智通財經APP獲悉，德邦證券發表研報稱，整體來看美國CPI通脹略有反彈，但幅度有限，從趨勢來看仍然處於下行通道中，對降息預期的影響也有限。但德邦證券認爲往後看，在中東局勢升級和中國政策加碼的背景下，能源價格上升概率較大，短期通脹有反彈的可能性，降息預期反覆概率大，降息交易或暫時告一段落。從資本市場的角度來看大選，道指表現較好的時候，同黨派連任成功的概率更高，目前美股市場體現出的是民主黨佔優。建議關注通脹鏈條的投資機會，包括美股上游資源品、服務消費板塊，港股公用事業、必需消費、上游週期等。
美國通脹數據仍處於溫和回落通道，對降息預期影響有限，但德邦證券認爲後續有反覆可能。上週美國公佈CPI和PPI數據，其中9月CPI同比+2.4%，較前值+2.5%有所放緩，但略微超出預期值+2.3%;環比+0.2%，持平前值，超出預期值+0.1%。核心CPI同比+3.3%，高於預期值和前值均爲+3.2%;環比+0.3%，略高於預期+0.2%，持平前值。9月PPI同比+1.8%，高於預期值1.6%，但低於前值1.9%;PPI環比0%，低於前值與預期值。整體來看CPI通脹略有反彈，但幅度有限，從趨勢來看仍然處於下行通道中，對降息預期的影響也有限，美聯儲多位官員表示並不擔心9月CPI數據，目前CME模型顯示11月降息25bp的概率爲89.5%，相較於一週前變化不大。但德邦證券認爲往後看，在中東局勢升級和中國政策加碼的背景下，能源價格上升概率較大，短期通脹有反彈的可能性，降息預期反覆概率大，降息交易或暫時告一段落。
從資本市場的角度來看大選，道指表現較好的時候，同黨派連任成功的概率更高，目前美股市場體現出的是民主黨佔優。根據RealClear Polling最新的統計數據，哈里斯支持率爲49.1%，特朗普爲47.1%，副總統辯論後兩者差距仍未超過3%的顯著值。德邦證券嘗試從資本市場的角度來觀察選情，從歷史上看，1972年以來的13次大選中，道瓊斯工業指數在8-10月絕對漲幅爲正的有7次，其中同黨派成功連任的有5次;絕對漲幅爲負的有6次，其中黨派更迭上任的有5次。將道指和納指作比較，道指絕對漲幅爲正，且漲幅高於納指的有4次，其中同黨派成功連任的有3次。從統計學的角度來看，8-10月道指表現較好的時間段，同黨派成功連任的概率較大。從背後的邏輯來理解，道指表現不錯通常意味着美國經濟景氣度較高，通脹不弱，因此代表價值的道指表現大概率顯示韌性。從當前的情況來看，截止2024年10月12日，8-10月道指累計漲幅爲4.9%，同期納指漲幅爲4.2%，無論是絕對漲幅還是相對漲幅，道指均顯示堅挺，這與當前美國經濟韌性的基本面相對應，如果參考歷史統計數據，當前資本市場或暗示民主黨佔優。
配置策略：德邦證券認爲在美國通脹或有所反覆、中國刺激力度加大的背景下，美國降息交易或告一段落，建議關注通脹鏈條的投資機會，包括美股上游資源品、服務消費板塊，港股公用事業、必需消費、上游週期等。
風險提示：海外通脹反彈超預期;全球經濟景氣度不及預期;地緣政治局勢超預期。