智通財經APP獲悉，中金公司發佈研究報告稱，當前市場處於預期與政策兌現的某種“弱平衡”。九月底以來對政策轉向的樂觀預期推動市場大漲，但政策還未兌現。與此同時，隨着美國大選的臨近，外部擾動也逐漸增多，例如美債利率和美元近期持續上行，市場對關稅的擔憂也與日俱增。因此，中金公司傾向於港股市場繼續在當前點位震盪，等待政策與美國大選變化，以結構性行情爲主。
中金公司指出，市場一方面期待大規模的政策發力提供新的支撐，但同時也擔心大選後如特朗普獲勝其政策帶來的衝擊，但其中的悖論在於，兩者互爲因果。換言之，在“應激式”的政策響應函數下，期待較大的政策刺激力度恰恰需要以更大的外部衝擊爲前提。中金公司測算，財政增量需要達到較大規模纔能有助於改變當前經濟各部門面臨的投資回報率與融資成本倒掛的核心問題，但“現實的約束”使得如此規模的刺激需要用在“刀刃”上，因此沒有外部衝擊情況下並不現實。
中金公司提到，由於港股市場的情緒與資金面對海外變化更敏感，因此關稅政策可能帶來短期內比A股更大的衝擊。但中金公司認爲無需過度擔心：一來外部壓力將會帶來“應激式”的政策刺激，由此促成市場修復反彈；二來如果沒有衝擊，那便意味着無需期待過多刺激，市場也將以當前震盪行情爲主，而港股的結構優勢反而使其更有韌性。
中金公司表示，行業層面，考慮到當前出口鏈對關稅首當其衝，且當前表現或並未完全計入風險，因此建議短期觀望。關注港股具有優勢的結構性機會，如港股互聯網科技成長和分紅資產。如果後續政策不斷兌現，直接受益的順週期板塊如消費、地產鏈和非銀行金融有望跑贏。