FX168財經報社(北美)訊 去年，儘管美國國債收益率上升，但股市對此反應平淡。華爾街策略師的解讀是：「收益率上升是因爲預期經濟增長，所以一切正常。」再加上市場預期美聯儲將降息，投資者也有理由保持冷靜。
然而，當前市場對10年期國債收益率的看法不再樂觀。週五（1月10日），收益率正向4.7%逼近，接近2023年底的高點。
通脹重新擡頭加劇市場擔憂
這次收益率上升之所以引發更大的市場擔憂，是因爲伴隨而來的通脹重新擡頭跡象。本週發佈的美國供應管理協會（ISM）報告顯示，服務業的價格支付指數出現上漲。
市場已大幅降低了對今年美聯儲進一步降息的預期。隨着當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）的財政政策被普遍認爲具有通脹風險，市場可能需要進一步調整這些預測。這一觀點也體現在美聯儲12月會議紀要中。
（圖源：雅虎財經）
富達投資全球宏觀總監 尤里恩·蒂默（Jurrien Timmer）在接受雅虎財經採訪時表示：「我最大的擔憂是，疫情期間的通脹衝擊並未被徹底消除。」
「如果經濟在通脹壓力未完全解除的情況下重新加速增長，我們可能會看到通脹率從當前的2%高位重新攀升至3%甚至3.5%-4%。這不是預測，而是一種可能的情境，這種情境將阻止美聯儲進一步降息。」
蒂默表示，目前市場並未將這種情境納入定價。
10年期收益率觸及5%或成股市關鍵節點
對於10年期美債收益率達到何種水平將對股市構成特別嚴重的衝擊，市場意見存在分歧，但多數觀點認爲5%是一個關鍵節點。
本週，20年期美債收益率已觸及5%，儘管其市場關注度較低。
多數策略師仍看好股市上漲
儘管收益率上升引發擔憂，但大多數華爾街策略師（包括尤里恩·蒂默在內）仍然預計股市今年將上漲。
State Street Global Advisors美國SPDR業務的首席投資策略師 邁克爾·阿羅內（Michael Arone）表示，今年股市走勢將主要取決於企業盈利，而非財政政策、美聯儲或特朗普政府的政策。
「在我看來，投資者對美聯儲今年降息的次數過於執迷，」阿羅內在採訪中表示。「企業盈利在增長，我認爲這纔是市場的關注重點。」
標普500指數回調與收益率上升相關
自12月8日標普500指數創下歷史最高收盤價以來，該指數已回調2.8%。同期，10年期國債收益率上升了超過50個基點。
短期內，阿羅內的觀點可能屬於少數派。多數分析師更擔心收益率上升對股市的負面影響。
總結：收益率攀升與企業盈利的博弈
當前市場面臨的核心問題是通脹和收益率的持續上升可能會限制美聯儲的降息空間，從而影響股市表現。
然而，一些策略師認爲，投資者的焦點應該轉向企業盈利，而不是執迷於美聯儲的政策調整。
未來，隨着特朗普政府的政策落地和全球經濟數據的進一步披露，市場將更加關注企業盈利表現，並調整對美聯儲政策路徑的預期。