經歷了一年「債務違約、股票停牌，賣子償債、人士變動」事件後，五洲國際控股有限公司，簡稱五洲國際（01369-HK），迎來了被合併。
近日，中遠海航港口(01199-HK)宣佈，公司全資附屬中遠碼頭(天津)有限公司(「中遠碼頭」)及中海碼頭發展有限公司(「中海碼頭」)與天津港股份有限公司(「天津港股份」)、招商局國際港口(天津)有限公司(「招商港口」)、天津港集裝箱碼頭有限公司(「集裝箱公司」)、天津五洲國際集裝箱碼頭有限公司(「五洲國際」)及天津東方海陸集裝箱碼頭有限公司(「東方海陸」)訂立合併協議，據此，集裝箱公司作為存續公司將吸收合併五洲國際及東方海陸。
此次合併完成後，集裝箱公司作為存續公司將承繼五洲國際及東方海陸的全部資產、業務、債券、債務及員工，五洲國際及東方海陸將取消註冊，而五洲國際及東方海陸在緊接該合併完成前的股東，將持有集裝箱公司的股權。
根據集裝箱公司、五洲國際及東方海陸的估值，併經各方公平磋商後，集裝箱公司作為存續公司於該合併完成後分别由天津港股份、中遠碼頭、中海碼頭及招商港口持股76.68%、10.01%、6.00%及7.31%。
雖不知道此次被合併，是否能夠幫助五洲國際走出困境 ，但不得不說，五洲國際已在逆境中掙紮許久。
五洲國家成立於2004年，曾經是江蘇省首家商業地產上市的房地產企業，至今已經發展了15年，其業務涉及地產開發、商業管理、電子商務、倉儲物流、物業管理等商貿物流全產業鏈，它致力於成為領先的綜合物流平台開發和運營商。
當前公司主營業務是投資建設商貿物流中心和商業綜合體等，以「售後返租」形式招攬買方。公司來自租金收入十分有限，在其收入結構中，物業銷售是主要收入來源。
五洲國際業績乏力
上市六年，五洲國際的營收始終徘徊在30-40億元，整體處於走下坡路的趨勢。僅有上市首年2013年、2014年、2016年其營業收入實現同比增長，分别為79.8%、6.36%、13.72%；2015年、2017年其營業收入同比大幅下滑，跌幅分别為22.52%、6.54%。
利潤表現方面同樣呈現出下滑趨勢。2015年五洲國際錄得虧損4.82億元，2017年虧損進一步擴大至5.18億元，同比下降615.54%。
受業績情況影響，五洲國際的負債也是在節節攀升。數據顯示，五洲國際總負債已從2013年的114.37億元上升至2017年的210.59億元，淨負債比率從2013年的60%上升至247.5%。截至2017年年底，公司現金及現金等價物的期末餘額僅有3.63億元，總負債高達210.59億元，可謂杯水車薪。
為了能夠解決債務危機的局面，五洲國際開始賣賣賣。
五洲國際債務承壓，資產變現難
為了緩解債務危機，五洲國際在近一年内沒少出讓資產。從2018年開始，公司多筆債務逾期，變賣資產成直接選擇。
2018年8月公司擬將盱眙五洲國際項目100%股權作價3.5億元出售，買方江蘇潤港石化支付1000萬元後沒了下文，12月1日，雙方解除買賣協議。
今年2月，公司公告旗下子公司沈陽五洲轉讓所持撫順中合49.5%股權，作價3400萬元。
5月9日，公司出售位於無錫市惠山區新興西路第3-0175號的房地產，建築面積7700平方米，作價4000萬元轉讓給上海棕築，公司錄得1220萬元虧損。
5月22日，公司將無錫市惠山區新興西路3號六龍商業城的113個商業單位轉讓給上海匯勢通投資，建築面積3106.54平方米，轉讓價格3560萬元。
6月27日，公司再度變賣資產，不惜虧本將無錫六龍商業城内111個商業單位出售，建築面積2587.23平方米，作價1630萬元轉讓給浙江東陽超前裝飾，出讓後公司錄得虧損140萬元。即便這樣，對於公司來說，資產變現恐怕沒那麽容易。
事實證明，即便多次出售資產，併未對公司業績有所緩解。由於五洲國際所變賣的位置及用途受限，願意接盤的企業較少。
此外，公司在全國41個項目中，分别是批發市場和商業綜合體等，大部分位於三四線城市，土地升值前景較小，是否有利用價值，在短期内很難顯現。
五洲國際深陷56億債務危機
自2018年5月開始，五洲國際被眾多麻煩壓身。
因「圈錢」風波，股價遭斷崖式跳水，市值蒸發19.06億港元，於2018年9月起開始停牌。被迫停牌後，至今已反復停牌5次。至今沒有發佈2018年中期業績未披露。
據五洲國際公告，由於公司須更多時間確認若幹財政數據，其中包括若幹資產及負債的最新狀況及數值，因此推遲發佈中期業績。
10月4日，五洲國際公告披露，集團目前已接獲多起重大法律訴訟或申索，其中包括寧夏高級人民法院、寧夏中級人民法院發出的傳訊令狀等，合共要求賠償金額達到人民幣7.57億元。五洲國際表示，由於該集團面臨財政困難，該集團未能履行上述付款義務及責任。
五洲國際深陷被債權人追償的漩渦。公告顯示，五洲國際原本有責任於2018年9月19日贖回本金額為人民幣3.96億元的部分第二批2016年公司債券，併支付總金額為人民幣1.11億元的利息。五洲國際的間接全資附屬公司無錫五洲國際裝飾城有限公司原本有責任於2018年9月20日贖回本金額為人民幣10億元的第一期2017年公司債券，併支付總金額為人民幣5060萬元的利息。
不過對於五洲國際來說，這還不算什麽。真正的苦惱還在後邊。
2018年7月，因五洲國際被債權人要求提早還款，當時涉及金額合共約10.02億元。一月後，8月10日，五洲國際公告顯示要求提前還款的本金額已增至約24.95億元人民幣。
8月24日，五洲國際再發公告稱，其存在違反可轉股票據、違反公司債券的行為，包括2014年發行1億美元可轉股票。據中債權人要求提早贖回的未償還本金約2930萬美元、利息約52萬美元；以及2016年發行5億元人民幣公司債券，應於2018年8月24日償還的公司債券，未償還本金約為3.8億元人民幣。
截至目前，公告披露的五洲國際被追償總金額已達50多億。這與其2017年年報數據相一致。2017年報披露，五洲國際當年計息及有償借貸總額達到56億元，需於一年内償還的債務包括，計息銀行及其他借貸約人民幣32.4億元，公司債券約19.06億元(2016年僅為5.09億元) ，以及3億美元優先票據。
值得一提的是，當前五洲國際股票，依然處於停牌狀態。