智通財經APP獲悉，在特朗普即將開啓第二任期之際，美國政策動向引發了廣泛關注，尤其是“去監管”和“關稅核彈”等一系列激進措施。隨着特朗普即將開啓他的“2.0”政策時代，投資者們正密切關注其對製造業、能源和科技等關鍵行業的潛在影響。特別是在美聯儲監管副主席巴爾辭職後，市場普遍預期金融監管將進一步放鬆，這爲銀行股帶來了上漲機會。
同時，特朗普計劃通過宣佈國家經濟緊急狀態，爲對進口商品徵收高額普遍關稅提供法律依據，這一舉措可能短期內利好美國製造業，但也可能引發通脹壓力。在此背景下，固定收益投資者面臨着如何應對通脹上行與利率變化的雙重考驗。本文將深入分析特朗普“2.0”政策的核心議題，探討其可能帶來的經濟影響，併爲投資者挖掘潛在投資機會。
特朗普1.0 經濟政策分析：機遇與挑戰並存
從特朗普第一任期來看，其政策對經濟產生了複雜而深遠的影響。首先，在2017年的減稅法案和去監管措施共同作用下，企業信心、企業投資(見圖1)和實際GDP均實現了大幅增長。這種有利的經濟形勢一直持續到2018年。
全國獨立企業聯合會(NFIB)開展的一項調查揭示，相較於奧巴馬政府時期，民衆對於政府監管的擔憂已顯著減輕。這一變化得到了坊間證據的佐證，即企業普遍感受到監管環境的負擔有所緩解，並對那些直接惠及自身的具體監管變革作出了積極迴應。
其中，企業投資支出的增長尤爲顯著，特別是在信息設備與技術、工業及運輸設備領域，呈現出強勁的增長態勢。同時，消費者支出也實現了大幅增長，這很可能得益於預期的減稅政策。具體而言，按第四季度計算，實際GDP增長率從2015-2016年的平均2.1%加速至2017年的3%。
然而，自2018年中期開始實施的關稅政策及與中國的貿易戰則對經濟表現產生了負面影響。文章指出，關稅並未實現特朗普所設定的將生產和就業帶回美國的目標，反而擴大了貿易赤字。在實施關稅後，美國企業面臨着更高的運營成本，並且許多企業難以調整其依賴外國輸入品的生產流程。這種情況導致了企業利潤停滯，並對商業投資和消費造成了顯著影響。
有傳聞證據表明，部分美國公司正考慮或已將部分生產設施和員工遷回國內，但這種遷移的淨效應實際上微不足道。製造業就業曾一度因放松管制和減稅政策而受益，然而，關稅的實施卻逆轉了這一趨勢(見圖2)。關稅措施顯然對企業的全球供應鏈造成了干擾，凸顯了違背比較優勢法則的政策所帶來的高昂成本。企業紛紛表示，在調整生產流程以降低對外國投入的依賴方面遇到了重重困難，且這一過程往往伴隨着成本的顯著增加。
關稅對通脹產生的影響同樣值得密切關注。在徵收關稅之後，美國的CPI通脹率以及核心CPI通脹率(即剔除食品和能源價格後的通脹率)實際上均有所降低(見圖3)。儘管關稅增加了美國進口商的經營成本，但通脹的放緩可能從側面反映了美國總體需求的減弱。關稅的實施導致進出口價格指數雙雙下滑，這可能映射出全球工業生產活動的縮減，進而減弱了對工業材料和資本貨物的市場需求。
特朗普2.0經濟政策分析：關稅激進、減稅財政壓力、放鬆監管與移民緊縮的多維影響
在特朗普即將開啓的第二個任期中，其經濟政策引發了廣泛的討論和分析。根據胡佛研究所的一篇文章，特朗普的經濟政策評估呈現出明顯的兩極分化，支持者與反對者之間的觀點截然不同。支持特朗普的人士認爲其政策將帶來強勁的經濟增長，而批評者則對其關稅和移民政策提出了嚴厲的質疑。
該文章指出，特朗普第二任期開始時，美國經濟處於相對穩健的狀態。2024年第四季度的實際GDP年化增長率預計在2.0%到2.5%之間，失業率約爲4.2%，接近充分就業的標準。然而，通貨膨脹率略高於美聯儲設定的2%的長期目標，這表明儘管經濟增長，但面臨一定的通脹壓力。儘管特朗普在競選期間提出了一系列激進的經濟政策，但文章認爲，實際實施的政策可能不會如其所言那樣嚴厲。預計美國經濟將繼續擴張，但增速可能會有所放緩。
其中，在關稅方面，特朗普的“2.0”政策可能將繼續強調貿易保護主義，計劃提高部分進口商品的關稅，並特別針對中國商品實施更嚴格的貿易措施。這一政策旨在減少貿易逆差、推動美國製造業迴流並保護本土產業。與第一任期相比，特朗普在第二任期內的關稅政策顯得更加激進，可能引發全球範圍內的貿易摩擦。
根據分析師的觀點，這種關稅政策對美國製造業構成短期利好，尤其是汽車和能源等本土行業。例如，汽車製造商可能因零部件關稅上漲而受益，從而提升其市場競爭力。然而，高關稅也可能導致消費品價格上漲，對通脹形成壓力，這可能限制美聯儲進一步降息的空間。
其次，特朗普可能計劃延續2017年的減稅法案，並進一步推動企業稅率從21%降至15%。此外，他還提出對加班收入免稅和終止社會福利項目徵稅的倡議。這些減稅措施旨在激活內需市場，增加家庭與企業的可支配收入，從而驅動經濟增長。
然而，這些舉措無疑會給聯邦政府財政帶來沉重壓力，可能加劇財政赤字問題，引發對美國財政長期可持續性的廣泛擔憂。根據胡佛研究所的分析，延續減稅政策雖然有助於提升經濟活力，但也會增加赤字和債務問題，這使得國會在批准這些政策時面臨阻力。
此外，特朗普政府預計將更大力度推進放鬆監管議程，涉及能源、金融、科技等多個領域。放鬆監管有助於降低企業運營成本，提高投資需求。例如，在能源領域，放鬆對油氣開採的限制將刺激投資並提高產量。在金融領域，放鬆對中小銀行的監管可能導致信貸增長，爲中小企業提供更多融資渠道。
分析師指出，這一系列去監管措施將爲企業創造一個更加自由的發展環境，以加速技術進步和產業升級。特別是在人工智能和加密貨幣領域，相關企業如谷歌(GOOGL.US)和亞馬遜(AMZN.US)可能會因監管放鬆而獲得更多發展機會。
在移民方面，特朗普計劃採取更爲嚴格的措施，包括實施大規模驅逐非法移民行動，並強化邊境安全體系。這一政策旨在保障本土居民的就業機會，但也可能對某些高度依賴無證勞工的行業，如農業、建築業和服務業等造成直接負面影響。
分析師認爲，這種移民政策可能導致勞動力短缺和成本上升，同時引發關於人道主義關懷和社會融合的廣泛討論。實際執行中，該政策還面臨高昂成本、複雜法律挑戰及國際關係考量等多重障礙。
投資機會與風險：特朗普新政下的市場展望與財務影響
在特朗普即將開啓的新一輪經濟政策下，投資者將迎來一系列機遇與挑戰。總體而言，市場普遍預期金融監管的放鬆將爲金融機構帶來業務拓展空間，而能源、科技及加密貨幣行業也將迎來新的發展契機。然而，關稅政策的變動及潛在通脹壓力也爲投資者帶來了一定的不確定性。
具體來看，美聯儲監管副主席巴爾的辭職爲特朗普政府提供了重塑金融監管政策的機會。這一變動被市場解讀爲放鬆監管的信號，導致銀行股普遍上漲。據瞭解，巴爾在任期間一直致力於加強金融監管，推動提高大型銀行的資本要求，以防範金融風險。他是美版巴塞爾協議III規則的重要支持者，該規則旨在提升大銀行的資本充足率。然而，特朗普政府一貫主張放鬆監管，以促進經濟增長。因此，巴爾的辭職被廣泛解讀爲特朗普政府將有機會提名新的監管副主席，從而改變美聯儲在金融監管方面的立場。
在巴爾辭職後，銀行股普遍上漲，反映出市場對放鬆監管的樂觀預期。投資者可以關注大型銀行如摩根大通(JPM.US)、高盛(GS.US)、美國銀行(BAC.US) 和富國銀行(WFC.US)，以及區域性銀行如Truist Financial(TFC.US)和Citizens Financial(CFG.US)。這些銀行在放鬆監管的環境下，將有更多業務拓展空間和盈利能力提升。
與此同時，特朗普政府預計將大力推進放鬆監管議程，涵蓋能源、加密貨幣、人工智能、住房、汽車行業及金融監管等多個領域，這將爲相關行業的投資和增長提供有力支持。
在能源領域，特朗普政府的放鬆政策將提振傳統能源行業。埃克森美孚(XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)等能源巨頭將加大油氣開採力度，提高產量，從而帶動公司業績增長。此外，關稅政策的變動也爲美國製造業帶來短期利好，尤其是汽車製造和能源等本土行業。
科技行業同樣將迎來新的發展機遇。特朗普政府對科技巨頭的支持可能帶來監管放鬆的機遇，特別是在人工智能和加密貨幣領域。谷歌(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)等龍頭企業將在放鬆監管的環境下加大研發投入，推動技術創新和產品升級。
值得一提的是，特朗普對加密貨幣行業的支持態度引發了市場熱潮，其團隊正在考慮推出比特幣儲備及放寬銀行服務限制的政策，這有望進一步推動比特幣價格飆升。相關標的包括 MicroStrategy(MSTR.US) 和 ProShares比特幣ETF(BITO.US)。
然而，特朗普政府即將實施的高額進口關稅政策也引發了廣泛關注，尤其是其對美國製造業和整體經濟的潛在影響。這一政策不僅被視爲保護本土產業的手段，也可能導致短期內通脹壓力上升，從而限制美聯儲的降息空間。
據瞭解，特朗普計劃通過宣佈國家經濟緊急狀態，爲對進口商品徵收高額普遍關稅提供法律依據。這一政策主要針對中國、墨西哥和加拿大等國，意在減少貿易逆差，推動美國製造業迴流，保護本土產業。根據特朗普的說法，關稅是實現“美國優先”政策的重要工具，能夠有效保護國內就業和生產。
從短期來看，高關稅政策確實可能對美國製造業構成利好，尤其是汽車製造和能源等行業。例如，埃克森美孚(XOM)和雪佛龍(CVX)等能源巨頭可能因生產成本降低而受益。此外，本土汽車製造商也可能因零部件關稅上漲而獲得更大的市場份額。
然而，這種短期利好並不意味着長期可持續。分析師指出，雖然某些行業可能會受益，但整體經濟環境仍然充滿不確定性。高關稅將導致生產成本上升，企業可能會被迫提高產品價格，從而影響消費者支出。
高關稅政策將直接推高消費品價格，從而對通脹形成壓力。根據惠譽評級的預測，如果特朗普的新關稅計劃全面落實，美國消費者物價指數(CPI)可能會因此上升3個百分點。這一變化將使得美聯儲在未來降息時面臨更大的挑戰。
美國銀行的分析師指出，通脹顯示出上升趨勢，如果特朗普實施高額進口關稅，美聯儲可能會暫停降息，以應對不斷上升的物價水平。這意味着，即使經濟增長乏力，美聯儲也可能不得不維持較高的利率水平，以防止通脹失控。
在這樣的經濟環境下，固定收益投資者需謹慎考慮投資策略。隨着市場對通脹上行風險的擔憂加劇，美國國債收益率已經開始上升。10年期國債收益率一度觸及4.7%，反映出市場對未來利率走勢的不確定性。
對於固定收益投資者而言，短期債券ETF和抗通脹國債(TIPS)可能成爲避險選擇。這類投資工具能夠在一定程度上抵禦通脹帶來的風險，爲投資者提供相對穩定的回報。