過去12個月，美國股市表現強勁，但即將上任的特朗普總統可能出臺的通脹推升型關稅政策，爲這一勢頭蒙上了一層陰影。
智通財經APP獲悉，根據FactSet的數據，截至週五，標普500指數在過去12個月飆升了31%。該指數週五微幅上漲，收於5969.34點，僅比11月11日創下的歷史最高收盤價低0.5%。
UBS全球財富管理美洲區首席投資官索莉塔·馬塞利(Solita Marcelli)在週四的新聞發佈會上表示，特朗普政府的潛在政策可能會“徹底改變市場格局”。儘管放鬆監管預計將爲市場帶來“提振”，“關稅是一個真正的擔憂”。
華爾街正在密切關注特朗普可能出臺的關稅政策，這被視爲明年股市預測的風險之一。對進口商品徵收更高的關稅可能導致通脹上升，或者在一定程度上損害經濟增長，這取決於特朗普政府在其貿易政策中如何使用關稅。
高盛集團首席美國股票策略師大衛·科斯汀(David Kostin)預測，標普500指數到明年年底可能漲至6500點。然而，他在本週早些時候的媒體發佈會上表示，地緣政治風險以及潛在政策變化帶來的高於預期的通脹是2025年股票市場前景的最大風險之一。
科斯汀指出，關稅、移民政策的變化或財政政策的調整可能推高通脹，進而促使利率跳升到對股市不利的水平。
本月美國國債市場利率有所上升。根據道瓊斯市場數據，10年期美國國債收益率收於4.409%。高盛的宏觀經濟研究策略師預計，10年期國債收益率今年年底可能略高於4%。
馬塞利表示，普遍關稅有可能“嚴重傷害經濟增長”。但在關稅政策上仍有大量談判工作需要完成，如果關稅政策導致國債收益率大幅上升或股市下跌，特朗普可能會“改變路線”。
UBS預計，特朗普政府可能會對中國商品和“某些進口商品(如歐盟的汽車)”實施有針對性的關稅。
摩根士丹利投資管理公司高級美國股票投資組合經理安德魯·斯利蒙(Andrew Slimmon)在接受採訪時表示，特朗普可能將關稅作爲一種“談判工具”，但他可能不會將關稅提高到2025年通脹“飆升”的程度。
UBS全球財富管理美國資深經濟學家布萊恩·羅斯(Brian Rose)表示，如果對所有進口商品普遍徵收10%-20%的關稅，“這將是高度通脹性的”，並對經濟增長造成“非常負面的影響”。此外，大規模驅逐移民的政策也可能帶來通脹風險，因爲由此引發的勞動力短缺可能會推高工資。
儘管如此，羅斯認爲潛在的移民驅逐政策不會“戲劇性”地實施，預計對通脹的影響不會“巨大”。UBS預測，到明年年底，通脹將接近美聯儲2%的目標，住房相關的通脹預計會有所放緩。
隨着通脹從2022年的峯值顯著回落，美聯儲自今年9月起首次降息。根據CME的FedWatch工具，週五數據顯示，市場認爲美聯儲12月再次降息的概率接近53%。
馬塞利預計，美聯儲將能夠“忽略”特朗普可能實施的關稅導致的一次性價格上漲。她表示：“我們對美國股票市場非常樂觀。”UBS全球財富管理預測，標普500指數到2025年底可能達到6600點，比周五的收盤水平高出10%以上。