智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，原料藥價格底部企穩，2024M8，原料藥PPI指數爲95.10，較上月增加0.6，原料藥價格體系有小幅探底回升趨勢。另外，根據健康網數據，激素類產品上游價格有小幅提升，2023M7雙烯價格爲90萬元/噸，此後價格持續上行，於2024M4突破100萬元/噸，2024M8進一步提升至108萬元/噸。2024年，在較低庫存水平下，部分下游製劑企業開始補庫存，疊加專利到期後新原料藥品種的持續放量，板塊處於底部企穩回升狀態，後續各品類價格仍較大程度受到供給影響，建議積極關注行業供給變化情況
廣發證券主要觀點如下：
原料藥價格底部企穩。根據國家統計局數據，化學藥品原料藥製造當月同比PPI值在2023年1月降至100以下(2023M1數據爲99.60，上年同月=100)，價格端下行主要由於下游客戶去庫存導致。2023年全年，原料藥製造當月同比PPI均在100以下，2023M5-M6原料藥PPI指數達到最低，爲94.4。2024M8，原料藥PPI指數爲95.10，較上月增加0.6，原料藥價格體系有小幅探底回升趨勢。
特色原料藥產品價格底部震盪。根據健康網數據，高血壓類部分產品價格2023下半年有不同幅度下降，2024M1-M7價格基本穩定，2024M8-M9價格處於低位震盪狀態。高血脂類產品中，阿託伐他汀、洛伐他汀近期價格下降明顯，處於價格區間中下水平，辛伐他汀有一定程度漲價。
抗生素類產品近年提價明顯，青黴素類產品提價幅度高於頭孢類。根據健康網數據，青黴素類產品上游(6-APA和青黴素工業鹽)2024Q2價格較2024Q1有小幅回落，但均在2024M7開始提價，但青黴素類產品下游(阿莫西林、氨苄西林)價格自2024M2開始有小幅下降。
頭孢類產品中，2024年以來，7-ACA價格有小幅提升，2024M1爲450元/kg，2024M4進一步提升至480元/kg並維持至今。2024年4-AA價格小幅震盪下行，2024M1爲1400元/kg，2024M2降至1000元/kg，2024M7的價格降至720元/kg。
激素類產品價格基本保持穩定，上游價格小幅提價。根據健康網數據，激素類產品上游價格有小幅提升，2023M7雙烯價格爲90萬元/噸，此後價格持續上行，於2024M4突破100萬元/噸，2024M8進一步提升至108萬元/噸。
獸藥類產品氟苯尼考價格基本觸底穩定。根據健康網數據，氟苯尼考受到合成生物學衝擊，價格從2021Q4持續下行。氟苯尼考價格從2021M10的最高價725元/kg持續下行至2024M7的188元/kg。
投資建議：2024年，在較低庫存水平下，部分下游製劑企業開始補庫存，疊加專利到期後新原料藥品種的持續放量，板塊處於底部企穩回升狀態，後續各品類價格仍較大程度受到供給影響，建議積極關注行業供給變化情況。落實到標的層面，建議關注仙琚製藥(002332.SZ)、普洛藥業(000739.SZ)、華海藥業(600521.SH)、天宇股份(300702.SZ)、奧銳特(605116.SH)、奧翔藥業(603229.SH)等。
風險提示：市場競爭風險、環保風險、行業產業政策風險。