看，這幾個產品市場份額和收入佔比均很低，降價或丢標對整體業績影響有限，中標品種亦可以較低的銷售費用迅速獲取市場份額。整體來看，集採背景下中國生物製藥的大品種的降價風險已基本釋放，對於新上市的仿製藥，無論是否參加集採，均能帶來業績增量。
2.石藥集團（01093-HK）
石藥集團的白蛋白紫杉醇、阿莫西林、阿奇黴素中標，克林黴素、頭孢氨苄未中標。本次白蛋白紫杉醇的降價幅度略超預期，但考慮到該品種目前對市面上普通紫杉醇的替代還非常有限，降價後可及性更強，將加速放量，收入端仍有望維持較好的增長。其他幾個品種目前市場份額都較低，中標後有助於市場份額的提升。
3.東陽光藥（01558-HK）
東陽光藥本次參與集採的奧美沙坦、莫西沙星、福多司坦均順利中標，意味著公司普藥板塊的發展已逐步進入正軌。未來隨著更多藥品的上市銷售以及與研究院協同的加強，東陽光藥的產品結構將持續優化，但後期仍需密切關注中標產品集採執行進展。