智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，2024年10月銷售各類挖掘機16791臺，同比增長15.1%。其中國內銷量8266臺，同比增長21.6%；出口量8525臺，同比增長9.46%。2024年1-10月，共銷售挖掘機164172臺，同比增長0.47%；其中國內銷量82211臺，同比增長9.8%；出口81961臺，同比下降7.41%。
中國銀河證券建議2024年重點關注（1）大規模設備更新帶來的投資機遇，包括鐵路裝備、機牀、工程機械及船舶等，（2）裝備出海，包括消費類機械、叉車、工程機械、鋰電設備等，（3）AI+應用落地帶動的投資機遇，包括人形機器人及AI硬件落地驅動的3C自動化，（4）其他新技術滲透率提升方向及新質生產力方向帶動的設備投資機遇。
中國銀河證券主要觀點如下：
市場行情回顧：上週機械設備指數上漲7.89%，滬深300指數上漲5.50%，創業板指上漲9.32%。機械設備在全部31個行業中漲跌幅排名第6位。剔除負值後，機械行業估值水平（整體法）31.7倍。上週機械行業漲幅前三的板塊分別是機器人、半導體設備、鋰電設備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是軌道交通設備、半導體設備、工程機械。
周關注：10月挖機內銷+22%，關注化債受益方向
【工程機械】據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，2024年10月銷售各類挖掘機16791臺，同比增長15.1%。其中國內銷量8266臺，同比增長21.6%；出口量8525臺，同比增長9.46%。2024年1-10月，共銷售挖掘機164172臺，同比增長0.47%；其中國內銷量82211臺，同比增長9.8%；出口81961臺，同比下降7.41%。2024年3月起，國內挖機銷量同比增速持續爲正。從週期波動角度，挖掘機市場自2022年以來進入下行週期，我們預計2024年是國內市場築底之年，疊加大規模設備更新政策，2025年有望逐步啓動新一輪更新置換週期。近期貨幣財政政策利好基建，房地產“止跌回穩”政策導向預計助推內需修復，以中大挖爲代表的主機產品有望率先受益。此外，全球工程機械市場萬億級別，工程機械出海空間依舊廣闊。相關標的：三一重工、徐工機械、中聯重科、柳工、恆立液壓。
【財政化債】在11月8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發佈會上，財政部部長藍佛安表示，從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上本次全國人大常委會批准的6萬億元債務限額，將直接增加地方化債資源10萬億元。新一輪化債有望緩解和改善市場流動性，提振市場預期。化債限額在支持地方化解存量隱性債務的同時，還將間接消化部門企業欠款。我們認爲，地方政府化債工作加速將使得下游地方政府比重高且應收賬款佔比高的企業受益，重點包括三大方向（1）檢測服務，下游食品、環境、建工等採購方多爲地方政府，相關標的譜尼測試、華測檢測；（2）城軌裝備，下游爲地方政府旗下的軌道交通公司，相關標的交控科技、衆合科技、中國通號；（3）工程機械，建築類企業應收賬款好轉有利於設備採購，相關標的三一重工、徐工機械、中聯重科、柳工。
投資建議：建議2024年重點關注（1）大規模設備更新帶來的投資機遇，包括鐵路裝備、機牀、工程機械及船舶等，（2）裝備出海，包括消費類機械、叉車、工程機械、鋰電設備等，（3）AI+應用落地帶動的投資機遇，包括人形機器人及AI硬件落地驅動的3C自動化，（4）其他新技術滲透率提升方向及新質生產力方向帶動的設備投資機遇。
風險提示：政策推進程度不及預期的風險；製造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。