智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，預計九毛九(09922)24E~26E歸母淨利1.9/2.8/3.3億元，維持“增持”評級。據悉，2024年10月18日，公司公告3Q24經營數據，3Q24太二、慫火鍋、九毛九同店日均銷售額同比分別-18.3%/-32.5%/-10.3%。該行稱，公司短期同店銷售仍有壓力但經營底部基本確認，期待成本端改善及後續政策刺激下需求回暖帶來的經營彈性。
國金證券主要觀點如下：
太二：同店銷售額降幅、客單環比Q2企穩。
3Q24太二同店銷售額-18.3%、環比Q2(-18.1%)同比基本持平，拆分量價，翻檯率3.6次(Q2爲3.6次)，客單價整體69元、其中中國內地64元，環比Q2維持穩定。Q3末門店總數654家，其中直營642家、加盟12家，環比Q2末淨增40/30/10家，Q1-Q3直營店累計淨開64家，對比全年新開93家計劃，進度穩步推進。
慫火鍋：同店降幅收窄約4pct，客單環比繼續下降。
3Q24慫火鍋同店銷售額-32.5%、環比Q2(-36.6%)降幅環比收窄4.1pct，拆分量價，翻檯率3次、環比Q2+0.2次，客單價97元、環比Q2-6.7%,繼續下降，與季節性因素(暑期每桌客人數增加)有一定關係。Q3末門店總數79家、環比Q2末淨增6家，Q1-Q3直營店累計淨開17家，對比全年新開25家計劃進度符合預期。
九毛九品牌：同店降幅小幅收窄。
3Q24九毛九品牌同店銷售額-10.3%、環比Q2(-12.6%)降幅環比收窄2.3pct，拆分量價，翻檯率2.8次、環比Q2+0.2次，客單價54元、環比Q2-1.8%。Q3末門店總數72家、環比Q2末持平。
新品牌：山外面加盟店增長，賴美麗繼續關店。
山的山外面Q3加盟開店有所加快，Q3末品牌總門店數17家，其中加盟13家、環比Q2淨增10家。賴美麗烤魚Q3門店數淨減少3家，最新門店數1家。
期待下半年成本端改善情況及後續消費需求恢復彈性。
同店數據看，主要品牌同店銷售仍有雙位數下滑、壓力偏大，但太二客單價環比企穩，慫、九毛九品牌降幅收窄爲亮點，該行認爲同店表現底部已基本確認，後續關注：1)成本端改善效果，尤其是偏剛性的人力、租金，帶來經營槓桿彈性;2)Q4同比基數相對下降、9月底以來宏觀刺激政策推出帶來的需求端改善。
風險提示：同店銷售恢復不及預期，品牌力下滑風險，加盟展店不及預期等