智通財經APP獲悉，國信證券發表研報稱，油運方面，當前已經進入了由淡轉旺的時間點，油運運價出現復甦，但是當前需求不足的背景下，運價仍處相對低位，後續或仍需關注美國新總統上任後對國際原油市場帶來的潛在變化。集運方面，本週各大航商開啓提價，爲年末的歐線長協談判做準備，紅海線及澳新線出現反彈，但是主幹線及南美線仍在下跌趨勢當中，預計聯盟或在未來數週繼續加大停航控班的力度，但是提價能否成功仍將取決於需求、停航控班幅度、船東信心等多個因素。A股快遞上市公司公佈了9月經營數據，得益於反內卷方針指導以及行業逐步進入旺季，通達公司9月單價表現均企穩回升。
航運：油運方面，當前已經進入了由淡轉旺的時間點，油運運價出現復甦，但是當前需求不足的背景下，運價仍處相對低位，後續或仍需關注美國新總統上任後對國際原油市場帶來的潛在變化，考慮到年內供給增量有限且全球原油庫存均處相對低位，我們認爲2024年油運旺季的運價表現值得期待，繼續看好油運龍頭的業績彈性，繼續推薦中遠海能、招商輪船、招商南油。集運方面，本週各大航商開啓提價，爲年末的歐線長協談判做準備，紅海線及澳新線出現反彈，但是主幹線及南美線仍在下跌趨勢當中，預計聯盟或在未來數週繼續加大停航控班的力度，但是提價能否成功仍將取決於需求、停航控班幅度、船東信心等多個因素，我們認爲，由於行業的供給相對過剩，且前期的供給側擾動帶來了年內運價高景氣，當前行業運價或仍存較大壓力。投資標的上，中遠海控作爲一梯隊船東，對上下游均具備較強議價權，盈利能力業內領先，具有價值屬性，建議持續關注。
航空：由於行業進入淡季，本週整體和國內客運航班量環比有所下滑，整體/國內客運航班量環比分別爲-7.4%/-7.7%，相當於2019年同期的100.8%/105.8%，國際客運航班量環比下降5.1%，相當於2019年同期的78.2%，近期國際油價明顯低於去年同期水平。國慶節期間民航數據呈現量增價降的態勢，根據交通運輸部數據，國慶節前六天民航客運量同比2023年增長12.7%，相較2019年增長22.0%;根據航班管家數據，2024年國慶假期國內機票(經濟艙)均價845元，較2023年同比下降15%，與2019年相比上升3.8%。投資建議方面，中長期維度來看，我國民航供需缺口將持續縮小，航司價格競爭意願較弱，航司盈利能力將持續修復，考慮到航空板塊基本面的向下風險可控以及股價的向下空間有限，繼續推薦中國國航、東方航空、南方航空以及春秋航空。
快遞：A股快遞上市公司公佈了9月經營數據，得益於反內卷方針指導以及行業逐步進入旺季，通達公司9月單價表現均企穩回升，圓通、韻達和申通9月單價環比變化分別爲+0.02元、+0.01元、+0.02元。競爭層面來看，在監管層反內卷的指導下，9月1日以來，快遞產糧區加盟商在義烏、潮汕、深莞等地區針對不同客戶均實現了不同幅度的提價，由於此次漲價是政策推動、加盟商自發響應以及疊加旺季契機，漲價持續性較好促使漲價已經傳導至總部，快遞總部9月也陸續收緊了產糧區的返利政策，四季度通達兔上市公司的盈利能力有望企穩回升。投資建議方面，10月份逐步進入快遞旺季，行業旺季提價政策及上市公司四季度業績表現值得期待，考慮到快遞龍頭估值仍然偏低，建議投資者中短期把握旺季提價催化下的投資機會，推薦中通快遞、圓通速遞、韻達股份和申通快遞，中長期看好順週期屬性較強且成本持續優化的高端快遞服務商順豐控股。
物流：我們看好優質物流龍頭企業的發展機會：1)自下而上看好德邦股份，在宏觀經濟增長乏力以及消費疲軟的背景下，公司今年收入增長也有所承壓，但公司積極應對環境變化，通過調整價格策略、產品創新以及運營模式變革，保證了快運核心業務的穩定增長。我們認爲公司通過降本增效仍然有望保證未來2年淨利潤實現較快增長，目前估值便宜，仍然具備投資價值。2)另自下而上推薦嘉友國際，嘉友國際中報實現歸母淨利7.6億元，同比增長50.7%，且員工持股彰顯信心，2024-2026年的淨利潤目標分別爲15.6億元、21.0億元、26.3億元，同比分別增長50%、35%、25%。我們認爲，公司“輕重結合”的資產佈局模式，以及通過貿易、基礎設施鎖定物流需求的業務模式具備較強可複製性，看好公司通過跨區域擴張不斷增加業績增長點。
基礎設施：第二十屆中央委員會第三次全體會議通過了《中共中央關於進一步全面深化改革推進中國式現代化的決定》，《決定》中提出，1)推進能源、鐵路、等行業自然壟斷環節獨立運營和競爭性環節市場化改革;2)深化綜合交通運輸體系改革，推進鐵路體制改革。我們認爲未來隨着鐵路市場化改革和體制改革的持續推進，鐵路運輸公司的盈利能力有望進一步優化，板塊估值水平有望提升，建議重點關注高鐵核心線路的運營公司京滬高鐵。
投資建議：看好業績穩健且具有順週期屬性的價值股以及短期有旺季漲價預期催化的個股。推薦中通快遞(02057,ZTO.US)、順豐控股(002352.SZ)、圓通速遞(600233.SH)、韻達股份(002120.SZ)、申通快遞(002468.SZ)、德邦股份(603056.SH)、中遠海能(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)、嘉友國際(603871.SH)、中遠海控(601919.SH)、中國國航(601111.SH)、春秋航空(601021.SH)、京滬高鐵(601816.SH)。
風險提示：宏觀經濟復甦不及預期，油價匯率劇烈波動。