智通財經APP獲悉，有分析師指出，蘋果(AAPL.US)的首款自研5G調制解調器可能是高通(QCOM.US)面臨的最大風險。
據悉，供應鏈分析師郭明錤預測，2025年蘋果5G芯片的出貨量將達到3500萬至4000萬，而2026年和2027年的出貨量將分別快速增長到9000萬至1.1億和1.6億至1.8億。郭明錤此前透露，蘋果計劃在2025年推出兩款配備自研5G調制解調器的iPhone，包括第四代iPhone SE和全新的超薄iPhone 17。
目前，蘋果銷售的所有iPhone均配備高通調制解調器用於蜂窩連接，但隨着自研5G芯片的推出，蘋果有望逐步減少對高通的依賴。蘋果與高通的5G調制解調器供應協議已延長至2026年，這爲蘋果自家5G調制解調器的研發和部署提供了充足的時間。這一策略轉變預示着蘋果在關鍵技術領域的進一步垂直整合，以及對未來產品線的更多控制權。
數據顯示，來自蘋果的收入佔高通總收入的約20%。分析師表示：“從2026財年到2028財年，蘋果將逐步用自研的產品取代高通的5G調制解調器。如果蘋果每年能替換15%，將對高通造成超過10億美元的年收入影響。”
分析師補充稱：“蘋果向自研5G調制解調器的過渡可能對高通的增長構成重大調整。在我看來，高通的股價還沒有完全反映出失去蘋果這個客戶的潛在風險。”分析師重申了對高通的“賣出”評級。
另一位分析師表示，蘋果自研5G調制解調器是高通股價被低估的主要原因。數據顯示，高通目前的預期市盈率約爲15倍，而行業中位數約爲25倍。分析師表示，來自蘋果的營收壓力正在抑制高通的估值，並將對高通的評級下調至“賣出”。
不過，該分析師也認爲，高通的多元化戰略是一個亮點，而市場尚未充分認識到這一點。分析師表示：“許多投資者似乎忽略了高通還有其他客戶和其他一些有意義的收入增長渠道，比如汽車業務。”
高通上週公佈的財報顯示，在截至9月底的2024財年第四財季，高通當季營收同比增長18.7%至102.4億美元，好於市場預期的99.6億美元;淨利潤同比增長96%至29.2億美元，好於市場預期的27.6億美元;調整後的每股收益爲2.69美元，好於市場預期的2.56美元。
高通當季營收增速繼續提升，主要受益於手機、汽車及IoT等業務的全面回暖。與手機相關的銷售額增長了12%至61億美元，略高於分析師平均預期的60億美元;汽車芯片營收增長了68%，達到8.99億美元，分析師預期爲8.16億美元;互聯設備芯片的營收爲16.8億美元，高於15.5億美元的分析師平均預期。
展望未來，高通預計2025財年第一財季營收爲105億-113億美元，好於市場預期的105.5億美元;預計調整後的每股收益爲2.89-3.05美元，好於市場預期的2.81美元。