智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，2024年食飲行業需求受居民消費信心不足、對收入增長預期謹慎等因素影響表現較爲疲弱，消費趨勢整體呈現K型分化，中高端產品表現承壓，具備高質價比及爲消費者提供情緒價值產品表現更爲突出。展望2025年，預計隨一攬子刺激政策落地，必選消費有望從消費券發放、消費信心提振、居民收入預期改善等直接及間接角度受益，商務、禮贈等場景有望逐步受益於經濟活躍度的提升，白酒行業需求或穩健恢復，行業集中分化趨勢延續。
中金主要觀點如下：
白酒：
展望2025年，白酒行業供給增長有望放緩，需求或穩步復甦，逐步達成供需再平衡，全年或爲前低後高的弱復甦走勢。2024年以來行業需求偏弱，品牌及自身能力不足、且過去幾年累積庫存包袱較多的公司壓力次第顯現，存量競爭的特徵明顯，主流企業更加註重可持續穩健發展。
預計2025年行業供給有望放緩，適應新階段的供需平衡；需求端看，預計行業需求有望穩健恢復，隨國家一攬子增量政策的逐步落地，商務、禮贈等場景將逐步受益經濟活躍度的提升。行業整體或呈前低後高的弱復甦走勢，上半年行業將以磨底爲主，下半年需求或有所修復帶動行業穩步開啓弱復甦進程。
大衆食品：
行業需求低迷下龍頭完成深度調整和效率改善，2025年有望逐步回暖。展望2025年，大衆食品需求端在潛在政策刺激下多數子行業有望回暖，並預計質價比及情緒價值消費風格延續，軟飲料、休閒零食等行業整體規模仍將擴容；供給端頭部企業完成渠道調整、內部提效等工作，經營質量穩步提升，渠道庫存優化，建議關注兼具渠道優勢及產品力的行業龍頭，判斷其有望持續獲取市場份額。
推薦組合爲：
A股酒類：貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、青島啤酒(600600.SH)。
A股非酒：伊利股份(600887.SH)、東鵬飲料(605499.SH)、鹽津鋪子(002847.SZ)、三隻松鼠(300783.SZ)、洽洽食品(002557.SZ)、新乳業(002946.SZ)、海天味業(603288.SH)、涪陵榨菜(002507.SZ)、千禾味業(603027.SH)、巴比食品(605338.SH)、萬辰集團(300972.SZ)。
H股：蒙牛乳業(02319)、康師傅控股(00322)、統一企業中國(00220)、華潤啤酒(00291)、青島啤酒股份(00168)。
風險因素
需求回暖進度慢於預期，原材料價格波動大於預期，各子板塊市場競爭加劇。