智通財經APP獲悉，浦銀國際發佈研報稱，特朗普上臺後最終是否能兌現其關稅政策依然存在不確定性，短期對出海企業來說，市場情緒的影響大於基本面。對於在海外有充足的產能或者供應鏈來滿足美國市場訂單需求的消費品企業，受到美國對中國大幅加徵關稅的影響相對有限，特朗普上臺將使中國出口型消費企業加快對海外產能以及供應鏈的佈局。同時，特朗普當選有望加快中國消費市場國產替代的腳步，長期來看，中國消費力的提升更多依賴於消費者自身信心的恢復以及中國自身經濟的發展前景。
浦銀國際主要觀點如下：
特朗普更激進的關稅政策或對中國消費企業出海帶來負面影響
特朗普對中國經濟影響較大的政策就是通過加徵關稅來實現去全球化。特朗普在競選期間宣稱上臺後將大幅提高關稅，將所有進口產品的關稅提高至10%，而針對從中國進口的產品關稅提升至60%以上。一旦實施，無疑將對中國消費品出口帶來非常大的負面影響。然而，該行認爲特朗普上臺後最終是否能兌現其關稅政策依然存在不確定性，短期對出海企業來說，市場情緒的影響大於基本面。
對於出海企業，該行認爲市場需要留意以下三點：
(1) 目前看來，特朗普對中國更加激進的關稅政策主要是針對在中國本土生產並直接出口至美國的商品(比如中國家電類產品)。因此，該行判斷對於在海外有充足的產能或者供應鏈來滿足美國市場訂單需求的消費品企業(比如泡泡瑪特、申洲國際、名創優品等)，受到美國對中國大幅加徵關稅的影響相對有限。當然，美國政府若決議提高全球關稅徵收幅度，則對所有消費品出海企業都會有一定的影響。
(2) 特朗普上臺將使中國出口型消費企業加快對海外產能以及供應鏈的佈局。由於海外的生產、人工和採購成本總體而言高於國內，而生產效率則低於國內，海外產能或供應鏈佔比的提升很可能對消費企業短期的利潤率帶來負面的影響。
(3) 該行認爲，如果本次特朗普上臺後採取分批、選擇性加徵關稅的路徑來降低對美國經濟造成的負面影響，該行預計那些美國對中國依賴度較高的品類可能在關稅加徵初始階段受到的衝擊較小，而那些依賴度較低的品類可能受到的衝擊更大。因此，該行判斷食品飲料和菸酒等產品的出口將較早受到影響，而玩具與紡織服飾類產品短期受到的影響或比較小。
特朗普當選有望加快中國消費市場國產替代的腳步
特朗普對美國本土企業降低企業稅的政策利好美國本土企業的利潤表現，從而利好美國資本市場表現。另外，共和黨上臺有望放鬆對資本市場的監管力度。以上兩個因素可能導致資本短期更傾向於流入美國。疊加美國加大關稅對中國對美出口的負面影響，該行認爲人民幣短期可能承壓。在這一背景下，出境遊的需求可能降低，而國內旅遊的需求有望進一步升高。另外，進口商品在中國的需求可能減弱，部分消費行業(比如化妝品、嬰配粉)國產替代的步伐有望進一步加快。
短期市場情緒可能承壓，但長期依然取決於消費信心的恢復
特朗普的主要政策(包括加大關稅以及削減企業稅)都可能導致美國國內的通脹壓力重新加大。因此，該行認爲特朗普上臺可能會導致美聯儲降息進程的放緩，從而限制中國進一步放鬆貨幣政策的空間。這短期可能降低市場對中國消費力和消費信心恢復的預期，令市場情緒承壓。然而，該行認爲長期來看，中國消費力的提升更多依賴於消費者自身信心的恢復以及中國自身經濟的發展前景。